《从 Augur 之死到 Polymarket 爆红：预测市场是如何被“扶正”的》 最近 Polymarket 毫无疑问已经成了币圈的流量中心。 而且是那种完全不讲道理的流量中心。 某些预测话题， 能直接吸引 Elon Musk 点赞、转发； 很多推文 24 小时阅读量就是几千万级别， 已经完全不是“币圈自嗨”的量级了。 所以我现在越来越觉得： Polymarket 的意义，可能已经超出了“加密”和“预测市场”本身。 但说实话，我对它的崛起一直有很多问号。 我是 2016 年进币圈的。 那会儿加密世界已经有预测市场了。 项目叫 Augur， 代币是 $REP。 如果你经历过那个年代，一定记得： Augur 并不是“野路子”， 而是被当成去中心化金融理想形态之一来讨论的。 价格即概率 市场比专家更接近真相 预测市场是最有效的信息聚合工具 这些今天被 Polymarket 玩成流量引擎的东西， 2016 年 Augur 已经全部讲过。 但结局大家都看到了。 上个牛市里，Augur 基本就退出了历史舞台。 而最讽刺的是： 2021–2025 是 $REP 跌得最惨的时期， 却恰恰是预测市场一步步走到台前的时期。 典型的： 不是方向错了，而是没等到“被允许”的那一刻。 很多人把这件事简单归结为： “Augur 产品差，Polymarket 产品好。” 这其实是个非常不现实的解释。 真正的差别只有一个： 预测市场在不同阶段，被赋予了完全不同的“身份”。 Augur 所在的时代，预测市场只有一个身份：博彩 不管你包装得多高大上， 在监管、金融体系、主流舆论眼里，预测市场就是： 下注 不确定结果 金钱输赢 翻译过来就是： 博彩。 所以 Augur 面临的是一种结构性天花板： 不可能获得主流金融资源 不可能获得长期稳定的做市与流动性 更不可能被当成严肃的信息工具讨论 它只能在加密理想主义的小圈子里自转。 不是它不对， 而是那个时代不需要预测市场存在于“台面之上”。 Polymarket 和 Kalshi 成功的第一前提：预测市场被重新定义了 这是最关键、但最少被明说的一点。 到 2024–2025，预测市场的官方语言已经悄悄变了： 不再强调 betting 不再用 gambling 描述 而是被称为 event contracts / information markets 这不是修辞升级， 而是监管语境的变化。 一旦语言变了，身份就变了。 预测市场不再是“赌结果”， 而是被描述成： 对冲不确定性的工具 市场预期的价格信号 一种事件驱动型金融合约 这一步完成后， 资源才开始系统性地进入。 再看 Kalshi Kalshi 的成功，并不是因为它更激进， 恰恰相反，是因为它极其克制。 它做的不是“挑战监管”， 而是精准嵌入监管允许的结构： 接受 CFTC 监管 使用 event contracts 的法律框架 从体育、宏观等低争议、高频场景切入 真正的分水岭，是这一刻： Coinbase 在美国上线预测市场入口，并明确只接入 Kalshi。 这不是流量合作， 这是身份背书。 它等于在说： 预测市场，已经不是博彩， 而是可以被主流金融平台分发的产品。 Augur 当年，连进入这个讨论空间的资格都没有。 Polymarket 的成功，则来自另一种“被允许” Polymarket 走的不是制度内合规路线， 而是注意力与舆论前端的路线。 但它同样建立在一个前提上： 预测市场已经不再被默认视为非法博彩。 否则你很难解释： 为什么它能在全球范围高速扩张 为什么它能在热点出现时迅速堆起流动性 为什么交易所、做市商、加密基金愿意长期配合 它的产品形态，本质上是一种： 可以被截图、被转发、被当成“论据”的概率内容。 而当“概率”被社会接受为一种合理的信息表达形式时， 预测市场自然就会进入舆论场。 这也解释了为什么你会看到： 包括 YZi Labs 在内的一些资本， 并不是押单一项目，而是同时布局 Opinion、https://t.co/w4gtn5a14M、Probable、APRO 这类不同方向—— 本质是在一个刚被打开的赛道里，提前卡住入口、玩法、结构化与基础设施等不同生态位。 所以回头再看 Augur 的失败，就非常清楚了 它不是没做对， 而是做得太早。 它出生在“预测市场只能是博彩”的时代， 却试图承担“信息基础设施”的角色。 而 Polymarket 和 Kalshi， 是在预测市场被重新命名、重新定位、重新授权之后出现的。 最后，回到那个根本问题 为什么以前是博彩， 现在却成了“高大上的新媒体”？ 不是世界突然变理性了， 而是： 当原有的信息体系不再稳定， 一个能被定价、能被量化、 又能被监管容忍的工具， 就会被推到台前。 预测市场，刚好填上了这个空位。