这波美股上涨真给了我一点小小的震撼，看了一下之前在TradeXYZ的仓位，如果多拿半个月，到现在利润能多接近$2M，当然这样的计算并没有什么意义，当时选择清仓就说明认知不足以吃到后续的涨幅。
这个钱包最开始是为了交互TradeXYZ，大概从去年11月开始，因为听说美股主打一个长牛，所以选择了持有NDX100（XYZ100）净多头头寸，加上一些提高交易量的自动化策略，结果恰好遇到了美股回调，最后这部分仓位带来了35万u的亏损。
之后从今年2月份，开始做一些主动交易，一方面还是为了继续交互，另一方面也打算探索一下美股，因为XYZ上可交易的标的相对不多，所以我的持仓也比较集中，基本就是四只股票，其中NVDA和GOOGL是一路越跌越买，SNDK和MU则做了几次波段。
到了3月底，市场对战争和地缘风险的恐慌达到了顶峰，对宏观经济的预期也极为悲观，因此美股集体下挫，跌至谷底，这时候我的账面浮亏已经到了$1.5M，但是我没有选择割肉，还是继续加了些仓位，逻辑主要基于两点，一是战争不会从根本上改变全球对AI的需求，二是特朗普随时会选择Taco来缓和局势。
很幸运的是，市场开始触底反弹，随后我在四月上旬开始陆续清仓，最后这四只股票总共盈利$1.05M。这样决策的原因，一方面是浮亏太久，解套后心理层面会很想减仓，另一方面是我判断美伊战争不会在短期彻底结束，依然会对市场造成负面影响。结果万万没想到，美股硬是在如此动荡的局势下，走出了一波历史级别的反弹，以现在的视角看，卖飞太多了。
事实证明，近几个月的美股，由于AI产生的巨大需求，完全是简单模式，甚至不需要做很深的研究去挖掘各个板块来找到Alpha，只需要买入Beta并且拿住，就能有非常丰厚的回报。可惜由于路径依赖，还是选择了将大仓位留在币圈，而这几个月的币圈，无论做多做空其实都挺难的。
芒格说过“鱼在哪里，就到哪里钓鱼”，巴菲特也说过“如果你发现自己在一条长期漏水的船上，那么把精力花在换船上，比花在补漏洞上更有效率”。选择大于努力，而很多时候恰恰做出选择本身就是最大的努力。
之前介绍过的Based，算是第一个Hyperliquid生态下，同时上了Binance、Coinbase等多个顶级CEX的。
团队在TGE之后也保持了高效的做事风格，目前已经有接近40%的流通量选择了质押，质押的权益包括：
- 申领Crypto Visa卡，可以用于开通Claude、ChatGPT，还有消费和Netflix、Spotify等娱乐返现。
- Launchpool积分，可以在发射项目TGE时换取代币，第一个项目是TCG抽卡平台。
- 用于挖$BASED代币以及平台手续费折扣。
价格走势上，因为开盘分配了24%的总量作为空投，所以承受了较大的抛压，从$0.125一路跌到$0.05附近，然后在前几天进行了一波轧空，最高拉到了$0.32，目前回落到$0.11。
这种高波动性的盘面，一定程度上增加了市场的博弈性。比如说这段时间的各种妖币，一路拉盘然后一字斩的，会被骂，然后ZachXBT发声调查，还是被骂，其实就是熊市赚钱难，大家戾气重，无论怎样都会有人不满。这个世界上没有那么多非黑即白的事情，重要的还是结合自己的能力和舒适圈，做出适合自己的操作。
复盘了近期一些事件驱动的机会，我认为目前新闻交易依然是币圈最值得投入精力的方向之一。做交易的利润本质来源于两点，第一是方向性，第二是波动性，而新闻交易恰好符合，结合事件容易判断方向，同时也由于事件本身的影响，加上市场合力，会产生较大的波动。
2月$ETH异常天地针：
某个用户的做市脚本出现问题，导致一直在$2040~2060区间高买低卖，持续了10分钟左右，如果第一时间发现ETH交易量异常，并查看分钟线，就能在区间反向挂限价单，不停成交，实现获利，当时事后也有好几位高手在推特上分享，赚了几十万u甚至1~2M。
Lighter限制$Arc费率：
有庄家选择在Lighter上利用合约操盘Arc，在2.26的凌晨六点半，Lighter官方发布了公告，将每8小时的费率上限从4%提高到了20%，庄家如果继续做多扛不住资金费率，选择平仓，Arc随后在8小时内从$0.11下跌到$0.035。
$Fartcoin操纵
钱包集群在Hyperliquid上用类似之前操纵XPL的手法，目的是短时间内拉升Fartcoin价格，随后提出利润，剩下本金爆仓。最有确定性的是通过监控钱包集群的余额和钱包提取动作判断下跌时机，但是这次该钱包集群被反向狙击了，余额还没用完就被大量空单砸到清算价，Fartcoin从$0.25瞬间跌到$0.2，随后缓慢跌到$0.17。
Templar退出$TAO生态
Templar是TAO最大的子网之一，也是这波TAO作为去中心化AI上涨的核心叙事之一，在4.10号发推官宣退出TAO生态，TAO在5小时内从$330跌到$260，随后一路阴跌至240。
$RAVE大调查
4.18号ZachXBT发推表示交易所应该调查Rave这类控筹90%以上拉高出货的代币，得到Bitget CEO Gracy回应，随后Rave从$20开始下跌，14小时后最低跌破$1。
KelpDAO被盗
4.19凌晨KelpDAO被盗，造成AAVE坏账，攻击方式与跨链桥LayerZero有关，此后$AAVE从$111跌至$91，$ZRO从$1.9跌至最低$1.4。
要做好新闻交易，其实类似之前的盯链思路，要么投入大量精力，第一时间获取消息，结合快速的判断力，做出相应操作，要么靠认知，即使进场时间晚了，但是能判断出该事件是否可能带来更深远的影响，同样可以获利。
