本周的事件还时挺多的，除了这两个大方面的宏观事件以外，还有五个七姐妹中的公司会公布财报，包括了Apple Inc.（AAPL） Microsoft Corporation（MSFT） Alphabet Inc.（GOOGL） Amazon .com, Inc.（AMZN）和 Meta Platforms, Inc.（META）的财报。
这些财报的公布几乎可以在短时间内左右美股的走势，尤其是在当前流动性预期转向、市场情绪脆弱的阶段，科技巨头的业绩将直接决定资金的风险偏好。
如果整体表现优于预期，科技板块有望带动指数短线反弹，进而强化软着陆的市场叙事，但如果出现盈利放缓或指引下修，则可能加剧市场对盈利周期见顶的担忧，引发资金短线回撤。
总的来说，本周的财报不只是公司层面的数据事件，而是验证“流动性松动是否能重新带动企业盈利”的核心命题。 而对于加密货币市场来说，这种情绪传导同样明显，一旦美股科技股反弹，BTC 通常会同步受益，这个问题我们在最近两周已经说过很多次了，就不再赘述了。
在短线策略上，我个人认为更适合保持稳定，美债收益率如果在财报后继续下行，说明流动性预期稳住，风险资产还能延续反弹，反之若收益率重新走高，说明市场开始重新定价美联储路径。对于BTC而言，价格结构可能继续跟随纳指波动。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
本来还挺担心中美的贸易纷争问题，但从本周的表现来看，应该是不用担心了，重点就是川普原计划在11月1日准备给中国额外的100%关税应该不会执行了，这就说明中美贸易谈判中已经满足了美国一定的需求，这也意味着贸易层面的风险暂时出清，中美双方在关税与进口配额上大概率达成了阶段性谅解，美国获得了在制造业与农产品领域的让步，中国则换取了对供应链与出口稳定的窗口期。
从市场角度看，这种有条件的缓和足以让资金重新聚焦在美联储的政策路径与流动性预期上，而非地缘政治的不确定性。接下来焦点会重新回到货币与资本层面，如果十月议息会议如预期降息25个基点并释放缩表接近尾声的信号，那么美元的流动性压力会进一步缓解，美债收益率可能阶段性回落。
风险资产将迎来短暂的喘息窗口，美股和加密货币尤其是BTC的反应会最直接。总的来说，中美谈判的缓和相当于把市场从地缘层面的风险中拉了回来，而美联储的政策转向则决定了这一轮反弹的持续性。真正要观察的，不是关税有没有取消，而是资金有没有重新回流到风险资产。
而之所以我会说是“短暂”的窗口期，是因为中美贸易缓和是战术性让步，而不是结构性和解。
1.政治层面，这是一次阶段性交易，不是长期妥协。川普停止对中国高关税的决定，本质上是为了兑现他在选前或选后阶段的政治平衡，他需要在国内制造业与通胀之间找到一条可控的路线，而不是彻底缓和中美关系。
这种暂停意味着双方暂时都有收获，但任何一方只要认为收益已足或舆论压力转向，随时可以重新启动对抗。本质来说这是一笔“可逆的政治交换”，不具备持续性。
2.经济层面，结构性脱钩趋势没有逆转，中美贸易的核心矛盾已经从“关税表面问题”转向“供应链与技术主权”上，无论是美国的《芯片与科学法案》、对AI和先进制程的出口限制，还是中国的出口管制、东南亚转单布局，都说明双方已经进入系统性分流。
暂停关税，只是让外部波动暂时减弱，但全球制造业和资本流动的结构性迁移还在继续。 所以，这次缓和更像是一种“喘息”，不是“重启合作”。
3.金融层面，流动性周期仍主导风险资产 市场当前的风险偏好提升，是在“降息预期＋缩表终点”叠加的基础上形成的。 但这部分流动性释放是阶段性的，一旦11月或12月数据出现反弹。
比如通胀数据大幅上涨，美联储仍可能重新转鹰。 所以流动性窗口是动态的，而并不是必然会一定保持宽松的，当然宽松的大趋势是必然的。
4.市场情绪层面，投资者的焦点从贸易风险暂时移向货币宽松， 但中美之间的战略不信任、供应链重组、AI管控、美元霸权防御，这些结构性博弈依旧存在。 市场因此只能在短期宽松到长期博弈之间来回切换。
