3年前的冬天，大概是2022年的10月，我跟 @Christianeth @sleepy0x13 @superarriva 在望京喝咖啡。那天也是暴跌的一天，印象深刻。 那个时候chris主要在抄eth和coinbase。我在抄btc。 从4万开始跌下来抄底，不到一个月之后就跌倒了15000。 可那个时候，完全不觉得悲观。 🪼漫长的熊市里出现了很多好玩的东西。 大家一起farm @blur_io ，玩 @friendtech ，打铭文，撸layer2的羊毛，撸perp和各种稳定币（resolve，falcon，ethena，usual等等等）。23年-25年期间还出了大量的alpha，比如ton生态，sol meme，ai meme等。 可惜，过去三年，能玩的都被玩过，该被证伪的东西都已经被证伪。 模块化，social-fi，game-fi，nft，btc生态，ton生态，高性能链，所有的叙事不过是为了上币安出货套现。 山寨的价值确实为零。 🪼没有任何新东西让人感到兴奋。 最近跟很多在行业内出于不同生态位的人聊天。包括：交易所，做市商，巨鲸，家办，vc，撸毛工作室。我在询问大家对于今年叙事和alpha机会的看法，所有人的意见可悲的一致：没有任何叙事和新东西让人感到兴奋。 23 24年的时候大家还在互相奔走，攒局互割。 时间发展到了26年，大家是连局都懒得攒了。因为没有方向、叙事和流动性支撑了。 🪼这几年的钱被谁赚走了？ 财富的金字塔： 交易所——做市商——项目方——agency/kol——聪明的trader——普通韭菜。 相比于上一轮的nft和gamefi牛市吸引来了巨量的新鲜韭菜，本轮牛市更强调场内互割。留下来的，赚到钱的，都是顶级大聪明。 🪼区块链的价值呈现体现在监管和合规套利（避税，博彩等）。 区块链还会存在，未来这几个领域会发展得很好。 1）稳定币支付：核心pmf在于合规套利。 2）各类形式的去中性化博彩服务：hype，pump，polymarket，核心pmf依然是合规套利和避税。 在区块链里，围绕监管和合规套利做事情，是大概率会有pmf的。 🪼保持耐心，保护好本金，寻找新的机会。 少去碰ico，少去挖野矿，大资金存在安全的地方。小资金放热钱包打野。不要半途被清场。 耐心等待，直到下一个周期的出现。（如果还有的话）