Notes
对未实现利润开始征税？ — — 实际收益率第三框税制的法案由荷兰下议院通过。
大概一年前就有讲 $MSTR 的为实现收益征税的问题，当时的 MSTR 还是打把的账面收益，有小伙伴就提出了如果对这部分的收益征税是不是会迫使 MSTR 去出售手中的 $BTC ，而实际上美国并没有对未实现利润征税的法律。
但就在昨天，荷兰的下议院通过了Box 3 改革，拟用约 36% 的税率对储蓄或投资的“实际回报”征税，而“实际回报”包含价格涨幅，这就是对未实现收益征税。
当然目前仍需上议院通过，且预计 2028 才实施。
主要内容包括了：
A. 从“假定收益”改成“实际收益”。
以前的 Box 3 是按“假设回报率”算税，新法案的核心就是把 Box 3 变成“以真实回报为税基”的制度框架，收益是多少，就按收益来交税，而不是按财富规模。
B. 税基=现金收益 + 资产价格变动（包含未实现涨跌）
这次的定义的“实际回报”不是只看利息、股息、租金这些现金流，还把年度资产价值变化计入回报。
虽然还没有卖出，但收益涨了也算当年回报的一部分。
如果是跌了，就算负回报。
所以才会被解读为“对未实现收益征税”，更准确的说法应该是按年度“资产增值或减值”计税。当然，即便是账面收益也需要交税。
C. 税率约 36%，但不是对资产征 36%
这里的 36% 是对 Box 3 的“应税回报”征税，不是对本金或资产规模抽税。也就是说如果当年回报为 0，理论上也就没有 Box 3 税，当然实际还有各种细节、免税额与计算口径等。
D. 亏损允许结转，但只能在 Box 3 内部消化
为了让“未实现涨跌都算”在逻辑上成立，法案引入了 Box 3 亏损机制，当年负回报可结转抵扣未来正回报（通常会有门槛或限制），但不能拿去抵 Box 1 工资入或 Box 2 股权收益。
说人话就是账面上的亏损可以抵消来年账面收益的部分，目前来看并不是单纯按照自然年计算。
E. 对流动性冲击变大
市场最担心的就是资产涨了但没现金交税，被迫卖出。这就是要面对的问题。
F. 加密货币被明确纳入 Box 3 资产范畴
如果是荷兰税务居民，未来这套框架落地后，持有 BTC或ETH 等加密货币，年度涨幅会进入税基。当然如果年度下跌，也会计入亏损。
解读：
最大的问题就变成了，如果这套法案实施了，那么比如 2023年 和 2024年 Bitcoin 是上涨的，需要连续两年缴税，而为了缴税可能不得不减持自己的仓位，然后发现到了 2025年 反而是亏损了，导致了仓位也减少了，税也缴了，两头都在亏。
有些小伙伴可能会想，这不是挺好的吗，帮你减仓避免了第二年可能的亏损，但如果第二年继续上涨呢，比如 2023年的税务年，你卖了 $BTC 缴税，结果 2024年 涨的更凶，反而你因为扣税而不得不卖出一部分 BTC 。
还好这只是在荷兰，如果是在美国的话，我估计 $MSTR 真的要哭了，这种未实现利润征税有点不道德，但换个角度讲，其实未实现利润也可以通过抵押借贷来规避纳税，说不定以后会有更多的国家执行这种方案。
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市场和各个群都给出了答案。
$MSTR 买BTC从来没人怀疑过他们一边买一边卖。
而 @binance SAFU买BTC，伴随着一直大额充值到所内，大家都在说卖的比买的多🤣。
所以答案是啥，build？
不如把开会用的钱，一起buy buy buy，应该还是可以买几百个btc的吧？🫥
对每个季度 13F 都会有报道，可以去看数据。但数据确实太多了，不过可以现在可以通过 AI 来查找，目前 13F 的数据并未完全公布结束，但已经可以查到部分信息，另外不用担心 13F 的数据造假。
