这几天国外很火的一篇文章：为何资本正在逃离比特币？ 作者的观点是，比特币是一把锤子，用来砸开政府禁止代币化资产的门。 现在，墙已经被砸碎，攻城锤的价值也在崩塌。 支撑该理论的几个点在于。 第一层：用户体验的根本缺陷 比特币的去中心化设计与人类现代生活需求存在根本冲突。 现代社会的每个环节都有纠错机制——法院可以上诉、银行可以追回转账、信用卡可以拒付。 但比特币世界里，一旦出错就是永久性的。 这种“自己负责”的哲学听起来很酷，实际使用中却是灾难。 普通用户需要的是便利性和容错性，不是技术纯粹性。 第二层：技术停滞的现实 数据很残酷：比特币开发者活跃度已经跌回 2017 年水平。 更关键的是，顶尖工程师正在流向 AI、航天、机器人等更前沿的领域。 当一个技术不再吸引最聪明的人才时，它的未来就已经被预写了。 第三层：投资回报的现实检验 在完整的四年周期中，纳斯达克已经跑赢比特币。 考虑到比特币 41.53% 的年化波动率（纳斯达克只有 24.01%），以及监管风险、交易所暴雷、黑客攻击等额外风险，用户理应获得更多超额收益。 总之。 比特币确实在失去光环，但这不意味着加密货币的终结。 相反，这标志着行业从投机工具向基础设施的成熟转型。 “神奇互联网货币”的时代在终结。 “代币化真实资产”时代正在开启。