Neo 最近公布了 2025 年财报预览，我第一次看12年的财报 我非常震惊的是：这个项目已经持续运营 12 年，但并不是靠不断卖币活下来的 截至 2025 年底，Neo 体系合计资产约 4.6 亿美元。资产包括 NEO、GAS、现金、BTC 以及部分投资资产，其中 现金和 BTC 等高流动性资产就超过 2 亿美元，整体财务状况相当稳健 我也以为这么多盈利是卖币得来的，不过我看财报并不是这样 从 2020 年到 2025 年，Neo 的 NEO 持仓只下降了 2.6%，说明过去几年基金会基本保持了核心 NEO 储备，并没有通过大规模抛售代币来维持运营 Neo 的资金来源主要有两个： 第一是 协议本身产生的 GAS 收益。过去 12 年里，Neo 网络累计产生 4300 多万枚 GAS。如果按理论计算，就算把一部分 GAS 换回 NEO，也可以恢复最初 4950 万枚 NEO 的创世本金，同时还剩下 2500 多万枚 GAS 的净盈余 第二是 资产配置带来的资金回流。比如 2025 年 Neo 战略性出售约 3.5 万枚 ETH，预计带来了 接近 1 亿美元的高流动性资金，大幅增强了财库的资金弹性。此外，2022 年清算 NGC 基金也回收了 4020 万美元 他们确实卖币，不过不卖自己的币，只卖一些战略投资的币 我从来没想过除了BTC,ETH 以外会有其他项目不靠卖币生存，却能持续运营 12 年，就这他们还赚了1亿多美金现金