所以，这只是一个短暂的喘息窗口，而非周期性的拐点。中美之间的结构性矛盾依旧存在，全球供应链的迁移还在继续。真正决定市场方向的，仍然是美联储的流动性周期与政策博弈。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
从目前的市场呼声来看，十月份继续降息25个基点是大概率，应该不会有什么黑天鹅出现，接下来最大的博弈是美联储会不会在十月就停止缩表，或者是鲍威尔宣布在年内就会停止缩表，之所以会有这样的说法，主要是因为以下几点：
1.流动性或银行准备金水平接近充裕但不过剩状态，美联储在其 缩表的政策中，一项关键考量是银行系统中的准备金及隔夜回购工具等流动性状况。
比如克利夫兰联储就曾指出在决定何时停止缩表时，美联储需要在维持足够准备金（以利于联邦基金利率控制）与缩减资产负债表规模成本之间取得平衡。当银行准备金逼近“充裕”而非“过量”状态（即流动性偏中性而非宽松）时，缩表就可能停止。
2.市场流动性风险或短期融资市场压力显现，如果缩表继续推进而导致银行体系准备金严重下滑、资金市场利率不稳定，反而可能削弱美联储对短期利率的控制能力。 有研究报告表示，如果继续大规模缩表可能触及流动性枯竭的边缘。
3.持续通胀与经济增长、货币政策利率路径出现变化，美联储在决定结束缩表时，不仅看资产负债表规模，还会参考利率政策、通胀轨迹、经济增长和就业状况。 如果经济放缓或者金融条件紧缩过度，美联储可能更倾向于停止缩表以避免进一步加大紧缩力度。 而如果通胀压力减弱或市场预期发生转向，也可能促使缩表提前停止。
4.筹备未来利率操作与政策工具储备，缩表是一种背景货币政策工具，而在利率政策进入下行通道或准备降息时，美联储可能希望保留缩表停下来的空间作为弹药。如果美联储预期未来可能降息或释放流动性，停止缩表能释放更多潜在货币政策空间。
从当前的情况来看截止到2025年10月，银行存款性机构总准备金约 2.93 万亿美元。 而美联储近期自身研究将“充裕准备金”定义为约占 GDP 的 8%至10% 左右。
截止到2025年第二季度，美国名义 GDP 约为 30.49 万亿美元，对应8%至10%的准备金就应该是2.44 万亿到 3.05 万亿，目前的刚好贴近“充裕区间”附近，若继续缩表，每月缩减 200 亿美元，大约到明年就可能跌到 9% 左右，逼近充裕区间下缘（约 GDP 的 9%），届时美联储可能认为进一步缩表将带来系统性流动性风险。
所以如果可以在十月停止缩表，则表示美联储的政策将从继续收紧流动性转为稳定的流动性供应，与降息路径相互配合，提升政策传导效率。银行体系准备金也不再继续下滑，回购与短端利率波动有可能会缓和，对信用利差与融资环境是温和且利好的。
因为停止缩表往往是美元流动性压力缓解的先行信号之一，利好中长端利率下行预期与风险资产情绪，配合降息预期时对于投资者的风险偏好是有提升的作用。
说人话就是停止缩表是美联储进入大规模降息的前奏，意味着流动性将会逐步的回升，投资者会更愿意投资风险资产，而目前最有力的就是美股，最近两周我也用大篇幅表达了 Bitcoin 和美股主要是科技股的联动，所以缩表对于加密货币尤其是 BTC 会有很好的流动性刺激作用。
因此，我相信即便美联储不会在十月停止缩表，很有可能会在2025年内，也就是十二月的议息会议中考虑缩表，甚至很有可能鲍威尔会在十月的答记者问中提及到缩表近在眼前的可能。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
不知道是不是因为美股尤其是英伟达的吸血，带来 $BTC 价格的暂时受挫。
我对于币股的观点从开始到现在就没有变过，但现在几乎所有的币股平台都做不到这些内容：
1. 是否可以真实交割，如果不能交割就完全没有套利的可能。如果不能交割代表的就是所谓的“链上股票”和真正的股票没有一毛钱的关系，充其量就是一个顶着正股名字的山寨币。
