本周 BTC宏观：从“上升早期”退回“积累期”。 不是牛市坏了，是反弹腿被 PPI 打断。 上周看多靠三点：BTC 站上 80K、ETF 连流、FGI 回到中性。 这周破了一条半：BTC 回到 77.7K，FGI 从 47 砸到 27，ETF 还在流入但节奏放慢。 现在结构： 流动性：中性 资金管道：畅通 协议供需：中性 信念叙事：动摇 关键是：资金流没坏，情绪先坏了。 ETF 没有集中赎回，稳定币还在微增，交易所 BTC 余额继续下降。 但 PPI 重新拉高通胀预期，10Y 美债反弹，BTC 贴近矿工成本线。 接下来 1-2 个月，大概率 72K-82K 震荡。 策略：停止加仓，等 5 月 CPI 和杠杆清洗完成。 站回 80K + FGI 回 40+，再切回上升早期。 跌破 72K，再看矿工投降和 ETF 是否转流出。