比如 Old National Bancorp 和 俄亥俄州教师退休系统 都买入了 $IBIT ，而高盛虽然卖出了 IBIT 但买入了 大量的 $MSTR 。
而 Millennium Management 一直是最大的 IBIT 的持仓者之一，这些数据都可以通过 13F 查到。
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我知道很多小伙伴一直在迷惑，现在 $BTC 的价格那么低了，是不是狗庄在抛售？
而实际上我从数据来看，不论是持仓超过 10 枚 Bitcoin 的高净值投资者，还是持有小于 10 枚的小规模投资者在近期都是保持购买的趋势，尤其是小规模投资者目前是抄底最积极的。
而作为狗庄的巨鲸，也就是持仓 BTC 大于 1,000 枚的投资者，最近一个月的持仓 BTC 不但没有减持，反而还是在增加的。不仅如此，最近一段时间交易所的存量也是降低的，这就说明了巨鲸的增加并不是因为交易所的钱包聚集了更多转入的 Bitcoin 。
我也能理解小伙伴们必然会有质疑，既然都在买，那么为什么 BTC 的价格仍然会下跌？
我的看法是：
1. 链上持仓的增加，只能说明筹码在转移，不代表当下这一刻的成交面是净买入。与此同时市场上依然存在卖盘，不需要规模很大，只需要在流动性最差的时候出现，就足够把价格压下去。
2. 决定价格的往往不是现货，而是衍生品的被动卖出。在下跌阶段，市场最常见的并不是看空的人主动砸盘，而是仓位结构逼着人卖。
例如高杠杆多头被迫减仓、期货基差套利平仓、做市商或结构化产品的负 Gamma 触发的越跌越卖，这些都属于非观点型卖盘。
3. 我们看到的高净值、鲸鱼、甚至是散户在吸筹，往往是分布式逐渐购买，而市场上的抛压可能是一天内集中释放，在深度不足时，一把就能砸穿支撑。
说人话就是买盘很分散，卖盘很集中，结果就是虽然大家都在买，但价格仍然跌。
所以我更愿意把现在的下跌理解为不是狗庄在抛售，而是市场在做去杠杆、去风险、去流动性的换手。Bitcoin 在向更坚定的投资者转移，但在完成这次换手之前，价格会被衍生品和流动性主导，而不是被信仰主导。
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浅聊 Bitcoin 现货 ETF — — 没用的知识+1
对于 $BTC 的现货 ETF 最近有很多的文章，而且是褒贬不一的，甚至有小伙伴认为当初对 BTC 现货 ETF 的期待现在已经完全转变成了对市场的抛售，现货 ETF 已经变成了“狗都不玩”的资产。
我想从数据的观点来阐述一下 Bitcoin 现货 ETF 从 2024年1月11日 以来的一些“关键帧”。
首先，机构买入 Bitcoin 现货 ETF 对于现货价格几乎没有帮助，都是对冲或套利而不是因为看好 BTC 。
这个说法从 13F 透露出来的数据来看，也对，也不对，确实能看到有将近超过一半的是机构在买入现货 ETF ，但是不是这些机构都用来对冲，并没有完整的数据现实，但这并不是我觉得最重要的，最重要的是目前美国投资者总持有的 1,270,839 枚 $BTC 中可能会有超过 90% 甚至更多是被锁定的。
肯定很多小伙伴不信，不是说大量的 BTC 现货 ETF 都在抛售，怎么可能是被锁定，而实际的答案可能和大家想象的不同，从 2024年1月11日 美国 $BTC 现货 ETF 正式交易开始，美国 ETF 机构存有的 Bitcoin 是 622,351 枚，其中灰度就占了 619,162 枚。
在此以后美国机构到目前为止存量最高的时候是 2025年10月8日 闭盘后的 1,362,278 枚，这一天灰度一共持有 224,834 枚 BTC ，贝莱德持有 804,309 枚，排名第三的富达持有 207,371 枚 。而当时 Bitcoin 的价格是刚刚突破历史新高后的 12.3万 美元。
