泰国之旅第三天，在格兰岛玩了一整天的水。滑翔伞、快艇、浮潜、航拍都挺好玩，海也是真的漂亮。就是太阳太毒了，防晒喷雾补了好几遍还是顶不住，又晒黑了一个度，脖子也不知道被什么虫咬了，很痒但又看不见包，超级烦！有在泰国的老师们推荐止痒神器吗？ 回酒店的路上看到 @TermMax 官方更新的一条动态，里面提到了关于玩 DeFi 的几个问题，忍不住想跟大家聊聊。 很多人嘴上说自己在 DeFi 里做的是风险管理，但大多数时候，其实还是在玩复杂一点的赌博。 第一个问题就是杠杆。很多人用杠杆的时候，并没有真正搞清楚清算阈值，只知道还能借、还能加仓、还能继续放大收益，却没认真想过价格稍微波动一点，仓位是不是就可能直接没了。 链上最现实的一点就是，它不会提醒你，也不会给你缓冲，一旦抵押率触发阈值，清算机器人就会直接执行，市场也不会因为你之前赚过钱就对你手下留情。 第二个很典型的问题，是大家对高 APY 的执念越来越重。20% 不满足，就去追 50%，再往上还想找更高的。 但如果连收益到底从哪来、风险到底在哪、最坏会发生什么都没想明白，那这就不是策略，更像是一种侥幸心理。 我一直觉得，DeFi 最大的问题，不是不够刺激，也不是收益不够高，而是很多头寸在你进去之前，根本不知道最坏会亏多少。下行风险是模糊的，风险边界是不清楚的，这才是最要命的地方。 也是因为这个原因，我会更认同一些更偏 TradFi 的思路，比如固定利率、结构化头寸、提前把风险范围讲清楚。 DeFi 真想走向主流，靠的可能不是更高的收益，而是更清晰的风险。因为真正的资金，从来不是先问能赚多少，而是先问：最坏情况是什么。只有这个问题能被回答清楚，DeFi 才算真的开始成熟。