老美的动作很快，快速响应，全面推动 SEC 的 Project Crypto 计划。把现行股票 Token 化。很多人看不到，这对币圈的机构冲击非常大，尤其是现有一些美股链上交易平台。简单解读下： 1、现在的很多币股交易平台是“代持”模式，因为证券是证券，Token是Token，Token是证券映射的产物。所以，证券是交易平台成立的SPV公司持有的，证券对应的权力也是SPV行使的。买了这些平台的 Token 并不能行使分红、治理等股权权益，要通过平台来实现。 2、现在美国自上而下正在改革，直接把股票的表现形式Token 化了，持有 Token 就等于持有上市公司股票，就直接行使分红、治理等权益，不再通过平台实现。相当于把这些平台辛苦搭建的业务模式、技术架构推翻了。 3、但是，也别太着急，这里的通证化和我们真正理解的通证化还有点区别。如果是真正的Token，他的交易清算和结算是依据区块链的共识系统完成的。而这篇报道里面写的是通过中心化信托公司进行的。 我的理解，要么这是虚假的通证化。毕竟美国证券的基础架构还没有完全链改。要么托管机构变了，从以前的平台托管，变成了中心化信托公司托管。本质上都是代持，只是美国官方机构把托管权利收归己有了。形成了一个看起来去中心化实则中心化的不伦不类的历史过度时期产物。 但是无论如何，步子迈大会卡着蛋，这么一步一步往前拱也是有意思的。