到今天美国所有的 ETF 机构的存量是多少？有小伙伴猜过吗？会不会很多小伙伴认为都不到 10万 枚，或者是还不如第一天的存量多了？
而实际上，目前美国所有的 ETF 机构一共持有 1,270,839 枚 Bitcoin ，其中灰度一共持有 205,294 枚，贝莱德持有 764,909 枚，排名第三的仍然是富达，持有 189,556 枚，这个数据相当于虽然 $BTC 的价格跌了 46% ，但美国 ETF 的持仓减少了 6.71% ，一共 91,439 枚。
所以我对于 Bitcoin 现货 ETF 的看法来说，是不是对冲，是不是套利，是不是兴趣下降，这些都不是最重要的，最重要的是锁住了 127万 枚 Bitcoin 的流动性，当然这个数字未来可能还会降低，也可能会增加，谁也不知道，但起码在目前，确实这么多被锁定了，这应该是现货 ETF 对 Bitcoin 领域最大的帮助。
尤其是现货 ETF 对于现货的价格帮助并不大，不论是 AP 的买入还是卖出，大概率都不是走的二级市场，所以买卖很难直接去影响到价格，这和 $MSTR 是相似，包括 MSTR 这些机构在内对于 Bitcoin 最大的帮助应该都是对流动性的锁死，也许有一天这些都会成为对市场的抛压，这很有可能，但却不是目前。
现在 ETF 的投资者确实买入越来越少，对加密货币的兴趣越来越低，这都是数据可见的，但这帮人却极少卖出已经买到的 ETF 。
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📅 02월 08일 (일) 14:54 기준 | 주요 소식 정리
1️⃣ 중국 구리 수요 선행지표: 양산 프리미엄의 냉철한 분석
• 중국 구리 수요의 '양산 프리미엄'이 중요한 선행지표로 부각되는 모습임. 이는 단순히 시장 가격 변동을 넘어, 중국 제조업의 실제 구리 소비 강도를 여과 없이 보여주는 실질적인 지표임. 즉각적인 생산에 필요한 물량에 붙는 추가 가격이므로, 제조업 활황 시 프리미엄 상승은 불가피함.
• 본 프리미엄은 중국 공장들의 가동률과 신규 주문 증가 여부를 가장 솔직하게 대변하는 수치임. 공장들이 생산량 확대를 위해 구리를 급하게 확보하려 할수록 프리미엄은 높아지며, 이는 경제 활동의 가속화를 시사함. 반대로 프리미엄 하락은 제조업 위축 가능성을 경고하는 것과 다름없음.
• 투자자 관점에서 이 지표는 중국 정부 발표 수치 이상의 신뢰도를 제공함. 글로벌 구리 가격의 향방과 더불어 #POSCO홀딩스, #고려아연 등 원자재 관련 기업, 나아가 세계 경제의 전반적인 활력을 예측하는 데 결정적인 통찰을 제공함. 피상적인 정책 기대감보다 실제 산업 수요를 통해 미래를 가늠하는 객관적 도구임.
• 관련 섹터: 비철금속, 산업재, 원자재, 조선, 건설
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2️⃣ 중국 워렌 버핏, AI 패권 경쟁 속 2026년 투자 원칙 제시
• 중국 자산운용가 단빈이 동방항만 연례회의에서 2026년까지의 10대 투자 관점을 공개함. 이는 AI 기술이 향후 수년간 시장을 주도할 것이라는 확신과 함께, 투자자들이 직면할 기회와 위험에 대한 통찰을 제공하려는 시도로 읽힘. 단순히 낙관론을 펼치는 것을 넘어, 시장의 본질적 역학과 투자 심리에 대한 깊은 이해를 바탕으로 한 조언이라는 평가임.