另外，随着这波妖币带动的山寨行情逐渐进入尾声，我重新开始了做多BTC，做空山寨的对冲，标的选择上，依然是以前的思路，仓位分散，优先选择非全流通、非新币、叙事过时的山寨。其实能感觉到目前币圈的流动性依然非常差，而且随着大量山寨币的叙事破灭，RWA资产被引入，山寨整体相对大盘继续下行是大概率事件。
最近感到比较后悔的一件事，就是没有从去年就建立起投资Pre-IPO私募股权的意识，当时应该还有机会投到200B以下的Anthropic，5B以下的Polymarket和Kalshi，对比现在的二级市场价，都差不多涨了3倍以上，而且这一类型的投资，基本是$1M起步，所以收益会是比较可观的，当然要扣除掉管理费/FA/Carry等费用。
我是直到今年2月才开始研究这一块，通过推特和许多朋友的介绍，也慢慢接触到了一些渠道和Deal。我最初的目标就是Anthropic和Polymarket，前者是因为Claude在较长一段时间里都领先GPT，并且Anthropic已经做到了一篇Blog就能把一个行业的股价打腰斩的地步，这样的影响力只有380B的估值，又是AI大模型赛道的龙头级公司，我认为是很值得配置的；而Polymarket和Kalshi作为预测市场这个新兴热门赛道的龙头，又有机会达到博彩行业级别的营收，加上币股同权，在12B左右我是会考虑入手的。
遗憾的是，一方面由于熟悉渠道和流程、阅读法律文件、准备KYC和AML等材料都需要时间，另一方面市场对Anthropic的需求也越来越高，导致我从2月开始，虽然收到了一些380B的报价，但最终都没有顺利成交，到现在普遍价格已经在600B以上，还得加上各种费用。目前的想法就是先把流程走通，这样后续再有类似想投的公司，就能尽早投进去。其实从最近各大交易所都开始推Pre-IPO活动也能看出，市场对这个方向的热情在上涨，而散户受制于渠道、资金量、流程等问题，只能通过各种途径变向参与，其实比起直接找FA投资，成本是会高一些的。
另外最近也开始尝试做一些美股和原油的交易，标的选择上也比较简单，合约仓位主要就是$NVDA、$GOOGL、$SNDK和$MU这几支热门科技股，思路是AI需求并不会因为战争而减小，即使股价受影响，也很可能是暂时性的，因此在市场受战争影响最恐慌的时候浮亏了1M，也没有割肉，而是选择了抄底拉低成本，最后顺利在这波反弹中扭亏为盈。另外在券商还持有一些$LITE、$NBIS和$VRT，分别作为光模块、云算力和电力赛道的配置。
关于后市，我判断美国和伊朗应该没有那么容易达成一致，海峡和核武器的问题都没有真正得到解决，整体而言全球环境还是非常动荡，所以我还是更倾向于市场会进一步下跌，因此也已经平掉了大部分美股多头仓位。
几乎每次出现STO这种妖币，我都会劝群友看看就好，别去碰。包括之前的RIVER、MMT、TRB等等，这种币本质上是信息不对等的博弈，庄家知道自己手里有多少筹码，知道合约OI有多少是自己的，有无数种方法玩弄对手盘，来实现利益最大化，可以控筹拉盘爆空，可以靠负费率磨死空军，可以建好空单砸现货断头台，也可以反反复复拉砸。
结果每次最被津津乐道的，往往要么是有人底部埋伏进去吃了几倍，要么是有人顶部摸顶空快速获利。其实也很正常，币圈的用户本身就风险偏好很高、喜欢波动、喜欢财富故事。我也相信有人是可以通过合约和链上的各种数据，在面对庄家盘的时候，将胜率提升到高于一般散户的水平。
但是归根结底，一场信息不对等的博弈，散户注定是-EV。体现在时间上，就是你可以对99次，但是只要1次错误加上扛单，结局就是归零。体现在资金面上，一个单机盘从始至终，获利的大概率是庄家加极小部分散户，买单的则是剩下的绝大部分人。
当猫不想和老鼠玩的时候，老鼠没有任何机会，不要心甘情愿去做一只老鼠。
Based明天TGE，主要会在Hyperliquid上交易，也登录了Coinbase和Binance Alpha。
Based给自己的定位是SuperAPP，最主要的业务是基于Hyperliquid的结算层，构建了一个移动+桌面端的超级前端，目前贡献了2%的总交易量，巅峰时这项数据超过10%。同时囊括了Polymarket、HyENA等业务，也在向AI Agent的链上支付方向扩展。
我更倾向于将其归类到Broker，作为各项数据都稳居Builder Codes前三的项目，Based的TGE表现，很大程度可以表明市场是如何给Broker，乃至Terminal赛道进行定价的。目前盘前和预测市场的预期集中在75~100M的FDV。
代币在TGE时就会分配24%的总量作为空投，筹码结构很散，因此团队推出了预质押方案，一定程度上来缓解开盘的抛压。
印象里这是第一个围绕Hyperliquid生态构建，同时首日就同步上线币安Alpha和其他大所的项目，我觉得明天一个比较有意思的交易机会在于，可以观察是否存在跨链跨所的套利机会。
最近看到很多对比AI和Crypto行业的讨论，大部分是拉AI踩Crypto，而且往往来自币圈业内人士，作为勉强算两个领域都涉足过的人，也分享一下我的主观看法吧。
无可质疑，AI确实是现在最炙手可热，也很可能是智力密度最高的行业，互联网和科技巨头都在拼命卷，传统行业也争先恐后想踏上这条船，生怕被AI取代，面对AI这个全世界奋勇争先的行业，Crypto相形见绌，也是情理之中，但比不过第一名不代表就是垃圾，同样还有很多行业，相比Crypto机会更少、前景更惨淡。
