这轮大跌跟流动性没有关系，主要是因为特朗普新提名的美联储主席人选凯文·沃什，他的宏观经济的主张是降息+缩表。市场恐慌的是他上任后真的开始搞缩表，把流动性抽走。
黄金、白银、加密货币这些对流动性敏感的资产均是在沃什被正式提名后开始大跌。所以当下市场交易的主线就是凯文·沃什。
沃什现在处于静默期，不能公开发表对于宏观经济的看法，也无法出来安抚市场。所以大家只能猜，翻他之前的演讲和文章，这种恐慌一时半会是无法消除。
下一个关键时间点是沃什公开参与参议院的听证会，听证会上他会回答关于利率、缩表等一系列的看法，那时候才算是靴子落地。在此之前，市场会进入震荡。
以上是客观现状，以下是老鱼的判断。
缩表说起来容易，如果真的能缩表，谁不想缩表似的。现在美联储资产负债表6.6万亿，美国国债是38.6万亿。逆全球化开始，接盘美国国债的其他央行和机构越来越少，都在改为囤积黄金，最后靠谁来续命国债？
美联储不接盘难道等着美国国债违约吗。美联储在25年12月停止缩表后立马反向扩表，因为市场在10月份就出现了流动性紧张，间接造成了1011大崩，不立刻放水整个美国金融体系就要崩，所以鲍威尔在12月12日通过RMP 放水。
这是宏观经济逻辑的必然，换谁来做美联储主席都一样。所以你沃什说想缩表，请问你要怎么缩。是来一场自杀式缩表吗？
接下来市场的修复预计是要等沃什在听证会上的具体发言，让他自己说。时间预计在2月底、3月的样子，具体时间还没定，老鱼会一直跟踪。
今年第一波超级叙事：ai agent + x402。
clawbot 和 moltbook 的火爆让 ai agent 越来越具象化，如果说去年 ai agent 只是纯炒作，而今年的 ai agent 已经落地，可以为你自动写文章、发信息、做投资...今年的 ai agent 将迎来一波超强叙事。几乎是必然发生。
x402 作为 ai agent 的支付接口， 去年的只是预热，仅仅停留在概念。今年的 x402 将走向实际应用。所以 ai agent + x402 是今年必须关注的叙事。
站在华尔街老钱们的角度，他们理解的 BTC ETH 加密货币是和英伟达、人工智能紧紧绑定在一起的。在人类社会，大家相互交易使用法币、黄金，但是在人工智能领域，agent 交易只会使用无国界无门槛的加密货币。随着 ai 叙事的增强、落地，华尔街会彻彻底底的接受加密货币。
币安作为加密行业的龙头，真可以考虑多扶持加密原生叙事，而不是利用自己而行业地位不断制造垃圾去抛售。
今年第一波超级叙事：ai agent + x402。
clawbot 和 mulbook 的火爆让 ai agent 越来越具象化，如果说去年 ai agent 只是纯炒作，而今年的 ai agent 已经落地，可以为你自动写文章、发信息、做投资...今年的 ai agent 将迎来一波超强叙事。几乎是必然发生。
x402 作为 ai agent 的支付接口， 去年的只是预热，仅仅停留在概念。今年的 x402 将走向实际应用。所以 ai agent + x402 是今年必须关注的叙事。
站在华尔街老钱们的角度，他们理解的 BTC ETH 加密货币是和英伟达、人工智能紧紧绑定在一起的。在人类社会，大家相互交易使用法币、黄金，但是在人工智能领域，agent 交易只会使用无国界无门槛的加密货币。随着 ai 叙事的增强、落地，华尔街会彻彻底底的接受加密货币。
币安作为加密行业的龙头，真可以考虑多扶持加密原生叙事，而不是利用自己而行业地位不断制造垃圾去抛售。
全球信用货币大贬值周期刚刚开始，BTC ETH 还没充分计价，牛市刚刚开始。
最近我一直在整理宏观趋势的模型，要纠正以前的一个说法：我们即将进入的不是大通胀时代，更准确的说应该是全球法币大贬值的时代。
最客观、最有力的证据是黄金和10y 国债收益率这组数据。2000~2020年全球化期间，这两个数据基本是反比关系，美国国债一直是第一避险资产。现在的逻辑变了，面对不确定，全球央行、主权基金第一优先级是选择黄金。
黄金的上涨还没有结束。结构性上涨周期。
不光是美元在贬值，全球法币都一样，这是一个比谁更烂的游戏。在这样的背景下，黄金作为美元的对手盘，黄金是确定性的上涨。中间会有大回调，回调了就买。
