这是结构性牛市，还是人工智能泡沫? 花旗银行上周五的报告认为，这不是泡沫。 与其他行业相比，AI股的PEG较低，夏普比率(风险调整后的投资回报率)明显更高。 花旗提出了“增长即防御”的投资策略，现在是积极进取的最好时候，需要持有真正采用、实施并从AI技术创新中受益的股票。 AI基建股拥有更大的上涨空间，而AI应用股有希望很快接过领跑之棒。 投资者对当前估值有担心，这也是合理的。因为标普的市盈率约为24-26倍，是相对较高的历史估值。 但长期基本面最终决定股市走向。AI的高增长仍将在未来一两年内成为关键的市场驱动力。

AI下一个前沿：神经形态芯片为何重要？ AI工作负载正在爆炸式增长；边缘设备数量激增，功耗正成为主要瓶颈。 神经形态计算可能是一个功耗效率上的飞跃。虽然现在还处于早期阶段且规模较小，但已经展现出巨大潜力。 据英特尔称，其实验性的Loihi 2神经形态芯片在某些推理任务中已证明比传统CPU/GPU节能高达100倍。 我们可以看到神经形态芯片在多个高增长领域的实际应用潜力，边缘AI/医疗保健/网络安全/金融/能源效率等。 一些小公司正在构建神经形态的未来，大多数还没有上市。 BrainChip(BRCHF)是目前最纯粹的上市公司，风险也很高。如果神经形态计算技术达到拐点，其潜在的上涨空间可能非常巨大。 英特尔在涉足神经形态计算领域，英特尔拥有充足的资源、知识产权和代工能力来扩展业务。 更多内容，请留私信获取入群方式🤝

Reddit坐拥丰富的用户数据和消费者关注，在货币化方面有着非常长的赛道。 过去在将平台货币化方面一直做得不够，因此20年来财务表现相对平淡。然而近两年来其增长战略和执行能力已证明空头观点是错的。

@raycat2021 如木头姐所言，未来AI对劳动力就业市场的破坏性会越来越大！ 这将对美联储的政策方向、决策和评估模型构成强烈的冲突，对实际的宏观经济、国民消费能力和税收财政制度体系等，也同样会造成巨大的冲击。至少在未来的数年，美国的政治经济制度必须变革，否则很难适应AI科技革命带来的全面的冲击。

现在看来，联储理事克里斯托弗-沃勒是对的。他通过自己的调研，及早察觉到劳动力市场有裂缝。 沃勒在最近一次演讲中说： 虽然劳动力市场表面上看起来良好，但下行风险有所增加。我们不应等到劳动力市场恶化后再下调政策利率。 他对通胀担忧的回应则是： 关税是一次性的物价上涨，央行的标准做法就是“忽略”此类价格水平效应，而通胀预期也确实如此。 “在我看来，联储同事们没有恰当平衡前景风险，可能导致政策落后于形势。” 鲍威尔的“观望”立场与他在2021年“暂时性通胀”言论一样，又是一个错误的政策决定。 另：劳动力市场的豁口，摩根士丹利的威尔逊也早就预见到了。见我7月1日发的内容。

再来看看微软的增长公式：Azure、Copilot和AI堆栈。 营收增长17%，创下一年多以来的最快增幅。 Azure云收入飙升39%，创下2022年年中以来的最佳增幅。 营业利润率上升200个基点。 每股收益飙升24%。 所有指标都彰显“加速”，AI成为一个共性。 微软曾经只是初涉AI领域，如今却势如破竹。 其AI数据平台Microsoft Fabric的收入增长了55%，是微软历史上增长最快的数据库产品。 GitHub Copilot Enterprise用户在一个季度内增长了75%。目前拥有超1亿月活跃用户。全球每月有超过8亿人使用微软的AI产品。 微软也是在保持员工人数不变的情况下实现了这一切。没有新增员工，但收入仍实现两位数增长。 这是AI驱动的运营杠杆。

