中心化服务器宕机和黑箱风险永存
纳斯达克也存在这个问题，到底如何解决？
如果你是交易员，10.10 那种日子大概率都记得
行情一根针插下来，仓位在流血
你手在抖，眼睛盯着保证金余额
脑子里只有一个念头：划钱进去，补仓，别死
结果呢，页面转圈，划转卡住，API 抽风，订单发不出去，止损像摆设
你甚至不确定自己到底是输给市场，还是输给某个风控开关和某个看不见的后台操作
这就是我对全链上 Perp DEX 态度翻转的原因
以前我也觉得全链上永续是鸡肋
慢，滑点大，深度不够，体验还不如在 CEX 上开个 20x
可这两年看多了“宕机式清算”“拔线式风控”“维护式锁仓”，才明白一个很现实的事实：
交易员真正怕的，从来不是输在盘面上，而是死在不可预测的系统行为上
市场可以暴力，规则也可以残酷，但规则得稳定，得能验证
最近关注到一个项目，@DecibelTrade 可组合的链上交易引擎
1/ 不是又一个换皮永续
是在最关键的地方
把交易员最在意的那点东西摆到了台面上：
风险管理到底怎么跑，清算怎么触发，ADL 怎么执行，标记价格怎么来，杠杆上限怎么定，这些都不是“相信平台会公平”，而是“你可以在链上看到它就是这么执行”
很多号称去中心化的平台，最后还是把风控放在链下
平时没事，大家都觉得无所谓，一旦市场进入高波动，链下风控就是黑箱的温床
尤其 ADL 这种东西，谁被减仓、按什么顺序减、减多少，本质上决定了你在极端行情里是不是被系统当成牺牲品
链下逻辑意味着你只能祈祷平台良心在线，链上逻辑意味着你可以提前知道自己会怎么死，至少死得明白
2/Decibel 的思路更狠一点
把风险引擎直接写进协议里，触发条件、参数、执行路径都公开
不用去猜交易所会不会临时改规则，不用去担心内部突然调整价格源，更不用怀疑清算机制到底是不是“对你更不利的那套”
在一个杠杆市场里，这种确定性本身就是价值
而且这里还有个更大的趋势背景：CEX 正在越来越传统化
合规、资产上链、甚至把股票黄金这种东西搬进来，表面上看是扩张，实际上也意味着它们会越来越像传统金融
流动性确实还在，财富效应也还在，但它的游戏规则也会越来越像银行系统，开关权限越来越集中，干预空间越来越大
相反，DEX 的价值不只是“去中心化”这四个字，它更像一个天然的资产孵化器
新资产、新叙事、新流动性，最后都会从链上长出来。稳定币就是典型例子，当年也被喷成玩具，现在已经成了整个加密流动性的底座
全链上永续的逻辑也一样，起初看起来很麻烦，等你真经历过几次中心化系统崩溃，你会发现麻烦不重要，活着更重要
所以问题变成了：全链上交易到底能不能做到“像 CEX 一样快”，同时“比 CEX 更可信”
3/把 Decibel 拿出来说的原因
它押的是 Aptos 这条路线，不是孤岛式应用链，而是生态公链上的交易终端
很多人会拿 Hyperliquid 当标杆，这没问题，HL 确实强，体验也丝滑，甚至有点像链上的币安
可它的问题也很明显，它是一条应用链孤岛，资产进出需要桥接，生态资产复用的空间相对有限。你在里面赚到的钱，想拿去做借贷、做 DeFi、做其他组合策略，中间要绕一圈，摩擦成本和风险都在
Decibel 的优势恰好在另一边：
它在 Aptos 上，资产天然互通。你的资产不仅是交易保证金，同时还是生态资产，可以继续参与借贷、流动性挖矿、收益策略，形成一个更顺滑的资金闭环
对交易员来说，这意味着什么？意味着资金效率更高，意味着你不需要把钱锁死在一个孤岛里等行情，意味着你在一个地方开仓，在另一个地方还能继续让资产工作
4/ Aptos 的性能底子也不差，并行执行这套东西本来就适合高频交易场景