• 단빈은 2026년에도 인공지능이 10년 강세장의 한복판에 있을 것이며, 특히 지난 2년간 중국 AI 산업의 투자 수익률이 미국 시장에 뒤처지지 않았음을 지적함. 이는 서구권 중심의 AI 시장 담론에 대한 도전이자 중국 시장의 잠재력을 강조하는 부분으로 해석됨. 또한, 자산 부담은 적으면서 수익성이 높은 '경자산·고수익' 비즈니스 모델 기업을 찾아야 한다는 구체적인 지침과 함께, 2026년이 자율주행 및 휴머노이드 로봇 등 AI 응용 서비스의 폭발적 성장이 시작되는 원년이 될 것이라는 전망도 내놓음. 현재의 AI 거품론은 시기상조라는 판단 또한 견고한 산업 현장의 수요를 근거로 함.
• 결국 단빈의 시선은 AI 기술 혁신의 거스를 수 없는 흐름과 그 속에서 투자자들이 가져야 할 태도에 집중됨. 지나간 폭락장에서의 '저점 매수'가 쉽다는 후회는 누구나 하지만, 실제 극심한 시장 공포 속에서 행동할 용기와 지혜는 극소수만이 가짐을 상기시키는 부분임. $TSLA의 완전자율주행 실현이 수조 달러 시장을 창출할 '아이폰 모먼트'가 될 것이라는 비전은 기술 패권 경쟁의 상징성을 드러냄. 이는 끊임없이 변화를 통찰하고 스스로를 업데이트하지 않는다면 시대의 흐름에서 도태될 수밖에 없다는 냉혹한 현실 인식을 투자자들에게 각인시키는 경고로 받아들여야 함.
• 관련 섹터: AI 소프트웨어, 반도체, 자율주행, 로봇, 클라우드 컴퓨팅
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3️⃣ 인도, 딥테크 스타트업 육성 정책 변화: 그 배경과 투자 함의
• 인도가 딥테크 스타트업에 대한 규제 및 지원 정책을 조정하고 있음은 주목할 만함. 이는 단순한 경제 활성화 차원을 넘어, 전략적 산업 육성을 통해 기술 자립도를 높이려는 국가적 의지의 반영으로 해석됨. 글로벌 기술 패권 경쟁이 심화되는 시점에서 인도의 이러한 움직임은 그 배경에 대한 심층적 분석을 요구함.
• 구체적인 정책 변경 내용은 아직 공개되지 않았으나, 딥테크 스타트업의 자금 조달 환경 개선과 장기적인 성공 지원에 초점이 맞춰져 있음이 핵심임. 이는 벤처캐피탈 유입 촉진, 정부 주도 펀드 확대, 혹은 특정 기술 분야에 대한 세제 혜택 등 다양한 형태로 발현될 수 있음. 인도가 자국 내 혁신 생태계 구축에 얼마나 적극적인지를 보여주는 단적인 예시임.
• 결론적으로 인도의 딥테크 육성 정책은 글로벌 기술 공급망 재편 및 신흥 시장 내 기술 경쟁력 강화라는 거시적 흐름과 맞닿아 있음. AI, 반도체, 바이오 등 첨단 기술 분야에서 자체 역량을 확보하려는 인도의 시도는 장기적으로 글로벌 기술 기업들의 경쟁 환경에 변화를 가져올 수 있음. 투자자들은 인도가 단순히 값싼 노동력을 넘어 기술 허브로 진화하려는 야망을 주시하며, 관련 글로벌 기술 기업 및 신흥 시장 딥테크 섹터의 잠재적 리스크와 기회를 면밀히 평가할 필요가 있음.
• 관련 섹터: 딥테크, 인공지능, 반도체, 바이오테크, 벤처캐피탈, 신흥시장
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4️⃣ 정치 권력과 암호화폐 이익: 불공정한 게임의 단면
• 월스트리트저널은 트럼프 행정부 고위 관료 자녀들이 암호화폐 시장에서 막대한 이익을 거두었다고 보도함. 이는 부모의 정치적 지위와 영향력을 활용하여 사적 이권을 추구한 전형적인 권력형 부패 가능성을 시사하는 대목임. 정치적 연줄이 디지털 자산 시장에서 불공정한 경쟁 우위로 작용했음이 암시되는 상황임.