各国空姐关舱门的矫健身姿😂👍

如果你认为AI股票已经炙手可热，那就系紧安全带等着更野的。 未来1到2年我们可能遭遇此生最难得的增长、创新和巨额回报周期。 Meta和微软财报惊人的盈利数字，证实了AI投资仍有大量利润空间。 Meta对于所有质疑该公司AI领域投资的人来说简直是当头一棒。 营收增长22%，一年多来最高增速。广告收入增长21%，一年来最高增速。 营业利润率增长500个基点。 每股收益跃升近40%。 以任何历史标准来看，这些数字只能以惊艳来形容；对于一家市值已达1.3万亿美元的公司而言更是如此。 推动这一切爆炸式增长的动力，正是人工智能。 Meta已悄然成为全球最强大的AI公司之一。 基于AI的推荐引擎目前负责推送Facebook和Instagram 上的大部分内容，显著提升了用户参与度。 本季度Facebook用户时长了 5%。Instagram 的数据更佳，参与度提升了 6%。 该公司的人工智能工具也正在增强广告效果，充分利用所有可盈利的关注度。Facebook广告转化率上升了3%，Instagram上升了5%。这在数字广告领域意义非凡。 扎克伯格指出，Q2收入的“很大一部分”来自使用Meta 的GenAI工具制作的广告。 与此同时，其面向消费者的聊天机器人Meta AI月活跃用户已超过10亿。 雷朋Meta智能眼镜也销售火爆，全年销量增长了两倍。需求持续超过供应。 更棒的是，Meta无需增加员工人数就能将这种增长转化为利润。 这就是AI效率红利的体现。 营业利润率在提升，利润爆炸式增长。 Meta上调了2025年资本支出指引的下限，并对2026年做出了令人瞠目结舌的预测：资本支出将超过1000亿美元，比华尔街预期高出25%。 四年前也就是2021年，Meta的资本支出还不到200亿美元。这反映出五年内增长了5倍！ Meta全力投入AI领域，正在获得回报。 然而Meta的预期市盈率仅为23倍。

就业数据显示，劳动力市场形势要比想象的严峻得多，鲍威尔的“太迟先生”不是浪得虚名

今年Strategy(MSTR)的资本结构逐渐形成了一个完整的生态系统。除了可转换债券之外，连续推出了一个优先股矩阵。 每一种优先股在期限、收益率和优先级方面有各自不同的市场定位： - 风险承受型股票投资者(MSTR) - 保守型固收投资者(STRF) - 寻求中间立场的投资者(STRK) - 愿意以较低优先级别获得更高收益的投资者(STRD) - 追求高稳定性、灵活性和低收益的货基投资者(STRC)

大多数人对人工智能就业末日的说法一笑置之。 事实是，大多数人应该感到恐惧。这不是开玩笑。 AI抢走工作是一个已经开始的现实，并在未来几年迅速蔓延，造成财富以更大的规模从劳动阶级转移给资本阶级。 为了对冲劳动阶级的财富损失，人们需要全力以赴地投资，参与资本阶级的财富增长。 全力以赴投资AI和改变世界的各种新技术，投资唯一的通缩货币：比特币。 人类正处于人工智能就业末日的第一波浪潮，GenAI消灭入门级的工作。 这已经发生了。 美国22-27岁受过大学教育人群的失业率达到5.8%。不考虑新冠疫情，这一数字创下了10年来新高。 自2023年1月以来，美国入门级职位的招聘信息下降了约35%。 但这只是第一波，第二波将是Agentic AI接管办公室工作的时候。 我们现在正在进入这波浪潮。AI代理的时代已经到来，它们比简单的GenAI工具强大得多。 随着企业将GenAI工具换成AI代理，入门级工作岗位的毁灭将演变为全面的办公室工作岗位毁灭。 而第三波浪潮正汹涌地排队到来，届时物理AI将取代体力劳动。 仓库自动化、人形机器人、自动驾驶汽车。 这些物理AI解决方案将取代数百万个体力劳动岗位。 在未来3-5年内，我们将逐渐看到体力劳动行业出现大量失业。 总体而言，AI就业末日将蔓延至所有白领和蓝领劳动者。没有人是安全的。 这就是为什么每个人都需要全力投入资本阶级，参与财富创造的过程，避免作为劳动阶级的自我毁灭。 如果你无法打败他们，那就加入他们。

