之前 $USDe 的30%参与的人应该吃爽了吧，在这个情绪低迷的市场，非常怀念曾经的高收益，这几天看项目的唯一收获是找到了亚洲版 Ethena，也就是@ELYSIA_HQ的推出的 $ELUSD ，我只能说：这可能是今年 RWA 赛道最降维打击的产品。 最核心的优势在于它的18% 目标 APY + 真实套利收益 + DWF Labs 背书 + 6 年安全零事故。 为什么说它属于降维打击市面上大部分“空气收益”协议？先从它的原理开始说： 第一点就是它的Kimchi Premium套利，翻译过来就是泡菜溢价，套利的主要收益来源是搬砖 套利背景，也可以说是它的优势，因为韩国的资本管制，韩国交易所的加密货币价格（如 USDT）经常比全球市场高出 3%—10%，这被称为 “泡菜溢价”。 所以在高价时： 协议在韩国市场卖出 USDT（换成韩元），赚取这部分多出来的溢价；低价时： 协议用韩元买回低价的 USDT，等待下一次溢价升高。 第二点就是规避风险，这也是它连续6年无安全事故的原因 搬砖最大的风险是韩元汇率波动。为了保证你存入的 1 USDT 永远是 1 USDT，协议做了两手对冲： 外汇对冲： 卖出 USDT 换成韩元后，立即通过合规平台换成美元（USD）持有，锁死汇率。 期货对冲： 在全球市场开立“韩元空头”头寸。如果韩元下跌，期货赚的钱会抵消掉现货贬值的钱。 这样无论韩元怎么涨跌，协议储备的资产始终锚定美元价值，对比下来看，Ethena 赚的是期货费率；ELUSD 赚的是结构性价差，只要韩国人还在买币，收益就一直有。 另外大部分协议的高收益是发自己的空气代币补贴的。ELUSD 的收益是实打实的搬砖利润。它的回测数据最高甚至冲到过 40%+，而官方为了稳健，所以设定在 18%，即使是这样在当前市场也属于高收益的项目。 说完原理之后，来说说它的优势： ①、铸造成本为0：因为它是1:1 铸造，零摩擦成本，你也不需要去研究复杂的汇率、转账、韩国开户。直接用 USDT 1:1 铸造 ELUSD，质押即领收益。没有滑点，没有复杂杠杆，操作也很丝滑。 ②、项目使用zkTLS 技术，这是我最看重的一点。很多 RWA 项目是黑箱，你不知道钱到底在不在银行。ELUSD 引入了 zkTLS 密码学证明。简单说：协议能证明它在银行或交易所里有多少钱，但不用暴露隐私。你可以随时核验资产，不再靠其他叙事的信任。 ③安全背书：6 年运营，0 安全事故 ELYSIA 团队已经深耕 RWA 领域 6 年，经历过三轮牛熊，从未发生过重大安全事故。 机构方面获得 DWF Labs 深度支持，同时与 XRPL、Plume、Kaia 等巨头是生态合作伙伴。 最后合规上是亚洲首批怀俄明州 DAO LLC，资产受法律保护。 参与流程和一些积分收益： 现在是 Open Beta（公测）阶段，除了 18% 的 APY，还有 EL Points（积分） 系统 传送门：https://t.co/ojEPREwfnH 其中质押收益是：存 USDT -> 铸造 ELUSD -> 质押 sELUSD，拿 18% 收益。 积分加成：质押和持有都能累积积分。协议赚到的钱，会用来从二级市场回购 EL 代币，并分发给积分持有者。 更多的信息可以查看这个链接: https://t.co/OsPFFByGfC #ELUSD #ELYSIA #Ethena #RealYield #RWA #Stablecoin #CryptoAlpha