• 기사 내용은 이들이 가족을 위해 수십억 달러의 자산을 불렸으나, 정작 이들의 프로젝트에 투자한 대다수 투자자들은 좋지 않은 성과를 기록했다는 점을 지적함. 이는 내부 정보나 특혜를 활용한 '선점 이익' 가능성을 강하게 시사하며, 일반 투자자 보호의 필요성을 다시금 부각시키는 결과임. 결국 특정 소수는 승승장구했으나, 시장 전체의 건전성에는 의문을 제기하게 만듦.
• 이러한 사례는 암호화폐 시장이 여전히 규제 사각지대에서 작동하며, 권력형 비리나 정보 비대칭에 매우 취약함을 여실히 보여줌. 시장 참여자들은 특정 프로젝트의 기술적 가치뿐 아니라, 자금 출처와 배후 인물들을 더욱 면밀히 분석해야 할 필요성을 느끼게 됨. 궁극적으로 투명성과 공정성 없이는 어떤 시장도 장기적인 신뢰를 구축하기 어렵다는 냉철한 현실을 반영함.
• 관련 섹터: 암호화폐 시장, 디지털 자산, 블록체인 기술, 금융 규제
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출처 : WSJ, 테크크런치
#미국주식 #속보 #경제 $BHP #LS $TSLA $AAPL $RIO $FCX #네이버 #POSCO홀딩스 $GOOG $MSFT $GOOGL #삼성전자 $MSTR #고려아연 #SK하이닉스 $NVDA $COIN
非常开心可以和江老师讨论 $IBIT 的清算问题。
首先我们需要搞清楚几个细节。
1. Bitcoin现货ETF 交易的是ETF 而不是 $BTC
2. 贝莱德现货ETF的二级市场交易的是 $IBIT ，而且只有 IBIT
3. 现货ETF涉及到 Bitcoin 的情况只有在一级市场的买入和赎回，这个方面是由各个AP（虽然不是做市商，但可以理解为做市商）向贝莱德提供的。
4. 当一级市场的用户需要增发新 IBIT 的时候，贝莱德就需要 AP 提供 BTC 的现货来作为对应新增发 IBIT 的“凭证”。而这些 BTC 是存在托管钱包中的，贝莱德或任何组织都不能使用或交易，有监管。目前的托管方是 Coinbase 。
5. 当一级市场的用户需要赎回 IBIT 的时候，贝莱德就需要转移 BTC 给 AP ，由 AP 卖出 BTC 然后将资金给贝莱德，并由贝莱德完成赎回。
6. 重点来了，请注意在 AP 提供或出售 BTC 未必是通过市场，尤其是未必通过二级市场。AP 自己都有可能存 BTC，对于 AP 来说，只需要在 T+1 的时间内完成交易需要的 BTC 或者 USD 就可以。所以，周四全美抛售的不到 6,000 枚 BTC 就是 ETF 抛售的所有 BTC ，这部分未必都进入市场，即便是进入最多就是 6,000 枚。
7. IBIT 本身追踪的是 Bitcoin 的价格，这点也非常重要‼️，ETF 对应的是价格，而不是 BTC 本身，这和 $MSTR 很像（只是表现形式像，结构不同），MSTR 涨就一定是 BTC 涨，MSTR跌就一定是 BTC 跌？这大家肯定都不信的。而 MSTR 本身股价的变化会影响到 BTC 的价格吗？直接的传导肯定是没有的，因为 MSTR 是独立的资产。IBIT 也是。
IBIT 就是追踪 BTC 的价格走势，BTC涨了，IBIT 99.99%会涨，但假如今天 BTC 涨了20%，贝莱德突然发出信息储存的 BTC 都被盗了，而且赔偿不了，那么 IBIT 一定就会跌。就是这个道理。