这位老兄是古早时期的比特币矿工。 2011年，他用800美元攒的电脑，每天挖一枚比特币，当时价格15美元。

Ric Edelman提出了一个命题值得所有人思考：人类的寿命会大幅延长，保值增值的理财模型实际上已经过时了。 传统的理财模型假设一条相对简单的路径： 工作到65岁，退休20年，财务规划保守些即可，最好的方法是60/40组合。 但如果人们活到90多岁以上怎么办？ 投资者必须延长投资期限，承担更多风险，从保值财富转向继续努力进行财富增值，才能满足漫长的退休生活。 人们需要与创新和增长挂钩的资产。 这不仅是资本的重新配置，更是对风险的重新定义。 风险将不是短期波动，而是你的投资能否与寿命同步。

美国作为一个物美价廉的旅游地，好像已经很遥远了。 那时候去一次美国非得做这三件事： 赌城+迪斯尼+奥特莱斯。 拉斯维加斯有99美分的鲜虾鸡尾酒、10美元的牛排晚餐，价格不超过一杯饮料的演出，平均酒店客房124美元一晚。 那样的日子一眨眼就不见了。 现在拉斯维加斯一杯咖啡9美元，自助餐100美元，平均酒店客房209美元一晚。 怪不得愿意去美国旅游的外国人越来越少了。

法拉利是一家汽车公司吗？大家都这么认为，唯独公司CEO不承认，他说：“我们是一家生产汽车的奢侈品公司。” 法拉利一直在践行创始人恩佐-法拉利(Enzo Ferrari)的“稀缺性格言”：交付量永远比市场需求少一辆。 有多少企业能做到这一点？几乎没有。 因为在资本市场，“多”就是好，规模和增长很诱人。 2020年到2024年，法拉利的销量不到6万辆，平均售价超过45万美元。 丰田汽车销量5200万辆，平均售价3.2万美元。 丰田创造了万亿美元收入，平均净利润率不到6%。 法拉利收入不到300亿美元，但净利润率高得多，去年接近23%。 最终反映在股价回报上，是这样的👇。

炎炎夏日，瑞士伯尔尼的白领们早早下班，把西装留在办公室，跳入阿勒河，或游泳或漂流，回家！ 太爽了😂😂

不久前对Alphabet还充斥了各种悲观论调，但昨天被业绩报告所证伪。 Alphabet(GOOGL)以漂亮的收益报告惊艳四座，由AI驱动的增长格局清晰可见。 Q2收益全面超预期，今年业绩指引非常乐观。 最大亮点是新的AI产品/服务继续实现大幅增长，推动谷歌云收入增长再次加速至32%。 得益于强劲的AI需求，谷歌云业务在2025年上半年签署的10亿美元以上单子比 2024年全年还多，而企业对Gemini AI的使用量增长了35倍。因此谷歌云的积压订单飙升至1060亿美元。 公司受到强劲需求的推动，必须扩大产能，因此将2025年资本支出预期提高了整整100亿美元。 Alphabet的AI增长故事正在全速发酵，老姜仍然很辣。

昨天广期三杰后，科创双龙今日爆发 底仓收租+激进叠加，蓄势期收租，突破期拉涨 硬科技并非零和博弈，而是节奏错位下的双边机会：中国吃趋势红利，美国薅波动溢价。

11年前，比特币在巴菲特看来差不多就是个笑话，完全不符合货币的定义，“10年到20年后就不会再存在了”。 那时的比特币600美元，现在涨了近200倍。 比特币完全超出了巴菲特的认知范围。 作为我们普通投资者来说，教训是不要人云亦云，大师一样也会错得离谱。

《洛杉矶时报》，一家没落的报纸计划上市。 去年这份报纸亏损5000万美元，裁掉超过20%采编人员，纸质读者流失约26%。 2018年制药行业发财的亿万富翁黄馨祥博士以5亿美元买下了这份报纸，不知道此次能否顺利套现？ 据行业数据，去年大型报纸发行量都急剧下滑，美国已经没有一家纸质发行量超50万份的纸媒了。

