大 D 老湿又更新 Pendle 防踩坑视频～ 这期视频专门提醒：PT 资产其实也可能会亏本。 估计很多小伙伴对 PT 的印象，可能还停留在 "定期定息的理财产品"，但大 D 老湿举了两个例子，说明情况并非如此： 1️⃣ USDai 案例： 前段时间 PT APY 超高的 USDai，很多小伙伴盲目投入，但实际情况是即使持有到期，大概率也会亏本。 原因在于：USDai 的 Mint 有官方限额，想要获得 USDai 只能去市场上买，而买入就会推高价格。 但 USDai 的 PT 规则是 —— 1 个 PT 到期后兑付 1 个 USDai，这样一来，PT 的 APY 实际上很难弥补溢价买入 USDai 的成本。 据社区反馈，真正能在 USDai 上赚钱的，除了抢到 Mint 额度的，基本就只有玩 PT/YT 的 "波波侠"，尤其是 YT。 2️⃣ WHLP 案例： 再看 Perp 金库型产品 WHLP，它受市场环境，或者说金库对手盘的影响。 WHLP 是针对 Hyperliquid HLP 的流动性质押包装资产，如果 HLP 的收益为负，那么 WHLP 的 PT 持有者同样会亏损。 Pendle 对 WHLP 的风险提示只有一句话："当交易者（即对手方）持续盈利时，该资金池会产生负收益" 简短精炼，但要解释清楚背后的逻辑，恐怕得写好几篇长文。 关键在于这个 "负收益"。 参考大 D 老湿的精辟解释，在 Pendle 的机制里，PT 的对手盘是 YT，PT 赚的是 YT 的钱，也就是 YT 到期后代币价值归零（YT 的积分和底层收益还在）。 但问题是，YT 最多只能归零，如果底层资产收益为负，超出 0 以下的风险，就需要 PT 来承担。 嗯，大概就是这两个例子，应该没写错，写错了也别怪我。 —— 毕竟人类对 Pendle 的开发还不到 1%，哈哈哈～ 提示：以上仅为信息分享，非投资建议，请务必自行做好研究！ DeFi 爱好者：BitHappy