算力本身是昂贵的债务，而电力是唯一的债主。 AI 行业卷算法、卷应用，我们或许忽视了背后最重要的基建：电力。 逻辑很简单，没电，你的 H100 连堆废铁都不如。MSX 昨天刚上的 $GEV.M 和 $ETN.M 两个能源股，是旧时代的收税人，正在敲开新算力时代的门。看了下技术图形，我冲了 ETN，电气化时代的隐形冠军，稳一手。 $GEV.M ：重工业的暴力美学 通用电气能源（GE Vernova）并不优雅。它是把巨大的燃气轮机、风力叶片和还没落地的核燃料棒强行缝合在一起的怪兽。 在委内瑞拉局势震荡、全球能源安全被美国军事行动强行重塑的 2026 年，能源自主权比什么都贵。GEV 玩的是“基荷能源”的硬通货逻辑。尤其是他们的小型模块化反应堆（SMR），那是给 AI 数据中心准备的“私人充电宝”。 只要电网还需要稳定性，这类重资产公司就在赚取确定性的溢价。甚至可以说，这是一种带有地缘政治色彩的避险资产。 $ETN.M ：金矿门口的“卖水人” 伊顿（Eaton）更无情。它不关心电是怎么来的——燃气、核能还是风能，它只关心电怎么走。 数据中心像细胞自我复制般疯狂扩张，而伊顿控制着它们的“血管”。变压器、断路器、UPS。这些听起来像上世纪产物的设备，现在是英伟达算力帝国的生命线。伊顿甚至直接切入了 HVDC（高压直流）供电架构，把利润榨取到了配电柜的每一个螺丝钉上。 当所有人都在赌哪个 AI 模型能活下来时，伊顿在给所有玩家发门票。这种带点土腥味的景气度，是某些靠故事续命的公司永远无法触及的护城河。 风险？当然有。西门子能源当年的惨状就在前头，技术迭代的坑和制造业成本的飙升足以埋掉任何纸面上的利好。如果全球宏观经济来个大刹车，哪怕你手里攒着几百亿的变压器订单，也抵不住制造业萎缩带来的估值坍塌。 最近 MSX 上新标的整体走得挺强的，背后的投研团队有两把刷子👍 🔗 https://t.co/MSTL3JHDOg