Freeport-McMoRan为何又牛气冲天了？ 世界正面临结构性的长期铜短缺。需要大量的铜来制造电动汽车，更新老化电网，建设AI数据中心。需求超过供应。像Freeport-McMoRan(FCX)这样的顶级铜生产商自然是老来俏。 供应方面临着重大而持续的挑战。发现和开发新的大型铜矿是一项极其缓慢且昂贵的工程，通常需要十多年的时间。 此外，世界上许多现有的主要矿山已接近生产寿命的终点，生产相同数量的成品铜需要投入更多的能源和资源。 FCX是业内巨头，2025年的铜销售预期约为40亿磅。如此庞大的规模意味着FCX将成为核心参与者，从铜价上涨中获得最大的好处。 更多内容，请留私信获取入群方式🤝

认识一下冉冉升起的新一代meme热股：呆瓜(DORKs)。 甜甜圈小贩Krispy Kreme 线上中介Opendoor 贷款平台Rocket 百货公司Kohl’s 股票代码分别为DNUT、OPEN、RKT和KSS，称为“呆瓜”(DORKs)。 这些股票都是因为Reddit交易员带领的蚂蚁雄兵而咸鱼翻身，交易量最近几天陆续窜上天了。 它们曾经被华尔街大量做空，人见人欺。 一旦被Reddit交易员看中，个个阔了起来，衰败的名字立马带上了贵族气。 散户撇开华尔街自玩一局的好日子又回来了。

人生只有在即将死亡的时候，才能够活明白这这一切，人生其实就是一个骗局，人生就是一个梦，虚无缥缈，并不真实，当你走到了生命的尾声，蓦然回首，就会明白，我们追求的一切都恍若云烟，功名利禄都将变为尘土，恩怨情仇也终将随风飘散，你在这个时间最真实的需要，不过就是内心的感受而已，你最终的任

AI热潮会造成美国持续电力紧张，推动美国能源股巨大增长。 今天一些与AI相关的能源股大幅上涨。运营从中西部刀中大西洋地区电网的PJM互联公司是美国最大的电网运营商，现在将每日容量电价从每兆瓦279美元提高到了每兆瓦330美元。 PJM服务的企业和家庭将在2026年的花费大幅提高，以此来确保电力供应。 大幅增长是由于AI热潮推动了电力需求的增长，这种趋势短期内不会放缓。 与AI相关的能源股仍是不错的投资标的。

各种资产价格越高，制造出来的钱（流动性）就越多，你靠出卖体力赚的钱将被稀释到无穷小，这就是越勤劳越穷的原因。

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美国建筑业的特点是生产效率停滞不前。25年来整个私营部门人均产出增长了54%，建筑行业却下降了8%。 房屋建筑公司人均建房数量竟然还是与90年前相同，住房短缺和价格飙升，这也是一个原因。 建筑业过于分散，缺乏规模化效应、过度监管、投资不足。 美国要重振制造业，项目需求在飙升。 但无力建设将长期是一个棘手问题，会有普遍的延误和成本超支。

Joby vs. Archer：哪只eVTOL股更适合？ 重新定义城市出行这个赛道过去一年终于被炒热。Joby和Archer这两个领先的公司都股价翻倍。 投资者追逐一个巨大的机遇：安静的全电动空中出租，穿行在交通拥堵的城市上空。 这两家公司瞄准同一片天空，但在获得监管批准、规模化生产和商业化运营方面各有独特方法，造就了两种截然不同的投资逻辑。 简单来说，Joby拥有技术领先优势，Archer有着更好的商业基础。 更多内容，请留私信获取入群方式🤝

