这几天 CRCL 很猛，我一开始觉得他和 BTC 是高度相关的，因为我的逻辑是：如果 BTC 在深熊，那么 USDC 的发行量会萎缩，或者是从情绪上也会把 CRCL 带下来不少，并且我还做了一个回测看看价格相关性。 我的思考是如果这一轮大周期建仓，我自己能看懂的就是 BTC 和 CRCL 了，对于 BTC 的建仓逻辑相对清晰，我自己主要就是看链上长期持有者成本，还有一些辅助的数据，理想的情况下，可能 CRCL 也会被带下来，但是最重要的可能剧本不会按照我想的发展，也就是说，万一 BTC 下来了，CRCL 没下来怎么办。 我对美股也不是很懂，所以就开始研究了下 USDC 发行量和 CRCL 的独立行情可能性，现在的思考是，这两个东西需要分开来看，或者说不能完全同步来看。 这两个资产在某些时候是正相关，某些时候又是负相关，目前研究出来的是加密周期和利率周期的相关性。 在降息周期 BTC 的价格可能会有不错的表现但是 CRCL 的表现可能是相反的，因为国债的收益率会下来。 但是反过来，加息周期 BTC 的价格可能不好但是 USDC 的收益率会好，如果再考虑进去发行量的话，加密牛市 USDC 的发行量也会增加，但是往往处于降息周期，这里也是矛盾的。 所以今天研究下来，我的思考是，之前一直把 CRCL 看作和加密强相关的资产，现在看下来，短期情绪上可能会类似，如果长期来看，好像又没有多少相关性