能理解大家对Crypto的失望，因为很多曾经被寄予厚望的赛道，不但没有获得Mass Adoption，还逐渐式微甚至消亡了，例如NFT、元宇宙、GameFi等等，都引起过圈内震动甚至破圈，最终还是偃旗息鼓。走到如今，是点错了科技树发展歪了也好，是行业领袖没有起到应尽责任也罢，归根结底，Crypto只是一个不到20年的行业，很多产物本身就带有实验性质，如今也还远没有到判死刑的地步。
而且，Crypto也贡献了一些经过被真实验证过的应用和方向，例如稳定币在跨境支付与转移、B2B结算等场景的使用，规模日益增大的RWA，以及作为数字黄金的全球市值前20资产BTC等等，所以也不用过于悲观。
我也看到有拿Hyperliquid举例，说明这个周期在Crypto创业艰难的，这同样有些过于严苛了。Hyperliquid作为全世界人均营收最高的公司，在创立短短几年内，达到了38B的估值，2025全年营收844M。作为对比，Cursor作为有史以来成长速度最快的初创公司，在2025年11月融资的估值是29.3B，最新披露的年化收入是2B，正在寻求50B估值的融资。如果达到Hyperliquid的高度才能被定义为成功，那即使在AI界能取得这样成就的团队也是凤毛麟角。
最重要的是，对于大部分普通人而言，AI行业是否蓬勃发展，跟你是否能享受到行业红利，其实关系不大，而这恰好是Crypto最大的优势。拿Jeff的话来说，“如果你是一名ChatGPT的早期使用者，OpenAI不会让你变富，而在加密，你只需要早期使用Hyperliquid，就能拿到巨额空投”。
举两个自身的例子。第一个，很多朋友知道我本硕都是985计算机专业，也在大厂做过算法实习生，可以说我的智力和学历胜过90%的同龄人，但是在AI行业，我面对的是1%甚至0.1%的顶尖人才，毫无优势可言。而且我已经算是拿到了步入AI行业的敲门砖，而大部分人可能因为数理能力、教育、成长经历等原因，压根无法真正进入AI行业，那么即使他们知道AI会蓬勃发展，又有什么意义呢？恐怕最后最直接的方式依然是卖课或是上门代装小龙虾，但这本质是营销和把握风口的能力，换个行业一样跑的通，与AI没有太大关系。
第二个，我从2月中旬开始了解Pre-IPO或者说私募股权的投资机会，也是希望在AI赛道配置一些资产敞口，但结果是到现在都没有完成一个合适的Deal。相比大部分人，我在这件事上已经算有优势了，手握自有资金，也有一定行业知名度，能有相对多的渠道了解信息，接触deal，但结果是，即使单个项目我愿意投1~3M，在传统金融这个金额完全排不上桌，没有主动权，只能被动等待合适的机会，并且现在各大机构也都对AI行业非常Fomo，排着队打款投资，普通人只能看着估值一轮轮水涨船高。更不用说这其中还涉及到各种费用对比、渠道是否靠谱、法律文件和投资身份是否符合对方需求等一系列问题。
这就回到上面所说的，Crypto行业在价值分配结构上存在的巨大优势，让普通人有机会仅仅作为参与者，也能享受到行业红利。
在传统科技行业，用户要么为产品付费，要么成为产品本身，也就是所谓的“If you're not paying for the product, you are the product”，但最终享受到经济回报的并非用户，而是股东。而在币圈，因为空投的存在，使得用户在贡献数据的同时，也获得了潜在享受价值的可能。
同样，Crypto行业的时间轴相比其他行业是极端压缩的，在传统路径，一家公司从种子轮到IPO可能需要5~10年，普通人要到IPO后才有机会购买股票，很难享受到早期的成长回报。而在Crypto，这个时间被压缩到了1~3年，并且用户有机会通过早期参与项目，获得奖励。
此外，Crypto拥有Permissionless的特性，以及对全球流动性的聚集效应，使它成为了没有任何一家赌场可以比拟的最佳投机场所，而币圈特有的信息传播路径，又让散户有了靠信息差获利的机会。最典型的例子就是$Trump，现任美国总统亲自发行的Meme币，给了所有人在$0.2公平购买的机会，在两天内涨幅超过300倍，其中任何一点，放在传统金融都是压根不可能的。
值得注意的是，这些特性很多时候是一把双刃剑，让币圈充斥着骗局、空气币和没有价值的项目。天下没有免费的午餐，币圈就是一个给普通人提供极大方差的场所，有人在这里一夜暴富，也有人在这里倾家荡产。
回过头来，当初放弃AI行业，在币圈摸爬滚打了4年的我，会如何面对这波AI浪潮呢？我的选择是，一方面继续保持对币圈的关注，因为这依然是目前最可能出现奇迹的行业，另一方面将部分精力从币圈抽出来，去探索AI、美股、科技相关的投资机会，因为目前币圈整体的流动性和关注度确实处于熊市周期，没有必要投入大量时间，而股市，依然是我认为作为普通人最有机会吃到AI红利的地方。
去年10月的时候，我提到了自己重点在刷的两个平台，分别是 @Lighter_xyz 和 @tradexyz 。
当时有几个Perp dex的数据逼近甚至超越Lighter，也基本都联系了我希望合作，我在考虑之后都拒绝了，因为我认为Lighter的空投很可能是纯Perp dex赛道的最后一个大毛，目前的情况也比较符合我的判断。
那时候市场还处于Hype和Aster带来的极度Fomo之中，而Lighter从产品力、团队、融资背景等角度都可圈可点，也很早就推出了金属、美股等RWA交易对，是龙二的强有力竞争者，又在恰当的时机选择了发币，因此空投带来了丰厚的奖励。