BTC ETH 的时代也才刚刚开始，现在影响加密资产价格的第一优先级是流动性，但长期来看，BTC 也会逐渐变为政府信用的对手盘，同样是结构性上涨行情，上涨空间比黄金大多了。
以上是底层逻辑。细读。
因为 X 广告分成的提高，很多人都想来做流量赚钱。这本身没有问题，老鱼在这里给几条建议，如何把账号做起来：
1. 唯一的途径就是持续的提供有价值的内容。有足够的耐心去打磨你的内容质量，我的看法跟邦尼一样，先不要考虑转化和流量能赚多少钱，先做好内容。
2. "邪修" 的技巧只能占到你整体运营的10%，否则会走火入魔，甚至把账号搞废。
3. 对流量要有认知。X 的广告分成体系会逐渐成熟，马斯克不是做慈善，如果他们确认要长期做好广告分成这件事，那么他们接下来一定会加强对于流量反作弊的算法。刷量刷粉丝的未来都会被干掉。过度去互动的，未来会被降权。你的小聪明，某一天会直接伤害这个账号。
4. 不是所有的流量价值都一样。财经、加密流量的价值天然就很高，你为了把流量搞起来去做色流，未来你的流量单价会降的很低，一文不值。
以上。
本轮行情的第一波已经明确开始了，老 meme 板块。 $pepe $doge $bonk 等等。
新进圈的人总是爱问，为什么涨了为什么跌了。有什么利好，唯一的原因就是庄家在流动性重启的时候又开始做市了。不需要想明白为什么涨，你是想不明白的。
老鱼现在看好这些币是基于两个原因：
1. 本身的上涨结构清晰，尤其是 pepe 量价齐升，调整也不带犹豫的。和24年2月底那次启动很像。
2. 看好接下来几个月的行情，这是很重要的背景。流动性越来越充沛，利好山寨、meme 这些风险资产。
对我来说这两条就足够了，只做现货/没有杠杆，上车一部分仓位。pepe 的拉盘风格就是干净利落，运气好几天就能结束战斗。
美国攻击委内瑞拉的本质和当年攻打伊拉克一样，归根究底都是为了维护美元对于石油的定价权，"石油美元"是美国的根基。绝对的定价权是美元霸权的基础。
委内瑞拉的石油储备全球第一，最近几年一直在尝试去美元化。尝试用欧元、人民币、黄金和数字货币来结算，绕开美元结算体系。当时伊拉克也是尝试去美元化，想用欧元来结算。
这和现在美国不遗余力的推行加密货币，本质上又是一回事。既然杀不死 BTC，那么要确保加密货币是由美元来定价。
委内瑞拉这次也是被当个软柿子捏，一面是杀鸡儆猴，另外一面是展现特朗普的强硬，为中期选举多争取一些选票。
就目前的信息来说，对加密价格的影响只有短期的波动，影响加密的关键还是市场的流动性。委内瑞拉这事只能算是个插曲。
市场已经连续两个月处于"恐慌"期，如果刨除中间几天"中性"，那么已经接近三个月的恐慌状态。
市场经济有周期，市场的情绪同样有周期。背后的逻辑是"恐慌期"越久，市场的换手越充分。对BTC ETH 信仰不够的，根本拿不住。
到了这时候，该卖的早卖光了，剩下的要么躺平，要么是老 OG。市场的实际流通交易低了不少，等流动性注入，稍微有些买盘进场都能把价格推上去。
接着市场情绪又开始回暖-升温-贪婪，一轮又一轮，周而复始。这就是周期，这就是趋势。
所以真的不用太在意今天涨了还是跌了，也许突然再来根阴线砸下去。那又如何，不影响2个月后的牛市。你要的是终局胜利，而不是一朝一夕。
不如简单买入，拿稳躺平...
市场流动性越来越充沛。整个12月份，美联储按照计划直接放水400亿美元，另外在12月31日通过常备回购 (SRF)注入了746亿美元的流动性。
这些流动性会逐渐往下传导，最终会作用在风险资产/加密货币。整个2026年的市场环境就两个大的主题：
1. 流动性会越来越充沛：放水+降息
2. AI 会不会证伪
如果 AI 在今年真的被证伪，那么整个金融市场全部崩，包括 BTC ETH，包括美股，比2000年互联网泡沫还要惨。
但在此之前。至少 1月~6月 对于加密来说是个不错的窗口期。BTC ETH 本身是在震荡筑底，市场经过了充分的换手。在流动性逐渐充沛的环境下，整个加密在上半年会逐渐走高。
炒币的第一优先级是"赚到钱"，然后才是"赚了多少倍"。当下不要急功近利，踏踏实实分批买 BTC ETH，利润不低。
什么时候爆拉我不知道，但只要市场的临界点过了，ETH 的涨幅超过大多数山寨。