过去一年大家总觉得大模型会越来越便宜，但现在云厂商集体涨价，说明 AI 算力从「打价格战」全面转向「供需定价」。 1. 智谱 2 月将 GLM Coding Plan 套餐上调 30%，3 月 16 日再将 GLM-5-Turbo API 上调 20%，年内累计涨幅达 83% 2. 腾讯云 3 月 11 日宣布 GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5 结束免费公测转商用收费，混元系列模型涨价，部分涨幅超 400% 3. 阿里云 3 月 18 日宣布平头哥真武 810E 等 AI 算力卡产品上涨 5%-34% 4. 百度智能云 3 月 18 日宣布 AI 算力产品上调 5%-30%，并行文件存储上调约 30% 5. 阿里和字节的 coding plan 结束首月补贴优惠，lite 版最低每个月 40 阿里云的云业务增长正在被 AI 拉动，AI 相关产品收入连续多个季度保持三位数增长；百度 2025 年四季度 AI Cloud Infra 收入 58 亿元，同比增长很快；AWS 那边连 EC2 的机器学习容量块都出现了提价信号。 不是厂商想多赚一点，而是算力真的紧了，而且客户还愿意买，更关键的是，需求结构变了。 OpenRouter Token年消耗破千万亿，年化约10亿美元，OpenClaw 这类 Agent 应用已经把 Token 消耗拉到极高水平，工具调用、长链路执行、持续跑任务。这种需求一旦起来，消耗不是线性增长，是指数级抬升。谁手里有算力，谁就有议价权。 有哪些股票会收益？ 第一层，直接受益的是云平台，尤其是阿里和亚马逊。阿里云的 AI 需求和收入增长都已经写进财报，只要涨价能传导，最先改善的就是云业务利润率。 第二层，卖铲子的。最典型还是英伟达逻辑，但如果要从这条新闻往下推，真正稳定吃到红利的还有数据中心配套、液冷、电力、交换机这些方向。原因很简单，云厂商敢涨价，也能承受更高的 GPU 和机房成本。上游设备商的订单确定性，很多时候比应用层更强。 第三层，才是各种模型应用和 Agent 概念股。这个方向会很热，暂时不会把它放在第一优先级。因为 API 成本一旦进入供需定价阶段，中间层如果没有很强的产品壁垒，很容易被上游涨价挤压利润。 如果只说我觉得最值得跟踪的股票，我会给一个很直接的名单。美股看 AMZN、BABA、NVDA、，前者吃云涨价和 AI 云需求，后者吃 GPU 稀缺。AI 云收入增长开始具备盈利兑现能力。这里面我当前最看重还是亚马逊， 他是Anthropic的大股东，A 社没有建算力中心，算力服务都是由亚马逊承接的，最近的 AI Agent 和 coding 爆发需求暴涨，一定程度上会反应在股价上 其次是阿里，虽然因为 Qwen 团队走了影响很大，股价也跌了不少，但没有动摇云服务的收入。同样的阿里投资了智谱、minimax、Kimi 等国内大模型的算力服务，连 Qwen 自己的算力优先级都不够，阿里在商业和前沿探索上做了取舍。 AI 算力全面进入卖方市场的信号。接下来最容易赚钱的，不一定是最会讲故事的公司，还有手里有资源、能提价、还能把固定成本摊薄的公司。