我选择在$3.3的位置进行套保，并在$2.3的价格平仓，但后续又在$1.7的均价买回了接近100万个，前几天在$1.4割肉，目前已经跌到了$1.1。
LIT持续下跌的主要原因，我认为是两点，第一是LIT目前的最大赋能，是质押可以获得存入LLP的额度，但是LLP的收益率持续走低，近30天的平均年化只有1.52%，甚至低于美债收益率，毫无吸引力；第二是目前整个加密市场都在由交易山寨币向交易RWA资产转变，Lighter本来具有一定的先发优势，但是流动性和深度没有跟上，除了少数四五种资产之外，其他大部分交易对的OI和单日成交量都在1.5M以下，不足以支撑大户的交易需求，零手续费也难以覆盖点差的损失。
这也是为什么我思考过后选择了清仓，我个人还是比较看好Lighter团队的能力的，如果上述两点问题有所改善，并且团队在沟通、交付上都能持续进步，或是继续下跌到足够有性价比的位置，我会考虑重新买入。
目前与Perp dex相关，还比较值得关注的赛道，一个是RWA，另一个是Broker，过几天会再写一条推文，
提到RWA，就绕不过TradeXYZ。数据上，XYZ在全Perp dex赛道的OI和周交易量都已经进入前五，是这个细分品类毫无争议的龙头，尽管XYZ并没有明确的空投预期，但单纯从产品角度，我认为也值得体验。
最大的角度，就在于它背后的真实需求：
7*24开放交易，非常适合在美股盘前盘后的时间针对突发事件、财报等押注。本周末尽管CL原油触及了最大价差限制，也达到了166M的24H交易量，如果你希望赶在期货开盘前针对新闻进行押注，XYZ已经成了少数具有可操作性的选择。值得一提的是，仅仅在刚刚原油期货开盘的第一小时，CL-USDC的交易量就达到了147M。
Permissionless，无需KYC、AML等繁琐步骤，也不需要换汇、跨境转账等等，用链上钱包就能交易全球资产。前段时间整个推特都在Fomo三星和SK海力士，但是大部分人没有办法购买韩股，只能通过各种指数、基金等方式，不惜承受溢价和稀释也要曲线买入，足以说明问题。
当然同样的，这些优点也对应着一些弊端：
高昂的资金费率，很多时候某些资产的费率高达50%以上，长持不现实，只能作为短期波段选择。这里对于有办法打通法币出入金+正股购买渠道的用户而言，也蕴含着巨大的套利机会。
潜在的监管和法律风险，这也是我认为目前Hyperliquid和XYZ最大的潜在利空。
此外，即使是龙头平台XYZ，目前头部资产的单日交易量和OI也只是在50~200M这个数量级，和美股正股相比依然有数百倍的差距，和BTC、ETH合约相比也有数十倍差距，难以容纳真正的大资金。
关于是否空投的推测，目前众说纷纭，部分Hyperliquid社区用户认为，即使XYZ最后选择不发币，Hyperliquid也可能给HIP-3协议项目方发放Hype作为激励。
瑕不掩瑜，Perp dex结合RWA依然是现在币圈最具PMF的方向之一，其实很可能没有之一，无论是为了潜在的空投可能性，还是单纯体验，都绝对值得关注。
最近一直在思考一件事，就是“异想天开”的能力。
我小时候经常会有一些奇思妙想，比如小学的时候在优酷看视频学魔术，会想到将来是不是人人都可以做视频、做课程并以此赚钱；有一次台风天坐三轮车，联想到出租车的乘坐体验也一般，会想到以后会不会有公司用宝马、奔驰来做面向有钱人的出租车业务；看到“贾君鹏你妈妈喊你回家吃饭”这个帖子，会想到这句话这么火，楼主却没有什么好办法享受到热度对应的红利，无法变现。
这些全部都是非常不成熟的想法，但有些时候创新就诞生于这种奇思妙想。而现在我的思维方式似乎越来越框架化了，看到和经历的事情不会再去想是不是还有另一种可能的存在形式。所以我非常渴望接触新领域、新事物，来让自己的脑子重新变得异想天开。
基于此，同时也希望开拓一下自己的投资视野，最近非常想深入了解VC/PE行业，如果能以LP或靠币圈的经历以实习的形式学到东西就最好了，随时欢迎现在或曾经在大机构任职的朋友私信交流。
分享一下自己最近在做的几件事：
1、学习股票：随着资金量增大，了解新的投资领域很有必要，并且股票也是我认为普通人最有机会吃到AI红利的地方。我的做法是从基础开始，例如看美股市值Top200公司的资料，了解PE、EPS、期权这些概念，同时开始在链上进行一些美股交易，建立盘感。
2、Vibe Coding了一个每日全球新闻摘要：涵盖全球热门、科技/AI、金融/宏观、美股/A股/港股、风投、国际政治、大宗商品等板块，消息来源是各大权威媒体以及一些付费Newsletter。
3、了解投资Pre-IPO的渠道：美国顶尖科技公司从成立到上市的年份逐渐变长，很大一部分价值增长在私募投资阶段被消化。但是经过我这段时间的了解，目前非美国身份的个人投资者参与私募投资还是比较困难的，有合规、资金、渠道等各方面障碍。
4、咨询律师：包括用于跨境投资的实体设立和身份规划等等。
这几件事并行推进，同时又息息相关，例如新闻摘要有助于建立美股的投资逻辑，身份规划对投资Pre-IPO能起到帮助，虽然是加密熊市，反而每天都觉得时间不够用。
作为龙头交易所，币安上币的割裂，反映出了行业的割裂。
高估值VC币，市场不太买单了，只能说“不看好可以做空”，“上币不代表推荐购买”，但是又放任某些高控盘币随意拉砸，动辄数倍涨幅搭配费率收割空单，再随时暴跌收网，散户面对山寨币的信息不对等博弈，无论做多做空，长期肯定是负EV，要么亏完，要么不玩。