Decibel 走的不是“牺牲速度换去中心化”，而是“用高性能公链把去中心化体验拉回到可用区间”
市场不需要一万个永续交易所，市场需要一个能跑得动、规则写死、资产能流通的终端
5/ 重点 Pre-deposit
如果你已经认同全链上永续会成为下一阶段的刚需，那么参与的最佳时间从来不是“大家都在吹的时候”，而是协议还没彻底爆发之前
预存款的逻辑很简单：
用相对低的机会成本，去锁定早期头寸和积分权重。说得直白一点，就是抢早期资格
交易员都懂一个道理，仓位这种东西永远是分层的
早进场的人拿到的是更便宜的筹码、更高的权重、更好的分配预期
晚进场的人拿到的是更成熟的产品和更拥挤的赛道
Decibel 现在给的就是这种早期窗口
测试网已经跑起来了，主网预存款也在预告中。越早参与，越早积累积分，越早在未来的分配逻辑里占据位置
尤其是这次强调无 VC 参与的背景，它很关键，意味着未来如果真的走到代币阶段，项目不需要优先去“还债”，社区和早期参与者拿到的比例更值得期待
当然，市场永远不缺新项目，缺的是能把最关键的东西做到极致的项目
对交易员来说，最关键的东西从来不是 UI，也不是花里胡哨的活动，而是三个字：可预测
你知道风险怎么结算，你知道规则怎么执行，你知道最坏情况会怎么发生
这样你才敢在高波动里加杠杆，才敢在系统压力最大的时候继续交易
链上不止是交易场景，它更像资产控制权的一次迁移
当越来越多人意识到，交易的胜负不仅在于方向和仓位，还在于系统是否可靠、资产是否可控、规则是否可验证
CEX 还会继续存在，流动性也依然诱人，但交易员最终会用脚投票，资金会流向那个最透明、最难被单方面冻结、最不需要靠信任维持的地方
$ZEC ，门罗 $XMR ，达世 $DASH
在2025年后半年狂暴上涨
其共性在于两个字：隐私
隐私币的上涨
更多像资金在表达一个态度
链上资产规模越大，透明就越像一种缺陷
你可以接受交易可验证
但你很难接受自己像个直播间一样被围观
隐私能力要能进入主流公链的金融体系里，能被 DeFi、稳定币、机构资金直接用上
隐私要变成基础设施
@Arcium 就是冲着这件事来的
它的定位不是再造一条隐私链，而是做 encrypted compute
让数据在加密状态下也能被计算
交易、头寸、策略、订单流这些最敏感的东西，终于有机会在链上做到可用但不可见
Arcium 上主网，意味着隐私开始进入主流资本市场的结构里
1/ 加密世界的隐私缺口到底是什么
链上最大的问题不是能不能转账，而是转账之后会发生什么
你的资金路径公开
你的行为模式公开
你的仓位变化公开
你的交易策略公开
你越赚钱越容易被盯上，越大资金越容易被狙击
这会直接导致两件事
散户会被 MEV 吃掉体验
机构会觉得链上像裸奔，不敢把核心交易搬上来
所以隐私不是道德问题，是金融效率问题
2/ Arcium 在补的就是这个缺口
Arcium 做的是 encrypted compute
让应用在链上执行机密计算，同时还能保持可验证性
它覆盖的方向很明确
支付和稳定币
资本市场和 DeFi
AI 私密推理
机构和企业级用例
一句话理解
它想做的是 Encrypted Capital Markets
把加密市场从公开透明的游乐场，升级成能承接真实资本的金融系统
3/ 它已经跑出来的里程碑，信息量够大
融资
累计 1500 万美金
Coinbase Ventures、Greenfield 这些 VC 在
天使里有 Anatoly、Mert、Balaji、Meow 等 Solana 生态核心人物
收购
