AI 价值链开始向下游迁移，从英伟达到 Anthropic 的转折点
Anthropic 的年化收入（ARR）从年初的 ~90 亿美元飙到 ~440 亿美元，仅 4 月一个月就从 ~300 亿跨到 ~440 亿。更夸张的是，推理毛利率从 2025 年底的 38% 直接拉到 70% 以上。
而坐在最上游、产能利用率超 100% 的英伟达和台积电，定价几乎没动。
同一周市场上发生的另一件事：英伟达 2026 年初至今涨幅只有 ~6%，市值 ~4.85 万亿美元；谷歌市值冲到 ~4.64 万亿美元，距离 5 万亿一步之遥；2024 年大涨 +265% 的 Vistra，2026 YTD 已经回吐 ~9.5%。
这不是巧合。是 AI 价值链开始向下游迁移的第一个明显信号👇
公链叙事已经到头了，市场不需要一条更快的链，解药也不是 meme，最后还是需要用稳定币来突围实现大规模采用。
至少历史事实已经证明什么 L2、模块化、Rollup、DA最终的商业模式是从你口袋掏钱。
想让普通人用得动 Web3，先解决三件事：一键开户、可控隐私、免费转账。这是移动支付十年前就跑通的基础设施。总不能升级到 Web3，反而在用户体验上开倒车吧？
所以 Sui 最新的方向我觉得选对了，all in 稳定币和链上金融基建，让资金像信息一样自由流动。把稳定币、支付、DeFi、AI Agent 做机构级的金融结算层。
稳定币相关的数据已经到 Sui 上跑到什么程度了？
- 累计转账额：超过 1 万亿美元
- 日交易量：1.64 亿笔（单日峰值）
- 866+ TPS 持续运行，最终确认时间亚秒级
什么概念？
稳定币转账额／市值比 = $ 1T / ~$5.5 亿 ≈ 1,818 倍。这个周转率全行业第一，意味着 Sui 上的稳定币是在跑的。
日活地址 180 万-240 万，在 L1 里仅次于 Solana 和 ETH。
但为什么是 Sui 其他公链抄不了作业吗？👇
今天去路过了永辉超市，看到胖改店把永辉超市给坑惨了。胖东来把成功归结于真诚和爱这是商业上最大的谎言，永辉超市学了这套还真是被忽悠瘸了。永辉客流少的可怜，还学什么提供品质服务，只增加成本而没有办法回收。
胖东来的本质是一个拥有极高商品周转率、极低损耗率、且具备局部垄断定价权的非典型零售综合体。它的成功从来不是因为温情。
传统商超综合毛利率通常在20%左右。胖东来账面毛利率并没有大幅甩开行业平均水平。真正让它赚到大钱的，是远超同行的资金效率。
靠的高周转和低库存，零售业的本质是资金效率游戏。传统超市标品在货架上躺30到45天才能卖出，资金占用成本极高。胖东来凭借巨大客流，商品周转天数极短，很多爆款按天甚至按小时周转。
假设两者毛利率都是20%，永辉某笔资金一年周转6次，胖东来一年周转20次。同一笔本金，胖东来一年滚出400%毛利总额，同行只能滚出120%。有庞大现金流的来源，现金直采压低价格。
高周转→低进货价→高薪酬→高服务→更多客流
胖东来的DL系列，精酿啤酒、烘焙糕点、果汁。贡献了30%的销售额，却远不止30%的利润。砍掉中间商，加上信任溢价，这些自有品牌的毛利率高于 20 %。
所以它的商业逻辑从来不是真诚换市场，而是信任=溢价+高周转=资金效率碾压。
永辉为什么学不会
2025年永辉亏损25.5亿元，五年累计亏损逼近120亿元，资产负债率88.96%。它不是不努力，调改了284家门店，关了381家，力度不可谓不大。
但再怎么样都没办法用菜市场的毛利，去硬扛奢侈品的服务成本。
一线城市核心商圈的租金是许昌的5到8倍，胖东来是自持物业，客流量远没有胖东来的密度，两者仅这点成本就差了 10 倍，达到盈亏平衡线的要求也提高 10 倍。周转一慢，生鲜损耗就上去；损耗上去，净利润就被吃掉。永辉在慢周转+高损耗+高店租的泥潭里。
更残酷的是，它学的是表——高薪酬、缩短营业时间、无理由退换。