8. IBIT 的二级市场是不是会影响到 BTC 现货的价格，这里没有直接传导的，江老师说二级市场接到了做市商的抛售，这是有可能的，但最多就是 6,000 枚，这是上限了，而且 AP 是几乎不可能抛售给市场的。因为 AP 能拿到的 BTC 只有 包括贝莱德在内所有 ETF 机构的转出，周四 IBIT 转出的 BTC 不到 4,000 枚，所以大幅下跌就是因为这 4,000 枚 BTC ，我是不信的。
9. 不排除是 AP 自己手上有别的 BTC 抛售，但这和 IBIT 本身没有关系，AP 是独立的，自己也有 BTC 的储备和交易。但 AP 能从 IBIT 获得的 BTC 只有一级市场退出的这些，其它的多0.01枚都没有。
10. IBIT 二级市场的所有压力都是在 IBIT 这个票上，用户买卖 IBIT 等于买卖 BTC（的价格波动），并不会实际触及到 BTC 本身。
以上，欢迎江老师 @Jiangzhuoer2 和小伙伴们友好讨论。
📅 02월 07일 (토) 14:14 기준 | 주요 소식 정리
1️⃣ 대통령의 연준 통제 시도, 반복되는 환상과 그 대가
• 트럼프 대통령이 연준 의장 선임에 있어 자신의 입맛에 맞는, 즉 저금리 정책을 기대할 수 있는 인물을 선호한 것은 공공연한 사실임. 이는 대통령의 재임 기간 중 경제 성과를 극대화하려는 정치적 계산에 기반한 접근임. 그러나 이러한 기대는 역사적으로 여러 차례 대통령들에게 후회로 돌아왔던 사례가 존재함.
• WSJ 분석에 따르면, 과거 세 명의 대통령이 이와 유사한 기대를 품었다가 실제 결과는 정반대였음을 학습한 바 있음. 연준은 그들의 독립성을 헌법적 기반과 경제 안정이라는 임무를 통해 유지하려 노력하며, 이는 단기적인 정치적 요구와 상충될 수밖에 없는 구조임. 대통령의 임명권은 연준 의장에게 어느 정도 영향을 미칠 수 있으나, 결국 연준은 물가 안정과 최대 고용이라는 이중 책무에 따라 움직인다는 점이 중요함.
• 이러한 역사적 패턴은 투자자들에게 중요한 통찰을 제공함. 정치적 수사에 기반한 연준의 금리 정책 전망은 항상 경계해야 할 부분임. 연준의 실제 행동은 대통령의 바람이 아닌, 경제 지표와 자체적인 판단에 따를 가능성이 높으며, 이는 시장의 예상과 괴리를 발생시켜 예상치 못한 변동성을 야기할 수 있음. 중앙은행의 독립성이라는 근본 원칙을 무시한 시장의 기대는 언제든 재평가될 여지가 있음.
• 관련 섹터: 금융, 부동산, 채권시장, 성장주
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2️⃣ 트럼프의 이란발 관세 폭탄과 글로벌 경제 파장 분석
• 트럼프는 이란과 교역하는 국가에 추가 관세를 부과하는 행정명령을 발표하며 압박 수위를 높였음. 이는 미국의 대이란 제재 기조를 재확인함과 동시에, 이란의 핵 프로그램 및 역내 영향력 확대를 저지하려는 의도임. 과거 트럼프 행정부의 '최대 압박' 정책의 연장선상에서, 국제 무역 질서에 상당한 불확실성을 가중시키는 움직임으로 해석됨.
