2025 年走完一整年，再回头看 DePIN 板块，其实能完整跑完周期、还留下数据的项目并不多，XPIN 算是其中一个可以被拿出来复盘的案例。 XPIN 是 8 月 TGE 的项目，时间点并不算早，市场情绪也不算最好，但从结果来看，至少在“有没有真实落地”这件事上，它是交付了的。 从公开数据看，目前 eSIM 实际用户已经超过 12 万；$XPIN 的锁仓规模约 38 亿枚，持币地址在 7.4 万左右。 这些数字不一定代表成功，但至少说明项目并非空转。价格层面，$XPIN 在阶段性高点接近 20 倍涨幅，回撤后到现在，仍然维持在大约 5 倍左右，这在 2025 年整体并不友好的环境下，算是一个还说得过去的结果。 更重要的是业务本身。XPIN 并不是先发一个代币再慢慢找用例，而是围绕 eSIM 和全球流量这个相对明确的需求展开。 网络服务是否足够稳定、用户是否持续留存，这些问题仍然需要时间验证，但至少方向是清晰的，而且已经有人在真实使用。 至于 2026 年，XPIN 给出的规划看起来偏“收敛型”而不是继续铺摊子。 包括通缩机制上线、把 DePIN 和 PayFi 做成闭环、以及无国界 eSIM 和 IoT 场景的企业级应用，这些都属于偏执行层面的工作。 比较值得关注的是 XPIN ID，如果全球网络覆盖真的能转化为一种更私密、通用的身份认证方式，那会是一个不小的变量，但同样难度也不低。 整体来看，XPIN 更像是一个已经跑到“中段”的 DePIN 项目，而不是刚起跑的新故事。它不一定适合所有人，但作为 2025 年 DePIN 板块的一个样本，至少值得被认真看一眼。 #XPIN #Freedata $XPIN