当前图中指标跌至 1.45 2014年该指标从 1.45 到 1，花费 119天 2018年该指标从 1.45 到 1，花费 147天 2022年该指标从 1.45 到 1，花费 123天 注：指标到 1，基本熊底 图中上方灰线为 #BTC 价格；黄线为 BTC 短期持有者成本均价；玫红线为 BTC 长期持有者成本均价（剔除持币>10年的筹码） 图中下方指标为“BTC 短期持有者成本均价”跟“BTC 长期持有者成本均价（剔除>10y筹码版）”之比（即：黄线 / 玫红线） BTC短期持有者成本均价定义为持有比特币时间少于155天的投资者或实体。该指标反映了近期市场进入者的成本基础，这些参与者往往对价格波动更敏感，更容易在市场波动或下跌时出售持仓。它常被视为市场短期情绪和动量的晴雨表：在牛市中，价格通常高于该成本均价；在熊市中，价格跌破该水平可能引发更多抛售压力 BTC长期持有者成本均价定义为持有比特币时间超过155天的投资者或实体。该指标剔除了持有超过10年的筹码（已丢失或极长期不动产，如本聪的币），以聚焦于更“活跃”的长期持有者群体。这些极长期筹码的成本极低，且几乎不会移动，因此排除它们能提供一个更现实的LTH成本基础，反映那些可能在市场周期中实际参与买卖的长期投资者的平均持仓价。该指标常被视为市场基础支撑水平的参考：在熊市中，它可能作为潜在的价格底部 两者之比（BTC短期持有者成本均价 / BTC长期持有者成本均价）反映了比特币市场周期的阶段和参与者行为动态： 比率 > 1：表示短期持有者的平均成本高于调整后长期持有者。这通常发生在牛市中，近期进入者以较高价格买入，而长期持有者的成本基础较低（即使排除极长期筹码）。这暗示市场情绪乐观、新资金流入强劲，但也可能预示投机过热或潜在回调 比率 < 1：表示短期持有者的平均成本低于调整后长期持有者。这常见于熊市或市场底部，近期进入者以较低价格买入，而长期持有者的成本基础较高（反映他们持有穿越周期）。这往往是投降的信号，暗示弱手已出清，市场可能转向复苏或牛市起点 总体含义：比率的上升趋势显示短期持有者成本相对于长期持有者在增加，标志“数字上涨”阶段或牛市延续；下降趋势则显示长期持有者成本相对于短期持有者在增加，标志熊市或分发阶段。排除>10年筹码使LTH成本更贴近活跃市场参与者，避免低成本失落币扭曲比率，从而更准确捕捉周期转折（如从熊市向牛市过渡）。历史上，当比率跌破1时，常是长期买入机会

【Big胆猜想之“小熊底”】 刻熊底币价的姿势大家都愈发熟练了，但目前市场上似乎缺少了一种声音，即：本轮牛顶没有涨到历史刻舟预期，那么熊底是否还会跌到历史刻舟预期？ 恰好手上有一个基于 #BTC: MVRV指标差开发的价格模型，该模型通过引入累积算术平均值与累积标准差，对MVRV进行统计学标准化处理，采用5条线将比特币历史价格完整囊括划分 历史上正常情况下的从熊转牛再转熊，币价都会从 Line 1 涨到 Line 5 再跌到 Line 1（耗时约4年） 而19年“小牛行情”是个例外，当时币价从 Line 1 涨到 Line 4 再跌到 Line 2 本轮牛市相似之处在于，币价也是从 Line 1 涨到 Line 4 再跌到 Line 2（当前 Line 2 价格为 $75,268） 故本猫提出一个Big胆猜想：由于本轮牛顶没有涨到历史刻舟预期高度（Line 5），那么熊底也不会跌到历史刻舟预期深度（Line 1） 也许本轮牛市就是一个拉长版的“小牛”？也许74k就是“小熊底”？一切等待时间和周期给出答案

时光荏苒 周期永恒

刻下上轮牛末熊初 图中灰线为 BTC 价格；黄线为 BTC 短期持有者成本均价；玫红线为 BTC 长期持有者成本均价（剔除持币>10年的筹码） 指标简介—— #BTC 短期持有者成本均价指标：短期持有者（持币<155天）的平均入场成本（最后转移时的价格）。反映：短期群体盈利/亏损状态；价格高于均价时盈利，易持仓上涨；低于时亏损，易抛售形成下行压力或支撑位，识别中短线市场底部 #BTC 长期持有者成本均价（剔除持币>10年的筹码）指标：长期持有者（持币>155天，排除>10年）的平均入场成本，聚焦活跃长期群体，避免僵尸币扭曲。反映：长期群体盈利/亏损状态；价格高于均价时盈利，易获利了结形成上行阻力；低于时亏损，但提供下行支撑，判断熊市底部或周期转折

