【四年周期总刻系列（14）】 12-13年牛市周期该指标水上共计 857天 15-17年牛市周期该指标水上共计 903天 19-21年牛市周期该指标水上共计 877天 本轮周期截至当前该指标水上共计 917天 图中指标为比特币净已实现盈亏占市值百分比（90日MA） 比特币净已实现盈亏（Net Realized Profit/Loss，简称 NRPL）指标是区块链分析中的一个关键链上指标，主要用于评估比特币持有者在出售或转移比特币时实现的整体净盈利或亏损情况。它是通过计算所有已花费（即转移或出售）的比特币在交易时的盈利（正值）和亏损（负值）的总和得出的净值，通常以美元计价 这个指标本质上反映了市场中资本的净流入或流出：当值为正时，表示整体实现了盈利，意味着持有者通过出售获利，可能暗示市场情绪乐观或接近顶部；当值为负时，表示整体实现了亏损，意味着持有者在亏损状态下出售，可能反映恐慌抛售或市场底部信号 具体来说，这个指标可以帮助分析—— • 市场情绪和周期：高正值往往与牛市后期相关，投资者获利了结；高负值则可能出现在熊市底部，表明投降行为。 • 投资者行为：它捕捉了实际交易中的盈利/亏损实现，而不是未实现的纸面盈亏，从而更真实地反映持有者的决策和市场压力 • 整体盈利能力：聚合所有链上交易的净结果，用于判断比特币生态的健康度和资金流动趋势