橙子晚间解读 11.5 10w终究还是没有守住，我有种预感，市场即将会迎来一个大雷，可能会类似ftx\luna\3ac 破产这种，币市内部现在的流动性几乎归零，尤其是cex上老山寨，除了机器人根本就没有量，可以说现在流动性的缺失远比2022年熊市还要更加惨烈 尽管本轮周期确实因为meme的诞生导致流动性被大量稀释，但cex上新币上市的速度远没有这么快，所以这波肯定是有不止一个做市商出事儿了，现在的行情可能都是1011的后续，昨天有传说冬寂起诉币安虽然被冬寂给否认了，但是不排除有其它做市机构有想法，我预感是币市范围内即将迎来一轮机构级别的暴雷披露，然后市场会重新调整。 然后近期行情持续向下，另一个主要原因就是场外机构不买了，不论是ETF还是DAT，全都是资金外流，今天还看到有个叫sequans的比特币财库公司出售了970枚大饼以削减债务，这可能就是一个开始，可以说市面上大部分的财库除了mstr，现在都已经进入亏损状态，很多dat都是在死扛，如果市场持续下跌，那么之前上涨螺旋多猛，现在的下跌螺旋就多凶，ETF昨晚大饼又流出5,66亿,只是连续第五天资金外流了，而且每天流出量都很大，平均都是3亿以上，以太坊ETF也差不多，虽然ETF的持币成本普遍要低于财库，但是一旦下跌通道开启，不带走几个大机构恐怕没那么容易停止，这也是现在市场最大的风险所在，不过从资金流向这点来看，市场4年一个周期的传统可能就没了，因为现在挖矿产出已经占比很小了，现在市场是机构之间的博弈，已经非常成熟，只有机构重新开始买买买，市场才会进入新一轮的牛市周期。 宏观上近期也出现了不利事件，首先就是昨晚的中期选举，民主党大胜，川子大败而归，纽约市、新泽西、弗吉尼亚这三个大选风向标都被民主党拿走了，maga直接全军覆没，虽然现在市场很多声音都在喷川普来币圈收割， 但是也不得不承认川普已经和币圈深度绑定了，如果下一任民主党上台对川普进行清算，币圈也免不了被连累，这个也导致市场下跌，现在川普应该是比较慌的，他对国会的控制权已经松动了， 甚至有消息说川普又开始找马斯克了，说是要把nasa局长的位置重新安排给艾萨克森。川普即将还要面对最高法院对关税政策的审议，美国政府停摆马上创新纪录，所以短期不确定性事件是非常多的，市场出现避险情绪在所难免。 最后说近期defi频繁被盗的事儿，一到了熊市市场就会变成这样，有黑客攻击的也有监守自盗的，defi从2020年发展到2025年，现在链上产品形式已经非常多了，但是大都是扩大杠杆以换取收益的，昨天被盗9300w的stream 生成的存款只有1,6亿，但是最终部署的资金总量却超过5.2亿，这是超过3x的杠杆，其实就是循环贷套娃，可能现在市面上提供收益率就只有两种方法，一种是用新发代币来定价apy，另一种就是上杠杆，比如vaults，这两种方法都存在巨大的风险， 如果代币上市不顺利，那么预期apy就只是画饼，杠杆这种风险就更大，一旦出现某个大的协议暴雷或者被盗，就会形成连锁反应，这次的路径就是 Balancer被黑→Stream挤兑→xUSD脱钩→2.85亿贷款成坏账→更多协议可能倒闭，这几天 $morpho 跌得非常惨，背后说不定还有更多的坏消息没有披露呢，另外defi说是去中心化，但并不完全，今天我查看在ethfi里存的eth，结果连接钱包的时候提示访问受限，问过客服之后说我的钱包被标记曾经与欺诈或混币器地址交互，然后还要重新审核评估才会解除限制，就这样所谓的defi，实际上项目方可以任意封锁你，也让我感到后脊发凉，接下来参与链上理财或者质押一定要仔细研究下收益从何而来，不然你都不知道哪个项目暴雷或者出现负面就把你本金给埋了，或者被恶意封锁，项目方都是老外就算是吞了你的钱，你都很难使用合适的法律武器维权，就算是可以，这个过程也是极其耗费心力的，所以一开始你就要明白只有你钱包里的资金是你自己的， 进去链上协议或者存到cex里，只能说暂时属于你，一旦出事儿就废了。