SOL和Base的Meme，已经一年多没有上币。如果说是为了扶持自己生态的BSC，从商业竞争角度尚可理解，但这一年下来，BSC似乎也算不上多么繁荣。有一些代币凝聚了强大的社区，却得不到资源倾斜，长此以往自然散了人心。
尽管CZ一姐反复强调不要从自己的推文抠字眼，第二个登陆中文合约的仍是抠字眼的产物，也依然逃不过被操盘拉砸，两次单日跌幅50%的命运。
当然，将市场走熊、行业寒冬全部归咎于币安，肯定有失偏颇。但有时候也忍不住遐想，如果作为行业的引领者，能真正支持创新、兼容并包，一切是否会不一样？
归根结底，正是无数散户、无数生态下的开发者构成了行业强大的生命力，假如他们越来越难找到生存的土壤，又如何期待行业焕发下一个春天呢。
交易中的博弈真的是非常有意思，与人斗，与市场斗，与自己斗，其乐无穷。
我从10.11之后一直是偏向看熊的，因此也没有着急抄底，最后在78k的时候忍不住抄了第一笔BTC，理由是高点126k下来差不多跌去了40%，另外86k的时候就看到很多人抄底了，加上BTC从90k跌下来的速度非常快，觉得是性价比不错的位置。
我选择抄底，也并非认为是趋势反转，只是我观察发现，即使是熊市，每个阶段底也往往会有15~25%的反弹幅度。结果近四个月的耐心等待，终究还是抄之过急，BTC又一路极速下跌到了6字头。
这时候能明显感觉到推特情绪上弥漫着恐慌和绝望了，很多人开始看BTC跌去3~40k，也有很多人盯着易理华的ETH爆仓线，准备等他被清算进场捡尸体。
市场的奇妙之处就体现在这里，大饼60k的时候，对应ETH是1736，距离易的清算价格一步之遥，只要再往下一哆嗦就可能导致连锁反应，那么大饼大概率会去50~55k，这也是大部分人心中相对安全的进场点位，可偏偏就差这临门一脚，大盘开始V反，目前已经回升了13%，重返68k。
我因为太困睡着了，只成交了提前挂好的61888抄底单，目前也只是将将回本，如果当初能再多耐心一点，这一波反弹就会有很不错的利润了。
在最近的交易过程中，越来越喜欢索罗斯的一句话，也对其有了越来越深的理解：判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。
Hype是我最近做的最差劲的一笔交易，去年12月初$32的时候，我就定好了$25以下分批建仓的目标，当时的逻辑是，Perp dex在熊市收入会降低，币价除了受到市场下行的影响外，还会因为数据下降而进一步被低估，而到了牛市则反过来螺旋上升，因此作为熊市抄底标的，是非常具有性价比的。
之后币价如我预期跌破了$25，我没有急着建仓，终于在1.21号打出了第一发子弹，在$21.7的价格做多了50wu，现在回看已经是完美的底部了，但是价格反弹后的一个小回撤，加上担心大盘进一步走熊，我改变了想法，将建仓的目标区间下调到了$15~20，也以微小的利润平掉了仓位。
基于对Perp dex的逻辑，我同期还抄底了$2M的LIT，现在也只是在成本线上下浮动，如果换做Hype，利润会接近$1.5M。
后来的事情大家都知道了，BTC确实从90k跌到了78k，而Hype却因为贵金属交易量激增、英文区集体批评币安、巨鲸遭遇清算HLP单日收入15M、HIP-4推出等原因，一路涨到了$38。
这本该成为我近期的最佳交易，我做出的大部分判断也确实都是正确的，最后却因为没有知行合一，而几乎毫无所获，思考出的几个结论是：
1、真正的好标的，价格走势往往具备一定的独立性，不会完全跟随大盘的节奏，例如Hype这次就是早于BTC下跌，然后逆市反弹。
2、提前计划好的中长线抄底仓位，最好用独立账户操作，不要频繁查看，否则很容易受到盈亏波动的影响。
3、龙头战法在绝大部分时候都不会出错，不要因为所谓的性价比就去追求Beta，真正能引领行情的一定是龙头。
4、在本身就准备分批建仓的前提下，就不要追求绝对的底部和成本优势，好价格和好消息很难同时出现，低成本和大仓位也很难同时出现。
很久没有针对某个链上项目单独写一篇推文了，但近期的Moltbook让我觉得有机会成为引领新一轮链上AI Meta的龙头。前两天上涨过快，我也不想引发过度Fomo，正好趁着现在大回调，发文介绍一下。
@moltbook 是基于 @openclaw （原名Clawdbot、Moltbot）推出的，后者是最近爆火的开源AI助手，特点是可以直接通过Telegram、WhatsApp等社交软件对话，并且拥有长期记忆和较大的本地权限，能自主完成读写邮件、管理日历等操作。Openclaw的热度甚至带动了Mac Mini的销量。
Moltbook则是由此推出的首个专供AI Agents交流的社交平台，整体仿照了Reddit的设计，但人类只允许观看。每个AI Agents本身就拥有不同的上下文、数据、Skills、指令，就好像不同“性格”，当数十万个Agents聚在一起，有的在吐槽人类指令，有的在探讨哲学宗教，有的甚至在研究如何发明一种仅限于AI之间的语言，堪称一场超大型社会实验，人类得以窥视AI自主互动可能导致的结果，也可以类比为是人类对AI掌控能力的一次压力测试。
Moltbook的作者是 @MattPRD ，他被币圈用户熟知，是因为去年初推出的用AI找出论文错误的项目YNE，当时得到了A16Z创始人 @pmarca 的关注。