【四年周期总刻系列更新】水下火热进行中 注：当前 #BTC: <7y Realized Price 值为 $72,162

顶！

【#BTC 链上指标更新】 上上轮币价水上总计 1136天 上轮 币价水上总计 1143天 本轮币价水上总计已 1058天 注：当前 <7y Realized Price 值为 $72,252

【#BTC 链上指标更新】当前图中指标跌至 2.75 2014年该指标从 2.75 到 1，花费 113天 2018年该指标从 2.75 到 1，花费 208天 2022年该指标从 2.75 到 1，花费 269天 注：指标到 1，基本熊底

【#BTC 链上指标更新】 15年6月该指标峰值跟19年3月该指标峰值相差 1385天 19年3月该指标峰值跟23年1月该指标峰值相差 1380天 23年1月该指标峰值距今已过去 1115天

【#BTC 链上指标更新】持续紧窄

依旧明牌

上上波浅绿区间 VDD 最低 0.53 上波浅绿区间 VDD 最低 0.63 当前 VDD 值为 0.54

睡醒一看，被孙哥 @justinsuntron 关注了？ 看来我的刻学密码终究还是藏不住了吗?🐶 感谢孙哥厚爱，这就去给 TRON 贡献点燃烧！🚀 #TRON #JustinSun

#BTC 减半周期依旧 = 明牌

《武林外传》开播整20年纪念📺 佟掌柜：“20年快滴很，弹指一挥间” 本轮牛市何尝不是如此🧘‍♂️

比特币RHODL指标的本轮高点确实低于上轮（21年） 高点一轮比一轮低仍是铁律

2025即将圆满收官🎉 也更新下本轮周期刻的最圆满的指标😉

【#BTC 经典五线图】更新，当前—— Line 1: $46,390 Line 2: $68,952 Line 3: $102,795 Line 4: $159,201 Line 5: $249,449

#BTC 跌至“真实市场成本价”往往意味着投机泡沫的大清除 泡沫清除的结果让后市走牛还是走熊变得更加薛定谔 当前可预期的是一段时间的整理 + 潜在不错的反弹 注： True Market Mean Price（真实市场成本价）是一个比特币的链上指标，主要用于评估活跃市场参与者的平均买币成本 它通过排除矿工产出的比特币（即忽略矿业活动的影响），聚焦于二级市场中实际交易和流通的比特币，帮助识别市场是否处于“高估”（价格远高于 TMMP，表明投机泡沫）或“低估”（价格低于 TMMP，潜在买入机会）状态

胸弟们8万小几都梭进来了嗷😼

以太总能整出币价更高、持币者浮盈倍数更低的“双顶” 图中上方指标为 #ETH 价格；下方指标为 #ETH: MVRV（MVRV = 市值/成本，反映全网持币者当前浮盈/浮亏程度）

淦！我是真的挂的 $81,839（现货单），3个钟头就给我接到了😂，现货满仓了兄弟们😂

2025年11月21日，个人交易系统显示 #BTC $81,839 可现货梭哈，不要加杠杆（$81,839 为个人交易系统生成的动态抄底值，每日变动一次，预期未来数十天该动态抄底值还会不断小幅下滑） 当前现货梭哈（不加杠杆）的判断不代表未来长期看牛或看熊，仅代表看当前的阶段底部，并看中期 $10w 左右的反弹，时间2026年2月末3月初附近（反弹后走牛还是走熊目前无法判断） 以上纯属个人观点，DYOR NFA

👇9月这条推文含金量什么水平👀

【#BTC 指标更新】大力插入筹码稀薄地带，并挤进少许😎

【四年周期总刻系列（16）】 上上轮币价水上总计 1136天 上轮币价水上总计 1143天 本轮币价水上总计已 988天 图中指标为 #BTC 价格和 #BTC: Realized Price (修改版，将持币超过7年的筹码从计算中剔除)，币价 > Realized Price 计为水上 BTC: Realized Price 是一个链上指标，计算时排除那些持有时间超过7年的比特币（这些币往往被视为极长期持有、失落或不活跃的供应，不会轻易进入市场流通） 这个指标反映了筹码的平均买入价格。具体来说，它代表了相对更活跃的市场参与者（持币7年内）的平均买入成本价，能够更好地捕捉当前市场动态、潜在卖压和投资者情绪