因为不能交割，所以实际上链上股票的价格和正股的价格几乎是不能一致的。更可怕的就是在深度不足够的时候，这个差距会非常的大。
最有名的就是10月11日的时候某黄金产品价格偏差突破了天际。
2. 流动性来自于哪里？很多币股的企业对于这个问题都是避而不谈的，虽然很多都是用的 PFOF 方案，但 PFOF 的依靠主要就是做市商，有几个做市商，做市商是不是合规，做市商的流动性如何，都是不知道的。
这代表的就是如果一个平台只有一个做市商，而这个做市商跑路了，那么就会血本无归。而且要知道 PFOF 的方案本身是就是做市商盈利的，这里的差价主要也是做市商赚的。
更别提一些交易平台动不动就是2%至5%交易滑点，简直和 Meme 差不多了。
3. 金融衍生品的构成，我也见到了几个币股的平台已经开放了链上股票的合约，我就这么说吧，虽然有点片面，但基本上好一些的就是用户直接的对赌，差一点的就是用户和平台的对赌，真实股票如果没有合约或者高杠杆的，基本都和正股没有关系。
部分的平台本质就是通过合约和价格操纵（流动性操作）来吃客损，你想想，币也是Ta发的，流动性也是Ta自己提供的，相关性一塌糊度，这不是想怎么爆就怎么爆。
如果解决不了这些问题，所谓的币股平台也就是这么回事吧。
今天作业有点难度啊，主要就是凌晨 $BTC 的下跌，我说说我个人的看法，没有发现任何利空的信息，对比了一下纳指和标普，Bitcoin 的下跌是前置的，3点10分第一段下跌的时候美股的走势还是不错的，3点34分第二段下跌就和美股重合了。
即便是纳指或者是标普的下跌也没有原因，如果非说有，就很有可能是英伟达在吸血，最近两天连续的利好已经让英伟达上涨的很夸张了，我在英文区看到了很多说法都是卖出加密货币和其它的股票来买入英伟达，当然这可能并不是真实下行的原因，只是我看到的。
我回看了很长时间的信息和数据都没有发现能明显带来下跌的信息，所以我觉得不排除是部分投资者转移阵地的结果，而且整体美股上行的趋势还是不错的，Bitcoin 和科技股的重合性也一直在被验证，所以我个人觉得问题不大。
回到 Bitcoin 的数据来看，今天的换手率和周一几乎是一致的，即便是 $BTC 的价格出现了一些回撤，也并未引发太大的恐慌情绪，毕竟没有看到实际的利空信息，所以我自己从 106,000 美元开的多单还在继续拿着，116,000 冲破几次都被打回来了。
不过从 URPD 的数据来看，现在筹码结构非常的稳定，除了当前价格以外几乎就是一条水平线了，说明投资者的情绪很稳定，并没有因为价格变动而出现太多的筹码变化，本周的重点也仍然是美联储的议息会议。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
虽然购买的资金量相比 $BTC 还是少一些，但 $ETH 也进入了净流入状态，主要还是因为价格的反弹，而且买入量也就是那么回事，并没有明显的增加，目前仅能看到有少量的投资者在追涨杀跌，进入的资金量还是非常有限的。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
这次的数据正常多了，周一的时候 $BTC 的价格反弹的不错，相信最起码会有一些追涨杀跌的投资者入场，实际的结果富达的投资者竟然没有买入，买入的是贝莱德和ARK的投资者，然后其它机构的数据都可以忽略不记了，一共才买入1,000枚左右的 Bitcoin ，对于现货价格几乎没有影响。
其实这也是我今天在讲的问题，并不是通过了现货 ETF 就一定是利好，还要看投资者的买账情况，如果投资者没有兴趣入局，就是通过再好的渠道都没有用。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
晚上来和老师们学习了
今天凌晨传出亚马逊与派拉蒙相继启动裁员计划。亚马逊据传（并未100%确认）将裁员约3万人，占员工总数约10%，派拉蒙则已确定首轮裁员约1,000人，并预计后续还可能继续裁员约2,000人，整体占比约16%。
