Katana 的 TVL 在过去几天持续增长，从 2.08 亿美元一路升至 7.15 亿美元，稳定币存款 4.65 亿美元。 其中一部分增长主要是靠 Binance 和 OKX 两大交易所的活动发力，币安 5000万 $KAT 奖池，OKX 6500万 $KAT 奖池，持续到 3 月 17 日。 在现在这种行情下，资金本身也在更主动地寻找稳定收益的去处。链上借贷需求最近其实也有一些回暖迹象，比如 Aave 和 Morpho 的活跃贷款规模都维持在高位区间。 @katana 选择用 Morpho 作为核心借贷层，本身也有它的优势： Morpho 的 vault + curator 机制（如 Steakhouse、Gauntlet 管理的金库）可以把风险、参数和收益结构做得更清晰，资金效率也更高，这也是为什么很多稳定币流动性会优先进入这些 vault。 这些资金大量集中在 Morpho + 核心 vault 这一套流动性骨架里。某种意义上，这也算是一场真实的压力测试： 如果资金真的被导入同一套 DeFi 结构，它能不能稳定运转。 接下来真正值得看的，其实只有一件事： 奖励周期结束之后，这些流动性能留下多少。 最近都在盯理财局，像 katana 这种安全边际比较高，也是成倍地卷起来了。参与程度要看个人选择，但是每一个都得用心研究研究。