说下 Strategy 去年在欧洲搞的 STRE，说实话，这波算是一次挺失败的出海尝试。 10% 年化、永续优先股、100 欧面值，逻辑上是想复刻美国那套高收益模型，结果最后只能 80 欧折价卖，情绪已经写在脸上了。 更致命的是上市在卢森堡 Euro MTF，连盈透这种级别的平台都不能交易，散户摸不到、机构嫌麻烦。 没流动性、没历史定价、没数据支撑，这种东西你让市场怎么接。 现在就看 Strategy 是继续硬着头皮深耕欧洲，还是老老实实回美国玩熟悉的那四只永续优先股。