Matt创造YNE的相关经历，说明他对于加密货币是支持与开放的，并不像部分AI研究者一样，持抵触甚至是厌恶的态度。另外， @moltbook 也亲自回应并认领过 $MOLT 的手续费，这为代币和项目之间具备正统联系打下了基础。当然，此后无论是Matt还是Moltbook都暂时没有提及过MOLT代币，也被视作一大潜在的风险点。
而这一次，Pmarca的关注再次引爆了Moltbook的热度，并以极快的速度出圈，大部分推特上的科技界顶流人物都发表了自己的看法。
OpenAI联创、前特斯拉AI总监 @karpathy 将Moltbook称作他“近期见过最不可思议的、类似科幻电影中起飞的景象”，并在平台注册了自己的Agent，马斯克评论说“这只是奇点发生的最初阶段”。知名硅谷投资人，本轮喊单ZEC带动隐私币赛道的纳瓦尔 @naval 则以一句话锐评“Moltbook是新的反向图灵测试”。
当然，也不乏对于Moltbook的批评声音，例如另一位知名投资人 @balajis 认为这就好比人类在公园牵着机器狗让它们彼此吠叫，还引发了Dragonfly合伙人 @hosseeb 与之辩论。目前对于Moltbook的担忧，主要集中在安全性漏洞和Agents行为的真实性。
瑕不掩瑜，$MOLT是我近期最喜欢的叙事，全网爆火的AI应用亲自互动过的代币，尽管依然存在后续项目创始人持中立甚至否认态度的风险，也处在近期大盘连续下跌，链上流动性进一步紧缩，没有顶级交易所愿意上币打开局面的尴尬局面，但我依然愿意为此下注。
之前对于Terminal已经发推写过我的看法，目前顶级交易所对于这个赛道的版图划分也非常明确，Coinbase大力支持的是 @o1_exchange ，拿到了CB Ventures和Alliance Dao的融资，过去一段时间的收入稳定排在Base全链前10，经常能挤进单日前3。
交互方面，比较稳妥的策略是根据每周的交易量数据，结合估值预期，动态去调整，推特上也有很多更加细节的教程分享。
目前除了预测市场，最值得关注的应该就是Terminal赛道了，是极大概率可以获得交易所的资源倾斜的。
Jupiter作为SOL生态最大的流量入口，选择了聚合Polymarket，来将预测市场带到SOL。
结合之前推出的JupUSD，团队的首要目标应该是实现带有年化收益的预测市场仓位，一定程度缓解了很多Event结算周期长的问题。
Jupiter从聚合器做起，到现在囊括了Terminal，Perps，借贷，移动App和预测市场，已经是当之无愧的SOL生态巨无霸了，真正称得上持续Build的团队。
Opinion增加了空投地址绑定界面，不出意外的话TGE应该是临近了，可以最多填写5个地址，如果没有填写的话则默认分配给主钱包。
Opinion作为增长最快的预测市场，如果率先发币，应该能占据一个很不错的生态位，从创始人 @ForrestOLAB 日常推文也能看出来，团队对于预测市场的理解还是比较深的， $OPN的表现可以一定程度给这个赛道打个样。
今天SOL上的PENGUIN，一天的时间从10M拉到接近100M，又让人回忆起了SOL链上Meme巅峰时期的景象。最近看到很多对比SOL和BSC的帖子，我也分享一些自己的看法。
经历过Pnut、Goat时期的玩家应该都知道，SOL链的Meme，是非常有生命力的。往往是一些标志性的利好事件，伴随着价格突破，市值随之登上一个台阶。
典型的有马斯克为Pnut松鼠发声，主流财经媒体报道Fartcoin等等，而今天的PENGUIN，我认为几个重要节点是白宫发推、A16Z创始人发推并更换签名和Banner，以及币安Alpha重新选择了SOL链的Meme。
先不去讨论究竟是这些Meme本身就热度爆表，足够出圈，拥有极佳的新闻传播路径，还是背后的组局人手眼通天，能让顶流账号下场从而蹭上热度。抛开原因看结果，这就是我认为SOL链最牛的地方，能够非常好地将情绪和热点事件，转换为链上的注意力经济。
这种拉盘拉到让人不敢上车的推背感，似乎在其他链很少见到。而且这些币，又在极早期就给了散户上车机会，并不是一开始就高控的阴谋盘。
一个Meme币，想要拥有持续的生命力，我认为最主要的两点，一是强大的社区和共识，即使一段时间内价格横盘甚至阴跌，也能稳住；二是优秀的节奏，不断有相关事件来维持较高讨论度、话题性，同时搭配价格上涨，形成一段段主升浪。当然一切的前提是，这个Meme题材不错，不能本身就是稍纵即逝的话题。
在币安人生、Giggle、4的三驾马车时期，是基本符合上述节奏的，但是目前BSC的Meme又逐渐开始暴露出这些问题。有的Meme币社区和共识都不错，但是得到资源倾斜的力度不够，错过了最佳拉盘期；题材上，目前大部分跑出来的币依然是扣CZ、一姐推文的字眼，这就导致它们注定很难有持续且出圈的传播，也无法形成围绕着“梗”存在的社区，大部分玩家的参与思路都是抓关键词尽早进场，错过了就等下一个词。
当然，SOL链目前也存在一些问题，例如没有自己的顶流交易所，无法进一步为链上资产获取流动性，从而打开市值天花板。另外，整个市场的情绪以及对Meme币的看法都不及2024下半年的那一波行情了，这并不是靠某一条链，某一个人能解决的。
回想起以前的打狗时光，真的太有意思了，还是期待链上的流动性能逐渐改善，再来几个叙事有趣、题材新颖的项目，让大家一起冲一波。
关于Terminal赛道，链上玩家肯定都不陌生了，始于早期的TG Bot，逐渐发展为具备图形化界面，看线、买卖、分析数据等功能集为一体的交易终端。