• 행정명령의 핵심은 이란과의 상업적 관계를 유지하는 모든 국가에 대해 무역 장벽을 높이겠다는 것임. 이는 단순히 특정 품목에 대한 관세 인상을 넘어, 이란과의 경제적 연계를 단절하도록 강제하는 초강경 조치로 비침. 유럽연합, 중국 등 이란과 에너지 및 기타 상품 거래를 하는 주요국들에게 직접적인 압박이 될 것임.
• 이러한 조치는 지정학적 리스크를 심화시키고 글로벌 공급망에 혼란을 초래할 수 있음. 특히 에너지 시장의 경우, 이란산 원유 공급 제약 가능성과 중동 정세 불안으로 유가 상승 압력이 가중될 수 있음. 투자자 관점에서는 무역 전쟁 확산 우려에 따른 수출 기업들의 실적 악화 가능성, 그리고 안전자산 선호 심리 강화에 주목해야 함. 결국 미국의 정치적 선택이 전 세계 경제에 미치는 파급 효과를 경계함.
• 관련 섹터: 에너지, 해운, 무역, 원자재
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3️⃣ 중국 인민은행의 금 매입, 표면적 둔화 속 숨겨진 의도
• 중국 인민은행이 금값 상승세 둔화에도 불구하고 금 매수를 멈추지 않았음이 확인됨. 이는 18개월 연속 금 매수로, 역대 최장기 매수 행진을 기록한 것으로 나타남. 표면적으로 금 랠리가 주춤하는 시점에도 일관된 매수 기조를 유지하는 점이 주목됨.
• 지난 5월 인민은행은 2톤의 금을 추가 매수하여 총 7,280만 온스의 금을 보유하게 됨. 이전 월 대비 매수량은 현저히 줄었으나, 매수 행진 자체는 끊기지 않았음. 이는 금값 강세론자들에게 안도감을 주었으나, 실제 수요 둔화 가능성도 배제할 수 없는 상황임.
• 중국의 금 매수세는 단순한 투자 이상으로, 달러 중심의 국제 통화 시스템에서 벗어나려는 전략적 움직임으로 해석됨. 장기적인 관점에서 안전자산 확보 및 통화 다변화 기조가 지속될 것이라는 신호로 볼 수 있으며, 이는 금의 하방 경직성을 지지하는 요인으로 작용할 것임. 다만, 공개되는 수치 뒤에 숨겨진 실제 매수 동기와 규모에 대한 회의적인 시각 또한 유지할 필요가 있음.
• 관련 섹터: 금 시장, 안전자산 섹터, 원자재 시장
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4️⃣ 암호화폐 겨울 재림, 챔피언들조차 원인 미궁 속
• 월스트리트저널 보도에 따르면, 시장 전반에 새로운 암호화폐 겨울이 도래했음이 지배적인 관측임. 과거의 급락장과 유사하게 투자 심리가 급격히 냉각되며 자산 가치 하락이 이어지는 양상임.
• 주목할 점은 그간 암호화폐 시장의 가장 큰 옹호자이자 낙관론자들이라 불리던 인물들조차 현 사태의 명확한 원인을 규명하지 못하고 있음임. 이는 단순히 거시경제적 요인 외에 내부적인 복잡성과 예측 불가능성이 강하게 작용하고 있을 가능성을 시사함.
• 자칭 전문가들마저 시장의 방향성을 예측하지 못하는 상황은 투자자들에게 깊은 불확실성을 안겨줌. 이는 객관적 근거 없는 투기적 흐름이 만연했음을 방증하며, 장기적인 관점에서 기초 체력 없는 시장의 취약성을 여실히 드러내는 대목임. 이러한 불안정성은 향후 규제 강화와 함께 시장 재편의 신호탄이 될 수 있음.
• 관련 섹터로는 블록체인 기술 기업, 암호화폐 거래소 및 관련 펀드 등이 있음.