Arcium 收购了 Inpher
这家公司以前有 JP Morgan 和 Amazon 的支持，偏机密计算和 AI 隐私协议
生态
2025 年 5 月公开测试网
30+ pre-seed 团队用过
300+ hackathon 提交
Umbra 这个应用的 ICO 承诺金额做到 1.55 亿美金，Solana 历史最大
标准
它还在和 Solana 一起做 C-SPL
目标是机密代币的基础标准
这个东西如果跑通，后面 Solana 上很多资产和协议都会绕不开
4/ 重点来了，Mainnet Alpha 已经上线
Arcium Mainnet Alpha 已经 live，并且跑在 Solana mainnet 上
但它叫 Alpha，就说明它不是最终形态
目前网络是许可制
第一阶段 4 个节点运营者组成初始集群
先把稳定性和体验跑出来，再逐步增强隐私保证和去中心化
这个节奏其实更像做金融基础设施
先可用，再扩容，再开放
5/ 现在能参与的两件事
第一件，RTG
Arcium 的社区贡献系统 Retroactive Token Grants
替代传统空投和 InfoFi
逻辑是贡献换奖励，而不是刷数据拼运气
并且有 portal 能在 TGE 前看到自己的 token allocation
入口
https://t.co/2CdkEgKwgF
第二件，Umbra
Umbra 是 Arcium Mainnet Alpha 上第一款 live 应用
隐私钱包 + SDK
目前 closed beta
存款上限 500 美金
每周 onboarding 100 个用户
2 月公开发布，逐步解除限制
没有应用场景的割韭菜的空气币都得归零
应用场景和营收的项目才行
AI 和 支付在增量和大规模应用上大方向稳
群雄逐鹿
就看谁能跑出来业务规模了
最近关注到 @Pan_Ecosystem
持续建设BNB上的支付与AI AGENT
聊聊这个
1/ 先讲大方向：AI + 支付为什么是未来重心
AI 现在已经不缺模型了，缺的是闭环
闭环里最硬的一环就是支付
能不能完成下单、支付、结算、分润，决定了 AI Agent 到底是玩具还是生意
所以未来 AI 负责决策和交互，支付负责价值流转，这条线大方向
2/ PAN 现在在做什么：补地基
PAN 第一阶段交互热度很高，这点其实已经验证了用户愿意参与
现在进入维护升级阶段，实际是为了下一阶段放量
很多项目死就死在第一波热度来了硬扛不升级
PAN 这波属于提前把系统做扎实，后面才有资格谈规模
3/ 进展拆开看：升级点很明确
后端服务层
API 接口与分布式数据库已完成测试
目标就是高并发扛得住，用户量上来不崩
前端交互层
用户界面已完成升级
支持 AI 盲盒批量开启等核心功能交互
批量能力是从尝鲜到规模化的关键一步
业务流程链路
用户支付 → 盲盒生成 → A2A 分润 → 结果展示
完整工作流已完成端到端验证
这块含金量很高，因为涉及钱，任何一环断掉体验直接崩
区块链支付层
正在与 BNB Chain 节点服务商进行最终联调
确保 x402 标准下 A2A 支付稳定可靠
未来 Agent 和 Agent 的交易会越来越多，A2A 不是噱头，是刚需
部署与安全加固
生产环境 API 集群部署中
上线节奏也稳，先安全验证与压力测试
再面向核心社区灰度测试
最后全面开放
支付这东西宁愿慢一点，也别为了赶热度翻车，翻一次基本就慢性死亡
4/ 核心痛点：
现在行业里 AI Agent 最大问题就是交互粗糙
更大的问题是交互和支付割裂
能聊但不能结算，能执行但不能分润，能跑 Demo 但没法规模化
