好久没有动力读完这么长的内容了，可能是因为作为 00 后同龄人对黄瓜猫 @0xPickleCati 的思想很有共鸣吧，全文读完了，感触很深。最近哪怕收手了很多头寸，还是在 intospace 上踩坑，刚才又得知了一个噩耗，月鸟的 NFT 需要用 2 年来解锁获得的空投。在我看来这几乎等于归零了，之前买了一些月鸟现在恐怕连成本的零头都收不回来 不断的受挫让我开始反思这段流动性枯竭期到底是哪里出了问题，仅仅只是流动性的问题吗？我觉得不是。按照黄瓜猫的几条共识升级标准来说，以往的熊市哪怕流动性也很差，但总有类似铭文、FriendTech 这样的新东西出现，甚至预售，都有 Soon 这样为人诟病的 ref 盘让不少人赚到 $ 10 万 + 的收益。仔细想想当时打的原因：团队实名 + SVM 赛道有个好的例子发了币 + CEX 有一定站台和关联..是不是有点似曾相识…在我看来，这应该算是一个 To CEX 简单模式阶段的典型案例 从我自己进圈 3 年左右的阅历来看，我经历的圈内项目大概可以这么划分吧： - To Vitalik，因为有大量 V 神的信徒相信以太坊是未来，并由一系列基建、ZK 项目等为主要构成，有 V 就有人愿意买单 - To VC，项目只要能拿到优质 VC 的背书，就能在市场上得到广泛认可，比如 Blur 和 FriendTech 其实都是由 @paradigm 支持起势的，有几个 signal VC 就有人愿意买单 - To CEX，大家发现什么东西只要沾上 cex，就一定能赚钱，有 CEX 的金字招牌就有人愿意买单。这个时代过去一半，但没完全过去，大的 VC 项目喊不动了，于是只有 meme 还能延续 所以现在 To CEX 的简单模式过去了，上交易所已经并不完全构成价格的保底，人们不完全再为此买单。下一个阶段是什么，To MM？River 是最近最好的例子之一，但这类项目的博弈难度一定会更高，这是确定的，而且参与的人绝大多数都亏钱，散户交易者的生命周期一定会缩短 于是我们可以发现，近几年其实项目方无论是 To 什么创业，都没有真正的 To community。目前阶段不要说产品的问题了，都是炒概念。比如前两天火箭航天开盘翻倍进去，大家想好的都是赚了炒概念就走，其实买的时候就想清楚了他有比较好的蹭的概念，但延续性无疑非常差。因为这些币除了炒作价值之外，暂时还没有任何 “共识” 的存在，甚至叙事都较弱 究其本质，和她说的 “没有新的要素能让新参与者形成合力” 是一样的。从 $TRUMP 之后，到底还有什么叙事是能超越他并且建立共识的？这个问题我没有答案，但我有两个观点或许能解释为什么币圈让人有种 “这个要素不会再产生” 的绝望和迷茫： 1. 资金的流出。BTC 远远跑不赢贵金属等大宗商品以及美股的热点板块，资金用脚投票，ETF 持续流出，更不用说其他 crypto 资产了 2. 人才的虹吸。目前币圈吸引不到好的项目和开发者，源于几点原因，社会地位 + 机会成本 + 传统口碑。优质的开发者，自然能在 web2 安全地名利双收，那为什么要把自己优秀的产品在 crypto 发币？尤其是，很多有能力的开发者本身并不想 “赚快钱”。这是个问题 人才和资金都在被虹吸，加密板块目前没有吸引力是客观事实。所以还是有一个在 okx 年夜饭时候讨论到的一个观点，板块轮动。或许可以等待轮动的流入时刻，那才是流动性回归的简单模式，这是新的共识建立的结果，但这个原因目前还没有人预测得出未来。（当然 预测市场 或许会是一个答案，这也是我看好这个赛道的原因，即便目前看来预测市场最肥美的一段或许不属于币圈。） 我一直有个行动就是，不去预测，而是跟随。当币圈炒概念都有人买单的时候，是泡沫，是流动性的证明。但 crypto 在未来还有更多值得期待的，比如 AI Agent 等真正普及？技术的奇点还没到来，但一旦到来，我相信现有的生产关系一定会被变革。那么到时候或许才是所谓 onboard billions onchain 的未来。在此之前，等待，并存活在牌桌上就是最重要的事