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출처 : WSJ, 구글뉴스, 블룸버그
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周四应该是加密货币历史上最惨痛之一的一天，这一天投资者的信心几乎是全面的崩溃，不仅仅是加密货币领域在哀嚎，就连传统媒体都在报道着加密货币的大幅清算，如果不出意外的话 60,000 美元应该是这次的底了，不论是从数据层面还是从 ETF 层面来看，投资者的恐慌释放的差不多了，60,000 美元的价格抄底的情绪已经大幅上涨。
这次的下跌最重要的就是包括美股在内并没有实际的利空数据，从我个人角度来看，机构和基金经理的现金数次突破历史新低应该是主要原因，随着被动仓位的释放和价格的下跌，抄底应该会再次开始，当时现在市场的主要矛盾仍然是川普和美联储的货币政策。
回到 Bitcoin 的数据来看，价格的变化让市场就像坐过山车一样，周五的反攻让这个周末简单了一些，否则我还在担心周末流动性这么低的时候是不是会让价格进一步扩大震荡，目前 $BTC 反弹回 70,000 美元以后市场的情绪已经缓解了一些了。
这次最大的不同就是筹码分布并未出现断崖式的变更，即便是较早期的亏损投资者都没有对这次的下跌有太大的反应，更多的 BTC 持有者对于短期价格的波动兴趣并不大，即便差点跌破 60,000 美元。
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早晨一早我小学同学就问我 $BTC 的下跌是不是和各国政府卖出的 Bitcoin 有关，看到了一些小道消息说美国和英国还有中国都在卖出太子集团和其它相关的 BTC 。
我查了一下，首先是看美国，截止到今天早晨8点，美国政府还持有 325,437 枚 BTC，几乎就是没有减持的迹象，川普说的话起码到现在还是有用的，美国收获的 Bitcoin 还是作为战略储备，没有出售。
然后是英国，英国目前还是持有 61,245 枚 BTC ，也完全没有动静。
接下来是德国，德国在上次2024年卖了以后就没有 BTC 了，现在也还是没有。
最后是布丹，布丹的主要抛售在 2025年的10月，卖了一半也就是 4,500 枚 BTC 左右，然后一直到现在都没有什么动静。
中国没有数据，也就不知道了。但总的来说，这次的下跌和各个国家的卖货应该没有什么关系。
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我觉得有多方面的原因吧，值得我们注意 #Bitcoin
22年1月到33附近相对21年高点69跌去一半，26年今天6万相对25年高点12.6跌去一半
22年有一个短期内不可逆的宏观层面就是加息周期开启。而现在，不管四年周期的威力如何，但价格确实跌了。
但并没有像22年那样有不可逆的宏观压制。即使沃什上来说要缩表，市场接受需要一个过程，但缩表也不是不可逆的，是可以改变的
美国政府也停摆结束了，似乎市场没有什么利空也没有什么利好。但是因为受宏观流动性敏感影响的BTC，在没有什么情绪的情况下，说横久必跌也不为过。
因为没有宏观流动性叙事啊。美股都跌，BTC没有流动性支撑，加上虽然宏观层面我们不能完全看四年减半周期没有了
但是市场害怕啊。尤其是没有新的消息面刺激情绪的时候。市场会认为我要跑啊，再不跑来不及了。万一真深度走熊呢
可以拿各种逻辑去诉说，4年周期没了，但市场仍害怕，市场觉得要大跌。8万 7万走，总比以后跌深了割肉强吧。好了，可能就这种情绪造成了砸盘
似乎砸的没边了 。都快到24年下半年大选开始时的价格位置了。
我觉得这一点我们要注意⚠️
当情绪来时，区块链革命时，btc就涨，且似乎涨的不要钱似的
而当情绪消散时，没有后续的情绪刺激跟上时，各种fud就来了。再加上流动性也不敢支撑，就造成了下砸，正如当下我们经历的
其他的都看BTC脸色，BTC都不好看了，其他的肯定在所难免。
现在最低已经6万了。至于什么时候止跌，恐慌情绪得到缓解。看川普能不能出来喊喊风险市场吧。等宏观层面政策了。
得继续熬。哎，我89买的sol都跌了不少。