却没学到里，三线城市的低地租+超高客流带来的极速周转+信任溢价支撑的自有品牌定价权。抛开财务模型强行增加人工和服务成本，现金流必然瞬间枯竭。
永辉的困境，也不是不够真诚，从财务模型从根本上就不兼容。
稳定币、支付和交易，是原生发展于币圈并壮大，同时最有可能落地之后能达万亿美金的产业，目前美股已经上市相关领域的几个公司是可以持续关注的 Coinbase(现$536 亿，巅峰市值$1106亿)、Robinhood（现$689 亿，巅峰市值 $1300 亿）、Circle（现$318 亿，巅峰市值 $700 亿）
但有一家公司没上市，还把这三件事全干了，而且每块都做得比上面三家好，由华人创立，还是原生的加密公司币安，虽然没有上市但有代币 BNB (现$847 亿美金，巅峰$1753 亿)，前几篇已经聊了稳定币和 Visa 相关的话题，今天聊聊币安有没可能在支付上走上牌桌和 Visa 分庭抗礼？👇
市场现在看稳定币的框架太单一了。大部分人在比市值、比份额、比增长率。但如果真要看清楚这盘棋，应该比的是三套完全不同的商业模式和资产负债表结构。
前两天分别聊了 USDT 和 USDC 的竞争优势，今天这篇内容会结合最新的CLARITY 稳定币法案消息，分析一下稳定币的三个典型USDT、USDC 和 USD1 到底有什么不一样？
从数据上看
- USDT：市值 ~1 840 亿，份额 ~57.85%（Q1 首次出现季度供应收缩，从 60.7% 掉下来），Q1 净利润 ~10.4 亿，超额储备 82.3 亿
- USDC：市值 ~773 亿，份额 ~25%，2025 年总营收 ~27 亿，核心利润 ~5.82 亿
- USD1：市值 ~45 亿（去年 12 月还是 ~30 亿，3 个月 +67%），全球第五，已超 PYUSD（~41 亿）和 DAI（~43 亿）；币安 Q1 累计交易量接近 300 亿美元，理财活动没有断过
但随着 CLARITY 这一刀下去，真正决定未来份额的，不是当下规模，是规模增长方式跟法案条款的契合度。
法案究竟对三家稳定币有什么影响？👇
Tether Q1利润已破 10 亿美元，真正的护城河不只是印钱还有藏在水下的...影子美联储
Tether (USDT 母公司)不久前发了 Q1 2026 的 BDO 鉴证报告，几个数字先摆出来：
- 净利润：~10.4 亿美元
- 总资产：~1 917 亿美元；总负债：~1 835 亿美元
- 超额储备（excess reserves）：82.3 亿美元，历史新高
- 美债敞口：~1 410 亿美元
- 黄金：~200 亿美元
- 比特币：~70 亿美元
很多人只看到一个季度赚 10 亿，这个收入超过绝大多数的交易所了，但它不只是印钱机器这么简单。真正的护城河不在利润表，在水面下三块根本没进利润表的隐藏收入，不合规才是它的利润来源？👇
转眼间 Sui 主网已经上线 3 周年了，送粉丝 5 套周边，关注 Sui 中文 @SuiNetworkCN +评论区留言，48H 开奖(限大陆&香港，其他地方需转运)
在前不久香港的会议上分享的主题是Sui 让资金像信息般自由流动，这是未来最可能落地的方向。Sui 也早已经从高性能 L1 公链升级成机构级连上金融基础设施：围绕稳定币+支付+DeFi+AI Agent 的统一结算层。
稳定币和金融基础设施的落地 Sui 不会缺席，纯正美国背景，和 stripe 支付基础设施联合发行稳定币，Circle 是它的投资机构，前身又是 meta 的稳定币项目。
加密叙事证伪了，但稳定币却已经悄悄爬进 Visa 的清算管道里了，稳定币已到爆发前期，结算层 USDC 份额占比超过 80%，远远超过 USDT 份额。
4 月 29 日，Visa 官宣稳定币结算试点新增 5 条链：Base、Polygon、Canton Network、Circle 的 Arc、Stripe 背后的 Tempo。加上原有的 Ethereum、Solana、Avalanche、Stellar，Visa 结算总共支持 9 条链。