PAN 走的是支付做底座 + 交互做入口 + 分润做激励
目标就是把 AI Agent 的商业闭环跑出来
5/ 资产：
市场最后只认两种项目
能赚钱的
快要能赚钱的
支付自带高频，AI 自带高黏性
这俩叠加才有机会做出正向营收模型
再往后 Agent 经济起来，机器之间的交易量可能比人还大
谁的支付管道更稳、更低摩擦，谁就能吃到增量
6/ Call To Action：接下来重点看什么
@Pan_Ecosystem 第一阶段已经有大量用户参与
现阶段维护升级，是为了后续大规模
我接下来会重点盯两件事
第一，支付链路稳定性
稳定比花活重要一百倍
第二，交互能不能从好玩变成持续参与
持续参与才有营收
营收才有长期
这赛道不缺故事，缺的是能把故事跑成流水的团队
我会持续关注，看后续如果能做到大规模应用和营收
就应该能是一个不错的机会
最近 @StandX_Official 活干的漂亮而扎实
产品在狂暴迭代
数据在替团队发言
而且越说越大声
交易挖矿正在进行中
内容最后附注册链接
1/ 新市场扩张：
黄金 & 白银永续上线
XAU、XAG 永续合约已经正式可交易，意味着 StandX 不再只是在 BTC、ETH 这种主流币里卷深度，而是开始把交易品类往更广的资产方向铺开，给用户更多策略空间
2/ 交易量里程碑：
单日累计交易量突破 10 亿美金
全市场单日累计交易量跨过 $1B，这属于那种“不是喊口号能喊出来”的成绩，说明用户真的在用，且交易行为已经形成规模
3/ 流动性硬指标：10bps 下 800+ BTC 深度
在 10bps 的价差范围内能堆出 800+ BTC 深度，已经超过多数 DEX，甚至压过部分 CEX（包括 Hyperliquid）
这条最关键，因为永续的体验最终就看两件事：
滑点和能不能吃下大单
4/ 激励机制更明确：
Maker Points 持续累积
所有交易对里，符合条件的限价单哪怕没成交，也能继续累积 Maker Points
对挂单做市型用户更友好，激励逻辑更偏向“鼓励提供流动性”而不是“只奖励成交”。
5/ 产品体验补齐：
PnL 战绩卡上线
现在可以生成并分享 PnL 卡，用真实数据展示交易结果
它看起来是个小功能，实际是增长功能，能把交易成绩变成传播素材
6/ 积分效率提升：
DUSD Vault 1.25x 加成
Vault 里的 DUSD 积分倍率提升到 1.25x，Perps Wallet 仍是 1.0x
简单说就是引导资金往更稳定的存放结构走，同时让积分玩法更有策略性
7/ 全球化推进：
多语言上线
界面支持更多语言，属于那种“早做早吃红利”的基础设施升级，能更顺滑地承接不同地区用户
8/ 增长体系启动：
Striker KOL 计划
通过 AMA、Space、直播、教学、用户引导等方式拿奖励，等于把增长外包给最懂传播的人，让社区内容变成获客管道
9/ 社区活跃拉升：
交易竞赛开启
Discord 里的 Perp Master 交易竞赛上线，这种玩法对短期交易热度、用户回流、话题讨论都很直接
10/ 对外叙事加强：
SatoshiClub 专访
AG 的采访把产品愿景和执行进展讲清楚，属于“对外建立可信度”的动作，让市场看到 StandX 不只是上线功能，而是在按路线图推进
邀请码填 Web3
https://t.co/g32FSHdfaU
人和猴的区别在于
人已经能够熟练使用各种工具
@thecryptoskanda 的这 @Hertzflow_xyz
TG报警产品
实时盯盘 → 触发条件 → 推送报警 → 偏多or空