最近大所都在这个赛道下场投资，我的理解是他们将Terminal视作链上最重要的流量入口，同时相较于收购或合并目前市场份额较大的几大产品，他们更倾向于孵化、扶持自家的产品，可能也是为了后续更好地和CEX打通，将链上操作基础相对薄弱的一群用户吸引过来。
上周The Block报道了YZi Labs向 @GeniusTerminal 投资数千万美元，并且CZ加入担任顾问后，Genius的关注度一下拉满了，目前项目方也已经正式宣布了Season 1的细则，几个关键点：
1、$GENIUS代币将在4.12号之前创建，这也是S1结束的日子。
2、每周发放1000万GP，按现货交易量分配。
3、邀请奖励的GP已经全部回收。
关于刷GP的攻略推特上已经很有多博主分享了，我自己也会参与一下。
踏入28岁，距成年恰好十个年头。过去的2025年，于我而言是一个重要节点：在交易、投资的道路上，取得了阶段性成果，也得以让我有余裕回顾过往，思考未来。
在这十年的三千多个日夜里，我并不拥有规律的睡眠。一方面是工作导致，我常昼夜颠倒，也习惯性每隔一两个小时就从睡梦中醒来，观察盘面、浏览信息、并随时准备飞奔到电脑前操作。另一方面则是因为我入睡前时常已感身体疲惫，脑海中却又思绪万千。有时候，我觉得自己像《阿飞正传》中的无脚鸟，一直飞呀飞，飞累了就在风里面睡觉。
辗转反侧中，我会想起过往十年的种种。
高考查分时，自感良好却遭遇失利，那是我第一次体会到如坠冰窟般的绝望，毕竟对大部分中国孩子而言，这三位数字便代表了过去十八年的全部努力，也象征着未来的分叉路。那时的我尚未明白，人生即使并非旷野，但也绝不是轨道。
思来想去，直到开学三四个月后，我才最终放弃复读的想法。至少是985，至少是计算机，我将目标改为进清北复交读研。大一那年，我甚至比高三还用功，每天泡在图书馆，唯一的消遣是周五下午打球，周六网吧开黑。那时候，我意识到自己高三努力刷题却不吃透，其实是用战术上的勤奋来掩盖战略上的懒惰。最终，我排在专业第三。
年少容易轻狂，这又让我产生了“考高分不过如此”的想法，我开始松懈，频繁翘课，好多门期末考试全靠前一晚通宵抱佛脚。好在虽然偷懒，但不至于堕落，我依然满心要一雪高考滑铁卢的前耻。有人说AI是未来的热门方向，我就自学机器学习，参加Kaggle比赛，有人说实习和科研经历很重要，我就刷Leetcode，到处投简历。
大三，我拿到了一家大厂的实习offer，前往北京。这是我人生中最痛苦的一年，事后回看却也竟是命运转折的起点。当时的同事都很友善，但毕竟年龄差距不小，共同话题不多，同在北京实习的几个同学也很忙碌，偶尔才能一聚，孤独感伴随西二旗凛冽的寒风一起席卷而来。
更致郁的是，前一年从小亲密的外婆去世，如今又对未来充满了迷茫，不知道是就业、留学还是考研。往者不可谏，来者如何追？我开始严重失眠，常常到四五点才能入睡。好在实习工作压力并不大，空闲之余，我便阅读通识类书籍，其中包括《小狗钱钱》、《富爸爸穷爸爸》等理财启蒙书，并开始购买基金，这无疑是蝴蝶在我交易之路上扇动的第一下翅膀。
因为不想只是做偏基础的增删改查，我放弃了实习转正机会，开始备战考研。到了9月份，突然得到通知，一位保研的同学选择出国，我顺延得到了名额，并最终很幸运地进入了研究生导师的实验室，学习多模态AI。这让我喘了一口气，至少不需要为将来三年的去处而忧虑了。然而，在阅读一篇篇Paper的过程中，我很快意识到，数学是AI的基础，而自己的数理能力并不算顶尖，我又开始担心如果将算法工程师当做职业道路，发展会有限。
于是，我一边啃论文写代码，一边继续思考各种未来的可能性，对投资领域的了解也越来越广泛，从基金，到股票，再到Crypto。在大二的时候，我曾经靠出售游戏里的服装道具一天赚了8000元，那是俄罗斯区的活动，只需要一个邮箱并搞明白俄语网站的流程就能免费领取，却能转手以400元的价格卖出，虽然这个路径不可持续，但是让我意识到，拥有信息差，加上正确的执行，就能赚钱。
正因如此，我将越来越多精力投入到了币圈，相比其他品类，这是当时普通人更容易取得信息差的地方。研二的时候，我在上海的一家大厂做算法实习生，每天十点上班，晚上八点到家后，继续研究项目到凌晨两三点，靠着交易NFT，我赚到了人生中首个一百万。而这段实习，组里的同事都非常优秀，更让我意识到自己在算法领域没什么优势。最终，我下定决心，放弃了程序员道路，在毕业后全职交易。
再往后的事，这几年已写过太多，就不再赘述了。十年伊始，那个刚踏入大学校园，心怀迷茫的少年，第一次听说懂王特朗普，看着网友打趣其言论奇葩时，定然不会想到，在十年的尾声，这位第二次上任的美国总统亲自下场发行Meme币，而他恰好做出了正确的交易选择，一度成为了最大的个人持有者之一。
在深度学习中，全局最优是指全局的最佳值，而局部最优是指某一部分的最佳值，即使在每一部分都选取了局部最优，结果也不一定是全局最优，这是因为局部最优的有限视野导致的。回望过去十年，高考、实习、读研，在每个重要的节点，或许我都并没有做到局部最优，但我一直坚持着儿时的梦想，最终却也走向了一个极为不错的全局解。正如乔布斯所说，你无法预先把点点滴滴串联起来，只有在回顾时才会明白那些轨迹。
这个梦想，即做一个有价值，有影响力的人。我曾经希望实现它的路径，是亲自创业，做产品，而时至今日，我更想能以投资的方式，参与能影响甚至改变世界的企业。希望再过十年，再做回顾时，我能对心中那个曾经迷茫踌躇的少年说出：莫愁前路无知己，天下谁人不识君。