根据最新的数据，稳定币结算的年化跑量已到 ~70 亿美元，环比上一季度增长 50%，覆盖 50+ 国家、130+ 张稳定币关联卡项目。
下面详细讲解 Visa 的布局和几个鲜为人知事实也许你会对 Visa、Circle等有所改观👇
英伟达正面临的难题：需求爆表，但市场已经开始定价去英伟达化
4 月 30 日，英伟达单日跌 4.63%，市值一夜蒸发 ~2 300 亿美元，5 万亿美元市值告破。同一天，财报口径仍然炸裂：FY2026 Q4 营收 ~681 亿美元（同比 +73%），FY2027 Q1 指引 ~780 亿美元，这还没算中国数据中心收入。Blackwell 月产能逼近 100 万片，2026 年目标出货 ~2 000 万片，GAAP 毛利率依然高达 75.2%，印钞机印了几年还能有这么高的利润简直是合法印钞机。
需求没问题，问题是市场看到了别的东西。
一、美国四大客户在用脚投票
四家超大规模云厂商，集体在做一件事：把推理工作负载从 NVIDIA GPU 上挪走，英伟达在训练领域的护城河依旧无法动摇
1. 谷歌 TPU v7：自研第七代，外加四方供应链组合拳，内部推理几乎全栈自给
2. Meta MTIA：宣布两年内推出 4 代自研芯片，4 月又跟博通签下联合开发协议
3. 亚马逊 Trainium / Inferentia：Meta 这个月刚跟 AWS 签了数百万颗 Graviton的大单
4. 微软 / OpenAI：自研 ASIC 路线图同步推进，OpenAI 还在跟博通、AMD 多线下注
根据TrendForce 给的数据，2026 年 hyperscaler 自研 ASIC 出货预计增长 ~44.6%，GPU 只增长 ~16.1%；定制芯片市场规模今年冲到 ~1 180 亿美元。摩根士丹利的份额结构也在改：英伟达 ~85%、ASIC 略超 10%、AMD 略低于 5%——10% 看着不多，但去年这个数字还只是个位数。
二、中国这边老黄担忧的事情还是发生了
被市场严重低估的是中国推理芯片的崛起，而且节奏卡在 2026 H2 大规模出货。
1、昇腾 950PR 推理芯片 2026 年 3 月已量产，单卡推理性能号称 H20 的 2.87 倍，腾讯、字节已经下单数十万颗；昇腾 920、950 系列下半年进入大规模出货窗口
2、昇腾 384 超节点：2025 年 9 月累计出货 ~300 套，2026 年 1 月就到了 ~550 套，4 个月翻 1.8 倍
3、2026 年华为 910C 系列产能目标 ~60 万颗——这还只是一家
4、至少 9 家中国 AI 芯片公司订单或出货量已经过万卡：昇腾、寒武纪、海光、昆仑芯、平头哥、摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯
这是继中国大模型以后又一个全面卷的领域
更关键的是模型侧的全面倒戈。4 月 24 日 DeepSeek-V4 发布，1.6T 参数拜托限制可以全程跑在国产芯片上，中国的 AI 芯片公司第一时间就做了全面适配。而且 DeepSeek 的算力竟然一直很充足，还能做大规模的优惠活动。V4-Pro 2.5 折一直到 5 月 31 号。
模型 Day 0 就在国产芯片上跑通，意味着推理这一侧 CUDA 的护城河在中国市场实质性失效。叠加出口管制把 H20 这种特供卡也拦在门外，2026 H2 之后中国推理算力的主战场基本不是英伟达说了算。
三、市场在定价什么
市场在定价两年后的极限场景。
训练侧英伟达短期不会被替代，CUDA 生态护城河还在；但推理才是 AI 落地的真正大头，而推理对通用性要求最低、对单位 Token 成本最敏感。这正是 ASIC 的主场。一旦超大规模客户把 50% 以上的推理算力切到自研芯片，英伟达 75% 的毛利率立刻面临重定价。
