老王一直將閒置嘅穩定幣放喺錢包，覺得佢哋除咗「穩」之外，好似冇乜作為。 有次佢聽講 @stbl_official 嘅USST唔同，話係用會生息嘅資產「生成」出嚟。佢半信半疑，試住將一啲USDY存入Vault，生成USST。 過程好順利，但佢心諗：鎖死咗嘅USDY，仲點生息？過咗幾日，佢出於好奇深入研究機制先至恍然大悟——鎖喺Vault裡便嘅USDY，原來從未停止過產生真實收益，只係收益以另一種形式（加固系統安全或未來回饋）存在。 老王望住自己生成嘅USST，第一次覺得「穩定」同「增值」呢兩個詞，原來可以唔係對立嘅。 呢種對底層機制從疑惑到清晰嘅理解過程，正係解構其價值嘅關鍵： 關於 @stbl_official 的穩定幣 USST 到底是怎麼搞出來的，今天不用那些複雜術語，就嘮點實在的，順便說說我的看法。 說白了，弄 USST 不是往裡頭“存錢”，而是拿能生息的資產 USDY 當抵押，去“生成”一個新的穩定幣。這其實挺反映現在 DeFi 的一個大風向：把那些在鏈下能真正產生收益的東西（比如國債、債券）包裝成代幣，扔到鏈上當積木搭著玩。USST 就是搭在 USDY 這種“生息代幣”上的樂高。 💡 收益從哪來？看懂“生息抵押”的門道 USST 生成之後，很多人（包括我一開始）會懵：我押進去的 USDY 動不了了，那收益難道是憑空變出來的？ 玄機就在這兒。你押在 Vault 裡的 USDY 並沒“躺平”，它還在實實在在地產生收益。USDY 背後掛著的通常是美國國債這類生息資產，收益會一直堆在協議的金庫裡。@stbl_official 那這部分收益怎麼到你手上呢？得看協議怎麼設計，一般有兩條路： 加固系統安全：賺來的收益先餵給協議的“儲備金”，讓那個防跌價的緩衝墊更厚實，系統更穩。 回饋參與的人：等系統足夠穩了，一部分收益可能會通過別的方式（比如治理代幣獎勵、將來贖回時的溢價等等）返給 USST 的鑄造者或持有者。你之所以有可能拿到回報，本質上是因為你放棄了 USDY 的流動性，還提供了抵押資產，給整個系統當了安全墊。@stbl_official