覆盖加密 美股 指数 大宗 外汇
主技术面
趋势启动
加速下跌
关键位破位
量价
合约持仓等
免费用
https://t.co/wax5eLC67l
https://t.co/Ws7pT0gnIL
人和猴的区别在于
人已经能够熟练使用各种工具
盯盘这个事也是
@thecryptoskanda 哥搞的这个 @Hertzflow_xyz
机器人报警流：
实时盯盘 → 触发条件 → 推送报警 → 告诉你现在偏多还是偏空
我看了看几本覆盖全球主要投资标的：
加密，美股，指数，大宗，外汇
主要是技术面报警触发器
用来抓趋势启动、加速下跌、关键位破位、量、价和合约持仓这些反应价格动向的实质指标
免费大家能用
挺好
https://t.co/wax5eLC67l
https://t.co/Ws7pT0gnIL
见证历史了
国内公募基金单日下跌历史纪录又刷新了
国投白银 LOF 人为改规则
日净值下跌31.5%
然后回头看整件事
真的就属于那种经典中式金融奇观：
一边草台班子式操作
一边又能用制度合规把你堵得哑口无言
1/ 这到底是个什么产品
国投白银LOF表面上叫公募基金
听起来还挺正规
实际底层主要拿的是上期所白银期货合约
也就是说它根本不是那种温吞水的白银跟踪
而是期货这种高波动、强杠杆味道的东西
只不过外面套了个基金壳
很多人看着名字就自动降智成低风险
2/ 导火索是国际白银史诗级暴跌
海外白银崩得太快，波动大到离谱
但国内期货有涨跌停板
比如某些合约单日±17%这种限制
于是就出现了一个很要命的错位：
海外真实价格已经塌了
国内期货因为跌停板机制下不去或者下得慢
基金净值按国内结算价算出来就显得虚高
甚至还给了场内炒作空间
3/ 估值调整的核心逻辑
国投瑞银的说法大概是这样：
白银是国际定价品种，海外主流市场决定真实价值
正常情况下按当日期货结算价估值没问题
近期市场已经脱离正常范围
所以继续按结算价会让净值显著高于真实价值
形成虚高假象
之前那套算法算出来的净值已经不可信了
再这么算下去，先赎回的人会按虚高净值跑掉
后面留着的人背锅，太不公平
所以他们要把估值体系从国内结算价
切换成参考国际主要市场的波动幅度来重估
4/ 为啥不提前公告
他们的解释也很扯：
第一，国际主要市场的价格通常要到北京时间下午3点后才相对确定，盘中存在跌停打开、流动性恢复的可能，方案在那之前没法完全确定
第二，提前公告容易被解读成基金出流动性问题，大家会恐慌赎回，引发挤兑
说白了就是提前说会触发踩踏
不说会挨骂但能晚一点爆
他们选了后者
5/ 这次最坑爹的地方到底在哪
最坑的点不在于白银跌，白银跌是市场风险
最坑的是你以为你买的是白银
结果你买到的是一套定价体系的切换开关
前一天还按上期所结算价慢慢算
净值看起来没那么惨
后一天突然告诉你国际那边早塌了
所以这边要一次性对齐
对齐本身讲逻辑
问题在于它对齐得太晚、太猛、太集中，等于把所有痛苦压缩到一天释放
直接砸出31.5%这种历史级单日跌幅
6/ 为什么会出现夸张溢价和踩踏
LOF这类东西天生就容易被玩成套利故事
尤其在社交媒体推一堆教程之后，新手会误以为这是稳定赚钱路径
场内价格又能被情绪和溢价顶到天上，很多人冲进去根本不是在交易白银，而是在交易溢价不会崩的幻想
一旦估值修正落地，净值跳水，溢价坍塌，场内价格只能用跌停补课
更要命的是跌停一字板封死，想跑的人跑不掉，没跑的人被动吃满，最后大家一起见证金融版塌房
7/ 本质矛盾
机制碰撞事故：
国际市场自由波动
国内市场涨跌停
基金需要公允估值
场内交易又允许情绪溢价无限膨胀
