美国消费突然踩了刹车，市场预期再次落空。 最新数据显示，美国5月消费者支出意外下降0.1%，不仅远低于市场预期的增长0.1%，更打破了此前“提前消费”带来的短期繁荣假象。服务支出同步走弱，季率仅增0.5%，创2020年Q2以来最低水平，预示美国家庭已明显收紧钱包。 更值得警惕的是，当前的“通胀温和”并非真正需求疲软带来的冷却，而是企业在关税落地前加速清库存所致。一旦库存消耗殆尽，通胀压力或将在6月CPI数据中重现，届时市场的宽松预期恐将彻底破灭。 消费下行 + 通胀隐忧，美联储想降息？难。风险资产想接力？更难。这个夏天，不一定热闹，但可能很难熬。