95岁巴菲特捏着3800亿美金现金死活不进场，直接放话：现在的市场就是个带赌场的教堂！ 连Avis这种50年老传统公司都能被疯狂逼空，在这个连股神都看不懂、美元面临购买力危机的节点，老一套买入持有早就废了。 2026年5月2日，伯克希尔·哈撒韦在奥马哈召开年度股东大会。 95岁的沃伦·巴菲特在会上明确表达了对当前资本市场投机情绪的警惕，并指出美元存在因通胀而购买力大幅贬值的系统性风险。 截至2026年3月底，伯克希尔的现金及短期国债储备已攀升至创纪录的3802亿美元。 巴菲特在会上拒绝了大规模资本部署的建议，称当前市场已沦为“附带赌场的教堂”，并承认他已难以理解当下部分企业的估值逻辑与市场行为。 伯克希尔的现金累积是一个明确的防守动作。从2025年底的3730亿美元增至2026年一季度的3802亿美元，这一增长发生在全球基准利率维持高位的背景下，公司依靠现金利息即可获取安全收益。 尽管一季度伯克希尔营业利润同比增长18%至113.5亿美元，且回购了2.34亿美元股票，但这并未改变其整体停止大型并购的策略。 4月下旬，有着50年历史的传统租车公司Avis Budget Group因做空比例高达62%、自由流通股受限，在几天内遭遇对冲基金的联合逼空，股价单日暴涨创下历史新高，随后因流动性断裂在数日内连续暴跌。 Avis逼空事件暴露了当前交易机制的异化。一家业务缺乏高增长预期的重资产公司，其估值波动完全脱离了市盈率与财务基本面，转而被零日到期期权（0DTE）和极端的杠杆资金主导。 这种高频博弈的泛滥，导致真正的长期资本被挤出定价体系，而沉迷于逼空与流动性劫持的游资掌控了单日走势。 传统投资逻辑中的安全边际在此类极端波动中彻底失效，盲目入场的普通散户最终成为算法和程序化交易的流动性代价。 巴菲特的静观其变源于对交易本质异化的判断。他指出购买单日期权“不是投资，也不是投机，而是完全的赌博。” 他对高通胀历史的重提，尤其是将其与保罗·沃尔克时代高息借贷购买农场最终导致破产的案例进行类比，旨在说明脱离实际资产回报率的恐慌性投机足以摧毁整个社区。 监管的增加未能抑制杠杆，反而在催生绕过规则的套利行为。3800亿美元的现金不仅是对高估值的拒绝，也是对未知风险事件——如他所提及的“1914年斐迪南大公遇刺”式的突发冲击的预防。