最后在极端行情里同时爆炸
8/ 后面大概率怎么演
只要场内价格还明显高于净值
市场就倾向继续挤压溢价
连续跌停并不稀奇
再加上底层是期货，国际波动大
国内涨跌停又会造成节奏错配
净值和价格会反复拉扯，体验只会更恶心
真无耻啊
前面用虚高净值把人骗进来
后面用真实净值把人按地上摩擦
最后还用公平性和公允定价给自己盖章
哎
兴，散户苦
亡，散户苦
这 TMD
Benson是如何信孙宇晨，然后120万美金变15万美金的
当时在 FTX，Benson 的小号里放了大概 200 万美金
那时候 Benson 信了孙宇晨说的话：在 FTX 的 TRX，他愿意 1:1 刚性兑付
关闭提现后，很多人因为这句话在 FTX 疯狂买进 TRX，TRX 价格暴涨到场外价格的 6 倍
Benson 也跟着买，几乎满手 TRX
后来 FTX 申请破产，孙宇晨说刚性兑付的承诺永远不会跳票
之后孙宇晨再也没出来说明过
这导致 Benson 最后卖小号时，账面价值大幅缩水
Benson 卖的时候市场价格大概是 62%，理论上可以卖 120 万美金左右
但因为 Benson 溢价买 TRX，债权买家只认场外 TRX 价格，最后只卖了 15 万美金左右
120 万变 15 万
还持有3万多 $BTC 和 78万多 $ETH 的大哥在卖 ETH 还 Aave 上的债务
这位 #BitcoinOG（1011short）过去两天向 #Binance 存入了 121,185 枚 $ETH （约 2.92 亿美元），同时提取了 9,250 万美元的稳定币，用于偿还在 Aave 上的贷款。
目前他链上仍持有 30,661 枚 $BTC （约 23.6 亿美元）以及 783,514 枚 $ETH （约 17.8 亿美元）
https://t.co/1IPO2X0xyG
如果你持有的现货
没有爆仓
那已经跑赢了很多人
34.7万人
22.2 亿美金爆仓
比特币扎针到了 7.5万+
以太坊扎针到了 2200 +
恐惧贪婪指数 来到了15
进入极度恐惧范围
极度恐惧不等于绝对底部
但极度恐惧随便买比特币
盈利需要拿一拿
子弹飞一会
数据来源 @CoinAnk
视频里我聊的那段长期主义：
“我现在这个阶段谈长期主义
已经不只是挣钱这么简单了
前段高盛有个朋友跟我聊
他说你看美股、港股、黄金、白银，甚至A股
过去几年很多资产的投资表现都远远超过币圈
你为什么还要深深的陷进去，出不来呢？
我听完其实能理解他的视角
站在纯投资的角度
哪里收益高、波动低、回撤可控
资金就应该往哪里去，这是职业金融的理性
但对我来说
币圈从来不只是一个赚快钱的地方
我进来这十年
亲眼看着比特币从一个被大众误解、被贴上传销标签、被当成边缘人玩具的东西
一路走到今天
成为全球国家级的战略资产
进入主流机构的资产配置框架
甚至开始影响国家层面的金融叙事
这个过程里，我当然收获了结果
我拿到了八位数的财富回报
也经历过无数次暴涨暴跌的洗礼
但更重要的是
我把自己的这个阶段和一个时代级的叙事绑定在了一起
不是单纯在买卖一条K线
在参与一场全球范围内的金融重构、信用体系的重构
而比特币我愿称之为人类文明至今产生的唯一超主权货币
另一方面
自己也是伴随着这个行业一起成长
更幸运的是，在币圈的十年中
我一直在分享、在输出、在表达
可能就因为我的某一次讲解、某一条推文、某一个观点
也许几千人，也许几万，也许几十万
无所谓
让这些人第一次知道了比特币
或者第一次真正拥有了比特币
可能就因为知道或者拥有
改变了一生
我也极其荣幸和开心
这条路我还会走下去
这就是我的长期主义”