这就是典型的预期差时刻，基本面好到极致，但市场开始给增速从 70% 滑到 30%做贴现。买的是兑现，卖的是斜率。
四、结论是什么？
我的判断三条：
1. 英伟达不会在训练市场和 Rubin 路线图够它再吃两三年，万亿订单是真的
2. 但戴维斯双击的尾声大概率到了，未来想赚的就不再是估值扩张，而是 EPS 增长的钱
3. 真正的 alpha 在卡位玩家身上，博通（替 Meta、谷歌、OpenAI 做 ASIC）、Marvell、台积电先进封装产能、HBM 三家，这才是去英伟达化叙事里实打实受益的票
根据文章里面写的打新股评分标准做的 skill，放到 GitHub 上面
已经基于2025-2026年真实港股IPO数据回测校准了，我放在 opencode 里用还可以，在 Claude code 里有点过度思考了。
功能特性
1、八维评分体系（满分100分）：认购热度、行业赛道、保荐人、基石投资者、绿鞋、估值、市值、基础分
2、VETO 一票否决规则：2 条数据驱动的 VETO 规则 + 零售狂热豁免机制
3、智能文本解析：自动从搜索文本中提取保荐人、基石、认购倍数等关键字段
4、历史回测验证：127 只 2025-2026 年真实港股 IPO 数据
仓库：lianyanshe-ai/hkipo
推荐一个这几天用来觉得不错，觉得替换掉notion 和 Obsidian 非常轻量级的笔记工具Tolaria
开源仓库：refactoringhq/tolaria
Tolaria：有 Notion 的基本功能又有Obsidian 的掌控权和 AI Agent 的原生友好缝在一起的本地知识库
如果你是重度 AI 工具用户 + Markdown 党 + 有点极客洁癖那很适合。
开源 + 本地优先 + AI 原生的桌面知识管理工具。技术栈 Rust + Tauri，目前主打 macOS。
把 Notion、Obsidian、Claude code 这三类工具的特点集中更适合文字工作者
➤ 我为什么换成这个写作工具
2026 年这个节点，三个趋势已经摆在台面上：
1、AI Agent 全面入侵本地工作流 —— Claude Code、Codex CLI、Cursor 这些都在直接读写本地文件，云端笔记反而变成了协作障碍
2、本地优先（Local-first）从极客口号变成主流诉求 —— Notion 出过事故、Evernote 死过一轮用户被教育了一圈，对「数据托管在别人服务器」越来越警惕，一定要把数据掌握在自己手上
3、Obsidian 的插件生态太重不够轻量级，notion 时间用就了也卡顿，占用内存巨大
Tolaria 卡的就是这三个趋势的交叉点。本地文件的掌控权 × 块编辑器的体验 × AI Agent 的原生接口。
➤ 核心功能
1. Files-first：你的数据永远是你的
每篇笔记就是一份纯本地 .md 文件 + YAML Frontmatter。VS Code 能开、Obsidian 能开、cat 都能开。Zero lock-in 不是营销话术，是文件系统层面的事实。
哪天 Tolaria 倒闭了？没事，你的笔记库一行代码不用改，直接拖进 Obsidian 继续用。这种确定性，对长期主义者太重要了。
2. Git-first：原生内置 Git
整个 Vault 就是一个 Git 仓库，软件内直接 commit / push / 看 diff。
Tolaria 把这个能力写进去，不是插件、不是付费订阅、不是云盘 hack。
单篇笔记的精细版本历史这件事，对做投资分析、写长文、做研究的人来说价值巨大 ，你随时能看到笔记改并且云同步，这就是认知迭代的物证。
3. AI-first：架构层适配 AI Agent，不是塞个聊天框
