过去几周我一直在观察 Terminal (@Terminal_fi) 的走向。它不是那种一夜爆火的 DEX，而更像是在为下一轮机构上链潮默默筑底的基础设施。老查认为，它的核心竞争力集中在三点：合规、收益、标准化。 首先Terminal 明白机构最怕的不是没钱，而是“踩红线”。因此它与 Securitize 合作推出了 KYC 池（合规流动性池）。通过 KYC/AML 验证的钱包才能进入白名单，在受控范围内提供或获取流动性。结构与开放池一致，但访问受限。这一设计等于为机构打开了通往 DeFi 的安全通道——在保证监管合规的同时，也能享受链上效率与收益。这一步看似技术细节，其实是 DeFi 真正走向机构化的起点。 其次Terminal 正在重构链上证券标准，提出了链上股票 ERC 标准。它将传统股权的投票、分红、回购等逻辑直接写入智能合约，实现治理权与收益权一体化。如果落地成功，将成为 RWA 向股票与公司治理资产拓展的关键拼图，让 Terminal 成为「链上股票市场的流动性枢纽层」。 再者它以收益型资产（yield-bearing assets） 为核心，打造能自带收益流的 DEX。官方数据显示，Terminal 将返还除 Ethena 与自身积分外的 SUSDE 收益， ⚠️PT/YT 持有者可获得： 1/tUSDe 基础利息 2/Ethena Sats 3/60x Terminal Roots 可在tge兑换token 赶紧加入:https://t.co/M8MmZy8eKC 从路线图来看，Terminal 分三步走：无许可 DEX → 机构级 DEX → Web3 流动性中枢，目标是连接开放与机构两大金融生态。随着 BNB Chain 超级周期开启、Yzi Labs（币安）支持的 Ethena 生态崛起，Terminal 已站在风口。TVL 超过 2.5 亿美元，Roots 系统挂钩未来 $TML 空投，参与方式简单——存入 USDe，在 Pendle 做 LP，就能赚收益、积分与潜在空投。 Terminal 正在打开通往“合规 DeFi”世界的大门。它既是监管与创新的桥梁，也是下一轮机构流动性洪水的闸门。