这意味着美国大型企业的就业收缩可能加快，未来失业率数据或开始上升，劳动力市场指标可能明显转弱。积极的一面是，这将增强美联储继续降息的理由，但消极的一面则是经济放缓与企业盈利风险同步上升。
本文由 #Bitget ｜@Bitget_zh 赞助
不是GMGN的用户，和GMGN也没有利益关系，但和鸡哥认识很久了，鸡哥在信用这个方面还没翻过车。如果真的是GMGN被盗，相信鸡哥说会赔就一定会赔。
今天的作业也不难，和预期中的一样，周一开始以后陆陆续续的传出中美贸易更好的消息，从现在的信息来看虽然还没有最终明确，但中美新的贸易框架已经达成了初步共识，简单来说 11月1日 的100%关税应该是没有了，而且川普和习近平已经在安排会面了，甚至川普还准备在明年初去出访中国，看来短期的雷又能少一个了。
目前最大的博弈就是周四的凌晨的议息会议了，继续降息25个基点还是最大的可能，鲍威尔应该也说不出太鹰的话，CPI 的数据还时不错的，而 PCE 的数据要等第二天才能看到，减少了美联储的纠结，接下来只要经济和失业率不出大问题美联储12月继续降息的预期也不会少。
回到 Bitcoin 的数据来看，虽然换手率增加，但这是工作日的正常情况，而且增加的换手率也没有高的离谱，还在正常范围之内，尤其是从换手数据来看仍然是短期抄底的投资者是目前换手的主力，而长期投资者还是没有太大的变化。
目前市场的情绪已经算是平稳了，只要周四的美联储不搞出一个意外，对市场影响的大方向就只剩下部分的地缘冲突了，中美贸易最起码能和平延期，停摆也就是时间问题，希望别有什么新的幺蛾子就好了。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
周五的 $BTC 现货 ETF虽然量很少，好歹是净流入，但 $ETH 的仍然是净流出，投资者的情绪仍然有较大的区别，虽然对于 BTC 的投入兴趣在减弱，不过 ETH 的情况会更糟一些，虽然这些净流出不会对价格有太大的影响，却代表了投资者的偏好，尤其是 ETH 最近几天的抛售主力都是贝莱德的投资者。
从周数据来看，第65周 ETH 的抛售是 7.3万枚，而第64周的数据是抛售 7.6 万枚，都不是什么好数据，和 BTC 相比差距有点大，所以现在 ETH 更多的也就是随着 BTC 的价格波动，并没有出现传统投资者明显购买增加的趋势。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
周五现货 ETF 的走势还算勉强，很少量的净流入，贝莱德和富达是净流入，灰度有少许的净流出，其它的机构都是零，虽然是净流入，但这么低的量对于现货价格的影响就几乎没有了，最近 ETF 的买入量又回到了非常低的水平，说明传统投资者仍然没有大规模布局 $BTC 的打算。
从周数据来看，第93周的净买入量是 3,626 枚 Bitcoin ，虽然很少，但相比第92周的 11,222 枚净流出来说是好些了，但这种量级也没什么可说的了。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
刚看到Binance 新的Alpha 和 合约也上了现在很火的 x402 赛道，相关赛道的项目轮番上涨，而 Semantic Layer 也在开始崛起。它是一个去中心化语义层网络，让每个 dApp 拥有交易执行主权与可编程的 MEV 供应链，实现交易顺序自主和收益分配控制。
核心特性包括 ACE 应用自主排序、可编程 MEV 收益链、公平分配层与可抵押订单流结构。其 Token $42 承担网络燃料与价值锚点的双重角色，用于节点质押、Gas 支付、AgentFi 收益抵押及治理投票。
团队来自 Flashbots、Anoma、EigenLayer，获 Figment、Fenbushi、Hack VC 等顶级基金投资，是少数兼具资本背景与实盘产品的项目。