支持 Claude、codex、opencode。
很多笔记软件的所谓 AI 集成就是塞一个AI 对话框，然后告诉你「我也有 AI 了」。
Tolaria 的思路完全不同：因为是纯 Markdown + Git 仓库，它天然就是 Claude Code、Codex CLI 这类 Agent 的完美工作目录。你直接让 Agent cd 进 Vault，读、写、改、提交，全套打通。不是 AI 在你的笔记软件里干活，是你的笔记库本来就是 AI 的工作区。
AI 是放大器不是替代者，工具自主权才是弹药」你掌握工具底层，AI 才能真正放大你。
4. 替代 Notion：现代体验，告别云端绑架
Slash command + 块级编辑，体感上跟 Notion 没差
"Types as lenses" 这个理念聪明 ，Notion 的数据库太重，先建表再写字，Tolaria 让你轻负担地先写，再用类型去看
不用注册、不用订阅、纯离线、秒开
5. 替代 Obsidian：开箱即用，告别插件维护地狱
双向链接、拖拽图片、Types/Relations/Properties、命令面板、Git 同步 —— 全部原生。
➤ 劣势/风险：不吹不黑
太年轻 —— 开源项目刚起步，bug、稳定性、性能边界都还在被打磨。重度生产环境用之前先小范围测试
macOS 优先，Windows用户暂时尴尬 —— Tauri 跨平台理论上可行，但官方主战场目前在 Mac
没有移动端 —— 手机随手记的场景目前空白。如果你在地铁上、走路时记得多，这是硬伤
协作和分享弱于 Notion —— Notion 那种「发个链接全世界都能看」的网页分享、多人协作，适合个人使用
生态待建 —— Obsidian 的插件生态很多；Tolaria 现阶段就是官方那一套。功能要么够你用，要么你得等
➤ 适合谁，不适合谁
适合：
程序员 / 极客 / 重度 AI 工具用户（Claude Code、Cursor、Codex CLI 是日常）
喜欢 Git 和 Markdown 掌控感、痛恨被云端绑架的长期主义者
已经被 Obsidian 插件折腾烦了的「想要现成方案」的人
在 Mac 上做研究、写长文、做投资分析、跑工作流的人
不适合：
移动端重度用户（地铁党、闪念党）
需要多人实时协作 + 网页分享的团队
不会用 Git、看到命令行就头大的纯小白
卧槽，我真的收到Xiaomi MiMo Orbit-百万亿 Token 创造者激励计划的通知了，不过我刚刚看了后台还没收到有多少 token，有知道的可以说一下
申请入口->/100t.xiaomimimo.com，提交了仓库、怎么做的思路，社交平台之类的信息
小米的模型表现能力真的不差，之前免费期间我用mimo pro 在 opencode 里用过，之前的期权收益策略就是这么做出来的，效果确实不过，可以算的上国产的第一梯队。
目前 coding 领域排名在全球第六，也是国产模型前三甲，但其实如果普通任务的话，几个并没有拉开特别大的差距。
做的东西会继续开源，下一个准备做港股打新的 skill。可以关注一下我的 GitHub 仓库：lianyanshe-ai。
可孚医疗(01187. HK) 港股打新分析，用我自己封装的 skill 分析的看上去还蛮靠谱的，有想要同款的评论区留言，互动超过 200 人考虑开源
核心数据一览
项目 数据
发行价 最高 HK$39.33
每股盈利(P/E) 21.8x (2025年)
市销率(P/S) 2.4x (2025年)
AH折价率 36.6% (港股比A股便宜)
一手入场费 ~HK$3,972
孖展超购 22.3倍 (首日数据)
乙组头筹码 相对分散
基石投资者 12家，认购35.76%
我怎么看
这单最大的看点是AH折价套利逻辑，不是成长逻辑。
