【明明花 10 万美元获得 1 枚比特币，他们却宁愿花 17.5 万美元去买 $MSTR ？】 这几天比特币重返 11 WU，貌似很多资金在买比特币，实质是华尔街巨鳄们玩起了“骚操作”：不买币，反而狂扫 MSTR 股票，甚至不惜付出高达 75% 溢价。 $MSTR 就是圈内熟悉的“微策略”MicroStrategy， 企业级软件与分析服务的核心业务不说，特别之处只有一个 —— 全球持有比特币最多的上市公司， 截至 6 月 30 日持有 59.7 万枚比特币，占全球流通量的 2.84%。 为什么溢价 75% 也要买？ 关键词：杠杆 1. 股市融资 → 买币 → 股价上涨 → 更强融资能力 → 买入更多比特币 → 股价进一步上涨 2. “按市价发行”增发新股 👉当股价推高时，公司发行新股募资 👉用募资买入比特币 👉增发会稀释股权，但股价溢价，募资所得买入的比特币数量，能超过因稀释带来的损失 👉每位股东对应的比特币敞口持续增加 买入 MSTR 股票 = 买比特币 + 买一家 “永不停歇”增持比特币 的公司。 “搏一搏，单车变摩托”： 75% 够夸张了？没有最夸张，只有更夸张。看看metaplant 的 384% 溢价率，意味着疯狂的日本投资者花 1 美元只能买到等值 0.26 美元的比特币敞口。 他们赌的就是，公司未来利用杠杆还可以不断提高每股对应的比特币数量。果然是日本人当日本人来整🤣 “鳄鱼变壁虎”的潜在风险： 若溢价消失，发行新股只会纯粹稀释，股东的比特币敞口反而会减少。如 VanEck 分析师所言：“当股价跌到 NAV 水平，增发将不再具备战略意义，而仅仅是价值稀释的战区。” 这种循环一旦被打破，MSTR、Blockchain Group 这类股票在熊市中跌得可能比比特币更惨。2021年二季度，我在 EOS 大丰收挖矿，就感受过这种高杠杆加剧下跌，如何在半个月从盈利250W 变 盈利为 0 🤡 往往，戴维斯双击和戴维斯双杀只在一瞬间完成转化。