【四年周期总刻系列（18）】当前图中指标跌至 1.42 14年该指标跌至 1.42 后 76天 到熊底 ($0.15k) 18年该指标跌至 1.42 后 82天 到熊底 ($3.1k) 22年该指标跌至 1.42 后 26天 到次熊底 ($17.6k) 图中上方灰线为 #BTC 价格；黄线为 BTC 短期持有者成本均价；玫红线为 BTC 长期持有者成本均价（剔除持币>10年的筹码） 图中下方指标为“BTC 短期持有者成本均价”跟“BTC 长期持有者成本均价（剔除>10y筹码版）”之比（即：黄线 / 玫红线） BTC短期持有者成本均价定义：持有比特币<155天的投资者的平均成本。含义：反映近期买家的成本基础，他们对价格波动敏感，易在下跌时卖出。常作为短期市场情绪指标——牛市中价格高于此均价，熊市中跌破可能加剧抛售 BTC长期持有者成本均价定义：持有比特币>155天的投资者的平均成本，但排除>10年的筹码（这些可能丢失或永不动，如中本聪的币）。含义：聚焦“活跃”长期持有者，提供更现实的成本基础。常作为市场支撑水平参考——熊市中可能成为价格底部 两者比率（短期均价 / 长期均价）含义：反映市场周期阶段和参与者行为： 比率 >1：短期买家成本高（新资金高价入场），情绪乐观但可能过热 比率 <1：熊市或底部信号，短期买家成本低（低价入场），弱手出清，市场或将复苏 总体趋势：比率上升=牛市延续；下降=熊市或分发阶段。排除>10年筹码使比率更准确捕捉周期转折，历史上 <1 时常为长期买入机会