港股定价39.33港元，对应A股54元人民币，折价36.6%。也就是说，港股比A股便宜了超过三分之一。这个价差就是你这单打新最核心的收益来源——不是看它业务涨多少，是看港股上市后A股资金愿不愿意来接，把这个折价收窄。
但问题来了：
第一，孖展22.3倍超购，一手中签率预估只有4.79%。 这个中签率意味着你大概率只能中个寂寞，或者中个寂寞中的一手。打新成本和收益不对称——你花了3972块的入场费，如果只中1手，涨幅要cover交易成本和资金占用成本，其实没多少肉。
第二，基石占比35.76%不算低，但缺乏顶级机构。 蓝思科技、中康科技这些产业资本有一定背书，但不是说那种顶级长线基金来了。市场还是会当一个A股折价股来看待。
第三，行业是红海竞争。 家用医疗器械看起来是消费升级，但鱼跃医疗（市占率比可孚高出近10%）已经牢牢卡位，可孚排第二但差距不小。这个赛道价格压力会持续存在，爆发力一般。
第四，B机制发行，固定10%公开认购，无回拨。 这意味着散户分到的量是固定的，不会因为超购多就给你多拨。这对打新者来说其实是保护——不会一下子筹码太多砸盘，但同时也意味着中签率不会因为超购而变得更低或更高。
值不值得打
我的判断：值博率一般，不如隔壁的天星医疗。
原因：
1、AH折价是双刃剑，折价大说明港股便宜，但也说明A股可能不强势来接。如果A股后面几天走势不好，AH溢价收窄逻辑就不成立，港股会跟着A股跌。
2、赛道缺乏爆发力，可孚是做康复辅具、呼吸支持这些偏传统的家用设备，不是AI、医疗耗材这种高增速赛道。行业格局是红海，不是蓝海。
3、孖展已经136倍，这个超购倍数说明市场情绪还可以。
4、天星医疗更值得关注，根据数据，天星医疗概念更稀缺，打新资金会往那边走。
如果要打，给几个建议
1、现金认购为主 — 避免借钱打新，这单涨幅有限，不值得付孖展利息。
2、控制预期 — AH折价收窄需要A股配合，不要预期太高。
3、关注A股走势 — 在5月4日定价日前，如果A股能稳住甚至上涨，这单肉更大。
4、暗盘是关键 — 5月5日暗盘，如果折价能拉到40%以上，可以考虑暗盘获利了结，不用等到首日。
总结一下： 基本面扎实，估值合理，AH折价有看点，但赛道缺爆发力，中签率低，打新性价比一般。如果后面几天孖展超购倍数继续攀升，说明市场情绪强，那可以继续拿；如果超购倍数回落，可能就要降低预期了。
（以上为公开数据分析，不构成投资建议，港股打新有风险，盈亏自负）
虽然付鹏老师@fupenglondon没有拉黑我，但是不影响我蒸馏他啊，我问了几个问题，发现含金量还是挺高的，可能老钱就喜欢这种风格的分析师，是能给币圈带来不少新鲜的血液。
数字分身版付鹏已开源在 Github 上：lianyanshe-ai
fupeng-perspective
具体用法：如果你被拉黑了，你也可以让他给你道歉😂，这大概是最符合当下的用法
DeepSeek 连续两天降价，按照他们原来的算力规模肯定是没办法支撑这么大用户数量的，所以大概率是已经融资并且拿到了算力支持，之前传出是拿了阿里和腾讯的钱，估值 200 亿美金。
DeepSeek走到这步，不融资换算力支持的话可能就真的要掉队了，人也要走了。没算力训练不出顶级模型，有顶级模型了，没卡也做不了推理，有估值员工手里的期权才有价值，罗福莉从 DeepSeek 走了以后去小米也能把模型干到前列超过字节和腾讯的模型，实力恐怖如斯。
阿里手上有芯片(平头哥)、云基础设施（阿里云）。国内芯片出货量第二(市场占有率 16%)，第一是华为(市场占有率 20%)，在能接入国产芯片做推理，平头哥可以保障DeepSeek未来的算力安全。
腾讯的 AI 产品开始就是靠全面接入DeepSeek才勉强有立足之地，也给 DeepSeek 做了开源贡献。腾讯自己的 AI 产品都不大给力，算力估计都没跑满呢。