人们关注看得见的东西：ChatGPT、英伟达和特斯拉。 真正的宝藏可能在脚下：金属。 不是普通的金属，而是稀有的矿物，芯片、电池、电机和数据中心，都需要它们。 锂、钴、钕、铽、镝，这些供应短缺的金属，是AI世界中默默无闻的王者。 数据中心不仅需要电力，还需要大量的材料。 高性能服务器依靠铜线、硅、镓，甚至稀土元素来驱动冷却系统和电机。 AI全天候运行的备用电源系统是锂离子电池，由锂、钴、镍、锰和石墨制成。 人形机器人和Robotaxi，其电机也依赖钕磁铁。钕铁硼磁铁正是机器人关节和传动系统动力的源泉。 AI不仅是代码和硅片的组合，更是代码与金属的组合。 许多最赚钱的机会都蕴藏在这个支撑AI建设的小型资源市场中。 这个利基市场小到仅占股市总市值的不到2%。然而没有它，现代人工智能将停滞不前。 这种脱节意味着机遇。

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据FactSet对分析师的调查，华尔街预计本季度特斯拉每股收益约为39美分，销售额为221亿美元。 一年前，特斯拉每股收益为52美分，销售额为255亿美元。 汽车销量、销售额和收益都在下滑。 取消购置税抵免、零排放积分销售大幅下降以及关税对能源业务的影响，都冲击到汽车业务进展。 但特斯拉的关注点已经不在电动汽车销售上，而是Robotaxi和Optimus。 今年6月在奥斯汀已推出了Robotaxi服务，并计划2026年开始大规模销售人形机器人。 投资者还希望听到马斯克的最新表态，判断他的心态。 马斯克是特斯拉未来发展的关键，也是估值倍数的关键。 据FactSet的数据，市盈率约为2025年预期收益的180倍。 投资者对特斯拉的预期继续还是很不明确。 股价将在财报发布后可能上下两个方向7%。

小型股罗素2000指数自2024年1月2日以来从未出现过黄金交叉。7月份已上涨3.5%，首次逼近黄金交叉。 历史表明，黄金交叉通常预示看涨趋势。 但小盘股的基本面不那么令人信服。 Hartford Funds表示，要谨慎看待小盘股反弹，因为它们往往转瞬即逝。能否持续取决于降息前景，以及降息对小型公司业绩的影响。

富国银行策略师认为，标普到年底还有11%的上涨空间，7000点不是梦。 “高市值科技公司拥有更高的利润率、更强的市占率，而AI带来的结构性红利还远未结束。” 市场一种观点认为体量庞大的科技公司增速会放缓，标普估值太高不可持续。 问题是七巨头的涨幅由基本面支撑。FactSet的估计是，这个财报季7巨头的盈利增速依然会有14%，而标普其余公司则只有3.4%。 以前，华尔街追求中小盘股，看重的是更快的盈利增速，结果现在很多的中小盘股，增速远不如大科技，风险却更高，投资吸引力自然大大降低。

20多年前美国人在睡前都会看一会深夜脱口秀节目，大卫-莱特曼和杰-雷诺是让人肃然起敬的大牌。 现在深夜脱口秀的时代终于结束了。CBS率先宣布停播三大深夜脱口秀节目。 首先停播科尔伯特的节目。 10年来这个节目还占着11:35深夜时段，但观众人数减少了超过三分之一。 科尔伯特的节目每年投入上亿美元，亏损4000万美元，其中一半是他的年薪。广告收入暴跌近一半。 此君的问题实在不是因为对老川咬牙切齿，关键是彻头彻尾的不好笑。 广告收入追随观众的眼球涌向了TikTok、油管和网飞。 油管上的小品、脱口秀，靠自带干粮生产和广告分成，做得风生水起，逗笑好玩多了。 科尔伯特这样的节目，能胡乱混到今天也属不容易了。

为什么我不建议你投资Covered Call ETF？

关税乱战下，全球投资、就业、支出和整体经济活动均保持稳定。

甲骨文这家成立于48年前的数据库软件巨头，在人工智能热潮中找到了新的生命。 云业务过去两年翻番，已经与亚马逊、微软和谷歌等巨头并肩。 甲骨文正在往万亿美元俱乐部冲击，是今年美股的一大亮点。 下图：市盈率12年来首次超过微软。 最近甲骨文披露了一项新的云服务协议，预计从2028财年开始，贡献超过300亿美元的年收入。 仅凭这一点就有可能重塑甲骨文：来自单个客户的收入将超过目前公司年收入的一半。 预期已经拉满，接下来要看管理层拿出成绩单了。