시트론, 샌디스크 $SNDK 공매도 선언: "고점을 알리는 종은 울리지 않는다" 공매도 전문 기관 시트론 리서치가 샌디스크의 주가 고점 도달과 메모리 사이클 하락을 경고하며 공매도(Short) 포지션을 발표함. 주요 공매도 근거 스마트머니의 이탈: TV 전문가들이 개인 투자자들을 매수로 유도하는 사이, 오랜 투자자인 웨스턴디지털(WD)은 이미 며칠 전 더 낮은 가격에 지분을 대량 매도함. 이는 메모리 사이클의 고점이 임박했음을 아는 내부자의 선제적 조치임. 잘못된 밸류에이션 ($NVDA와의 차이): 시장은 샌디스크를 엔비디아( $NVDA) 처럼 평가하지만 큰 착각임. 엔비디아는 확고한 '해자(Moat)'를 가졌으나, 샌디스크는 단순 범용재(Commodity)를 판매할 뿐임. 절대 강자 '삼성전자'의 시장 잠식: 삼성전자가 이익률 50% 미만 제품 판매를 중단하고, 샌디스크의 핵심 텃밭인 '프리미엄 SSD 시장'을 더 저렴하고 뛰어난 최신 기술로 공략하기 시작함. 공급 부족은 '신기루': 현재의 타이트한 메모리 공급은 삼성전자의 타 라인 수율 문제로 인한 일시적 현상일 뿐임. 이 병목 현상이 해결되면 2018년 고점 대비 2배에 달하는 막대한 물량이 시장에 쏟아질 예정. 역사는 반복된다: 메모리는 철저한 사이클 산업이며, 이번에도 2008, 2012, 2018년처럼 예외 없이 고점을 찍고 하락할 것임. 결론 선제적 대응: 샌디스크 공매도는 '아이스하키에서 퍽이 갈 곳을 향해 미리 스케이트를 타는 것'과 같음. 시장 사이클이 정상화될 즈음이면 주가는 이미 폭락해 있을 것.