Coinbase公布四季度财报营收下降20%至18亿美元，降幅超出市场预期。当季录得6.67亿美元净亏损，而去年同期为13亿美元净利润。亏损主要来自加密货币持仓和投资的浮亏计提减值。整体来看Coinbase的机构业务表现强劲但消费者端疲软，第一季度营收预期低于共识，EBITDA不及预期。核心还是营收跟加密交易关联度太紧密了，币市大跌自然影响coin的加密收入。其实过去几个月coin股价从最高400多跌到当下的140多，这个跌幅就是在计价币市大跌coin财报也不会好到哪里去。 未来的表现一方面其实要看几个方面： 1）币市何时回暖； 2）Coin在多元化战略上的落地效果：机构级业务进一步发展、美股代币化、预测市场等业务。 3）持续的回购：25年Q4回购8.5亿美元股票，26年初至2月10日期间又回购了8.95亿美元股票。加上董事会新批准的20亿美元回购授权，Coin目前仍有约23亿美元的回购“弹药”。