这笔 $BTC 106,000 的多单我现在还拿着呢，实际上在 108,200 美元的时候我稍微波段了一下，重新在108,000美元不到的时候接回来了。等到最后做总结的时候一起讲，反正现在还拿着呢，初步目标是议息会议以后。有机会格局的话就继续拿着。暂时还没有价格目标的预期。
本文由 #Bitget ｜@Bitget_zh 赞助
第二期 Zerobase 的活动结束后我就把资金赎回来了，大概还有4天能到账吧，到账后再看完整的收益。空投的时候我卖了65%的仓位，算是当时的高点了，留下来的 $ZBT 只剩下当时 40% 的价值了，有点可惜当时考虑到唐老板格局很大所以没有都卖，后来发现了 ZBT 的上币策略后才觉得确实应该都卖了，然后再买回来都好。
可惜留着都已经留着了。就积极的参加一些活动增加币本位的数量，减少一些“损失”，就是考虑到了上币策略知道要散出去太多的筹码，所以短期对币价也没有太大的期望，参加了 Bybit 的活动，给了将近 143% 的收益。质押10,000枚 ZBT 给了 40枚的收益，应该是每天的吧。
因为一些麻烦👿的原因我在 Bybit 不是VIP 所以只能质押 10,000 枚，VIP 可以多质押 5,000 枚，收益应该是60 枚 ZBT 一天，虽然收益是蛮高的，还是但心这么多的空投可能会带来更大的抛压，大概一周多后还有 Binance Booster 第二期的空投，也不少。
挺佩服唐老板格局的，上币的收获很大，压力也很大。可惜，我就是个渣男。不能讲感情，还是要讲收益。不去做空，暂时考虑在大量空投前出掉剩余的筹码。但确实我有接回来的打算。
川普为什么会这么急迫的要求美联储降息？从最新的数据来看，利息支出占联邦税收比例超过 23 %，意味着每收到 1 美元税收，约 0.23 美元用于付利息。粗略统计，每降息100个基点就能节省3,500亿美元的利息支出。
本文由 #Bitget ｜@Bitget_zh 赞助
根据贝森特的表述及媒体报道，中美框架协议包含以下内容：
1.避免美国对中国货物实施 “100%” 新增关税或大幅提高关税。
https://t.co/tXug9NRnun同意暂缓其对稀土出口控制措施。
https://t.co/zfMloBJOx7将增加对美国农产品（尤其是大豆）的采购。
4.双方将在打击芬太尼相关前体化学品的供应、管控合作等方面提升力度。
5.双方还谈到了更平衡贸易的问题。
6.川普将和习近平会面确定最终协议。（实际上双方大佬就是最后签字）
目前仍为框架或初步共识并非全部条款都已公开或最终定稿。但已经可以看到中美贸易关系有缓和的趋势，所以市场给出很直接的反应，美国三大股指期货开盘都在上涨。
而和科技股高度相关的 $BTC 也突破了115,000美元，目前美国还是周末，晚上美股开盘后流动性会大幅增加。本周最大博弈重点已经完全回到美联储的议息会议。
本文由 #Bitget ｜@Bitget_zh 赞助
周日的作业更简单一些，今天最重要的应该就是中美洽谈的一些进展了，起码从目前双方公布的一些信息来看，最起码11月1日给中国155%的关税应该就会延期了，这对于市场来说应该能松口气了，直接带动 $BTC 价格在周末上涨了将近 2,000 美元。
如果不出问题的话，明天美国的反应应该是不错的，最近两天也一直在说现在最大的博弈就是10月30日的议息会议，然后就是川普和习近平会谈的结果，10月降息应该是大概率了，中美的会谈应该也不错，所以很大可能下周的走势会比较省心。
回到 Bitcoin 的数据来看，周末的流动性仍然很低，虽然有不错的利好信息引发了投资者的买入，但换手率仍然是最近一周最低的一天，投资者的情绪还是挺稳定的，最近买和卖的都是以短期投资者为主。
其它的也没什么可说的了，就等下周30日的各种内容公布就行了，从 URPD 的数据来看筹码的结构也不错，支撑位置也相当稳定。
本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助