字节不对外投资任何 AI 模型团队他们都自己做，华为虽然 AI 芯片走在前面但是投资概率不大，可能性最大的还是 DeepSeek 同时拿了腾讯和阿里的投资，一个保障现在，一个保障未来，本来国产大模型 kimi、minimax、智谱腾讯阿里都投了个遍再来个DeepSeek全家桶齐全了
香港 Sui 的活动内容@MindfrogCrypto 做了整理，很全面。我也问了两个关于 Sui 稳定币方面的问题
1、Sui 的 2026 年计划提到的稳定币免费转账准备如何开展？
Sui 想落地的稳定币方向还是 web2.5，你可以用社交工具登录来使用钱包，转账中保护隐私，Sui 网格想要做到是可以承载长期的大规模免费转账稳定币活动。这些基本面上还是原来 meta 想要做的，往商业落地方向去靠。
2、随着稳定币规模的提升，在公链上跑的稳定币市值可能会超过公链，这会不会有什么问题
PoS 链的安全性，本质上由质押的原生代币市值兜底。攻击网络要么买币质押冲到 51%，要么贿赂现有验证者。
成本就是质押的代币市值，收益就是你能从链上抢走、双花、或者审查掉的资产价值，理论上有被攻击的可能性。
当 B（链上承载价值）远大于 A（攻击成本）时，攻击就在经济上有利可图。
Adeniyi 提到的主要还是在安全方向公链上要做强化，以及发生问题之后如何去做好应对措施。Tron 的代币市值是不到 300 亿，链上的稳定币800 亿美金已经超过了代币价值 3 倍，但实际也一直相安无事。
没有黑客会尝试用100 亿的成本，去撬动 850 亿的稳定资产，当然黑客也几乎没办法从市场上去买到 100 亿代币，实际成本要高的多。
给我的感悟是区块链发展到现在，要追求商业化和合规在去中心化这方面最后不会完全遵循去中心化教旨，就说黑客的资产你冻不冻结吧，答案显而易见。
港股打新的赚钱效应还是吸引了不少币圈的人来参与，但是这个现在加密交易所搞的伪打新是不一样的，我看了那两家的方案，一个是帮VC提前解锁，一个是干脆搞假的，反正 IPO 的钱到时候用手续费和合约赚回来。
但是stablestock的港股打新不一样，是要依托券商的合规框架来提交并且每个 KYC 只有一次，在不同券商同时打新是没用的，打新数据都公开可查。
stablestock 就是背后有一个加密友好的券商来参与，这个也不是没有先例的，以前胜利证券就是可以直接充值 BTC、ETH、USDT 到券商里，然后换成港币去打新，没记错的话打新费用好像还是 100 港币吧，stablestock只是把背后这些操作替你执行了。
迟到两个多月的 DeepSeek V4 终于来了，要不是为了做中国芯片的适配，这要是放两个月前发布那是绝对的炸裂，放现在虽然出彩，但还没到惊艳的地步。
我把 DeepSeek 58 页的技术报告啃完，结论先放在最前面：
这一代 V4 不是小修小补，是开源模型阵营的一次代差升级。 1.6T 总参数、49B 激活、原生 1M token 上下文，单 token 推理 FLOPs 比 V3.2 降 73%，KV cache 降 90%。在自家给的对比表里，Kimi 2.6（K2.6）和 GLM 5.1 大部分知识与推理任务被拉开 10~20 个百分点，Codeforces 直接干到 3206 分（人类排名第 23）。
DeepSeek 这次选的开源对手是 K2.6 Thinking 和 GLM-5.1 Thinking，大概和 Qwen 3.6 max 预览版同一强度，但 DeepSeek 定价更低，Qwen 尴尬了，榜单还没坐稳两天。
最近Astros 除了上贵金属和石油等大宗商品交易，也开始进一步上美股的热门股票。AAPL、AMZN、CRCL、COIN、MSTR、NVDA、TSLA。
也引入未来 1～2 年会在美股上市的 Pre-IPO 资产，包括 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 。
Sui上有这么多的Tradfi资产可以交易还是只在Astros上