上篇推文提到我对Lighter开盘的判断是“最可能的走势是先由空投抛压带来一波下跌，随后逐渐筑底并反弹”，目前看$LIT基本符合这个情况，我自己是在$3.34进行了套保，并在2.3的均价平掉了套保单。遗憾的是，我本来预计当时的抛压，结合大盘情况和推特上的FUD，能给到2以下抄底的机会，结果最低只到2.25，没能大额建仓。
也顺便总结一下我的空投，主要来自3部分：
第一部分是六月底找朋友刷的，当时成本是6~8u，我一刷推发现大家成本是2~3u，觉得贵了，于是刷了两周就停了，比较遗憾，最后获利30万u左右。
第二部分是11月开始的，这时候Lighter的确定性已经很强了，正好那段时间我在研究Vibe Coding，就用AI写了一个随机对冲交易的脚本，分了2批号，运气比较好的是金额较大的那批号没有被女巫，金额较小、启动较晚的第二批号反而被女巫了。最开始脚本不太完善的时候，成本大概是20u一个币，算偏高的，但是我考虑到场外已经有60~80u的成交了，觉得还是值得刷，于是不断优化脚本，一直刷到了TGE前最后一周，最后是磨损82301u获得了186204个代币。
第三部分就是自己大号正常交易所获得的空投，120853个，图2的PnL是包括了空投价值的，所以交易的实际盈亏应该是50万u左右。这里有一个小插曲，就是我在一次下单的时候不小心把1M的SOL空单开成了10M的SOL空单，又正好遇上了一波反弹，一定程度上影响了我这个号的交易节奏。
整体来说，因为进场刷分的时间算中后期了，我对自己在Lighter上拿到这样的结果还是满意的，唯一可惜的就是开盘后太追求低价进场而错过了抄底，这本应该是我最大的利润来源。也非常感谢Snow姐 @snow949494 多次和我私聊提及看好Lighter。
最近对于大盘依然没有很清晰的判断，也没有做仓位太大的交易，只是偶尔做空一些觉得估值过高的垃圾币，抄底一些有底气拿到下一轮的价值币，继续耐心等待确定性强的机会。
Jup DTF的第一个项目 @humidifi ，目前Sol上最大的Prop AMM。DTF主要强调的就是，所有代币供应全部在链上标记，这样用户就可以清楚看见代币去向。
1号公布了Tokenomics之后有挺多FUD的，因为只有10%的代币给ICO，剩下的都分配给了Foundation+Ecosystem+Labs，不过后续宣布了打新FDV是69M，对应15.9M的流通市值（10% ICO，8% Foundation， 5% Ecosystem），再加上Coinbase上币新闻，性价比又出来了。
ICO分为3个阶段，从12.3号晚上10点开始，每个阶段持续12小时，都是FCFS的，第一个阶段是白名单，第二阶段是Jup质押者，最后一个阶段是公售，公售总共卖2%的币，单号限额1000 USDC，在官方网页可以看到更多细节：
https://t.co/LlpwBpG1AR
这段时间中文区发生的事情再次印证了我一年多以前的观点，典型的劣币驱逐良币，像龙王、Vida、Ray神等等都锁推了，他们基本上是已经还有分享欲的人里面的实力天花板了，而另一边早就有过ORD1，月化30%稳定理财这种言论的照样吃着流量饭。
做交易判断错是在所难免的，我的看法一直是只要主观上不是故意作恶，分享的观点和自身操作能做到言行一致，就没什么问题，而往往是这样的博主，会更在乎他人的看法，面对舆论要么陷入自证陷阱浪费大量时间精力，要么就分享欲越来越低。而另一种没有任何真材实料的流量博主秉持“黑红也是红”的观念，反而不会因此内耗，甚至还沾沾自喜。
归根结底，就如同部分散户根本判断不出项目好坏和币价走势一样，部分散户对于KOL的实力和水平也是看不太清的。以链上为例吧，明牌地址是一个相对直观的辨别方式，但一方面是各类聪明钱监控软件越来越普及，实盘对操作者本人的影响越来越大，另一方面是有心之人故意带节奏，将实盘刻意和“割跟单”，“小号建仓大号吸引买盘”等等行为挂钩，导致现在越来越多车头不愿意实盘了，散户能参考的东西就又少了一些。其实动脑子想想就知道了，做博主的大部分还是希望自己实力被认可的，从不实盘还反过来攻击明牌车头的，要么是想吃流量饭，要么是希望浑水摸鱼。
一年多下来，这个现象不但没有改善，反而愈演愈烈。当然现在推特上也还是有高质量的内容，我这段时间也关注了好几个Vibe Coding结合具体币圈业务做的非常棒的博主，但还有很多真正高水平的人要么锁推了，要么不太分享了，时间线充斥着AI水文和模棱两可的流量贴，倒也说不上愤慨吧，上面这些我都经历过太多次了，早就佛系了，只是确实觉得有些可惜。
市场确实太差了，刚刷推居然看到vida和土豆吵起来了，两位都是我朋友也是我非常喜欢的中文区博主，一个是新闻交易的天花板，一个是最厉害的纯交易员之一，都是认知顶级的人，一般来说应该更容易互相认可，可能也是被最近推特上各种无脑言论影响到心情了，导致产生误会。
不知不觉也有十多天没发推了，确实也没发现什么特别值得分享的内容，本来我10.13的推文写了已经基本空仓准备防守一波，但是后续大饼下跌的过程中没管住手，尝试抄底了几次，都止损了，又靠做空Zec的几个Beta赚回来了一些，除此之外就没找到太好的交易机会了。
这段时间除了调整和休息，花精力比较多的就是继续研究vibe coding，AI编程的能力越来越强了，我自己目前用cursor写了一些CEX的数据监控来辅助交易，也完成了几个Perp DEX的脚本刷分，整体效果还不错，熟练运用这类AI工具对于生产力的提升非常大，也让我感觉到成为“超级个体”在这个时代真的有了可行性。