【四年周期总刻系列（16）】 上上轮币价水上总计 1136天 上轮币价水上总计 1143天 本轮币价水上总计已 988天 图中指标为 #BTC 价格和 #BTC: Realized Price (修改版，将持币超过7年的筹码从计算中剔除)，币价 > Realized Price 计为水上 BTC: Realized Price 是一个链上指标，计算时排除那些持有时间超过7年的比特币（这些币往往被视为极长期持有、失落或不活跃的供应，不会轻易进入市场流通） 这个指标反映了筹码的平均买入价格。具体来说，它代表了相对更活跃的市场参与者（持币7年内）的平均买入成本价，能够更好地捕捉当前市场动态、潜在卖压和投资者情绪

21上半年 #BTC 顶部区间微策抢跑，四年后依旧抢跑，不得不服花街的嗅觉🥸

#BTC 跌破 $90,000，很多人破防了...... 昨天朋友圈不少多头道心破碎，甚至有一巨鲸破防满仓精准割在$89,000多的最低点（我看不懂，但我大受震撼.GIF🐶） 链上撑不住的情况也是较强烈的，不过既有撑不住割肉的，也有撑不住止盈的 首先币价跌破 $100,000 以来越下跌越亏损割肉的自不必说👇 值得注意的是链上盈利的筹码在币价跌破 $100,000 的过程中保持得相对克制，然而在币价跌破 $90,000 后也有点小破防了。如下图所示，在币价跌破 $90,000 后，链上持币3年内的筹码出现较高的止盈金额👇 深扒之后，发现是持币1-2年的投资者止盈了10余亿刀，在URPD指标中可以明显观察到在 $5.4w 和 $5.6w 附近入场的早期投资者止盈了一些👇 这似乎说明了，随着币价的不断下行，不断击破投资者预期的支撑位，即便是早期入场浮盈丰厚的筹码，也将出现跑路可能 目前在 $7.4w-$9w 的区间存在筹码真空区，这意味着币价若从 $9w 下行的阻力相对薄弱。这个真空区间应该也会成为高位被套筹码大量割肉的区间，以及低位筹码浮盈密集区大量止盈的区间👇 不过可以乐观预期的是，$5.3w-$7w 的筹码浮盈密集区不仅包括本轮牛市充分换手的筹码，甚至包括21年牛市顶部区间充分换手的筹码，这代表了该区间是十分坚固的筹码地基层 So，是筹码真空区无力防守终将击穿？还是大饼在筹码真空区边缘的 $90,000 浅尝辄止？欢迎亲们给出你们的看法🎙️🤗

近期长期持币者（持币>约半年）筹码数量与 #BTC 价格同步下降，这种情况是非典型的👇 一般来讲，长期持币者由于浮盈丰厚，他们往往在币价上涨的过程中不断抛售获利，在币价下跌的过程中选择蛰伏 我们来扒一扒究竟是哪些长期持币者在币价下跌的过程中仍在抛售 链上持币3-5年的投资者在近期出现单日43.7亿美元的抛售，不过大概率是单一实体的行为不具有普遍性（受插入图片数量限制此图省略） 除此之外，链上持币6个月-12个月的投资者在近期大量抛售，他们是近期币价下跌还抛售筹码不停的主力👇 推算一下，这帮持币6个月-12个月的投资者进场时间在2024年10/11月-2025年4/5月👇 可以看到，这批投资者的主体是24年末-25年初被套在9万/10万美元以上的投资者，而近期币价的下跌不断触及甚至跌破这批投资者的入场成本价，由于不愿承受更大的亏损他们选择以不亏/少亏的方式抛售筹码离场，这就是近期长期持币者筹码数量与币价同步下降的主要原因 无独有偶，历史上21年$69000高点后长期持币者筹码数量也跟币价同步下跌👇 其背后逻辑与当前情况相似，都是在双顶的第一个顶（21上半年币价 $6w+）有大量筹码被套，接着在双顶的第二个顶过后的下跌过程中，在第一个顶被套的筹码无法继续忍受亏损而抛售筹码 结语： 近期长期持币者非典型筹码抛售行为的内在逻辑与21年$69000后类似，但这并不代表未来就一定会像21年$69000后进入大熊市 首先，在24年末-25年初被套筹码的活跃抛售不会一直持续，若随着币价不断下行泡沫不断挤出，这批投资者的非典型抛售行为也会逐渐回归正常 其次，21年$69000后的大熊市跟当时美股及全球金融市场的下行有强相关性，当时的情形不能生搬硬套至当前 未来2-3个月的关注重点应放在获利筹码的活跃抛售何时放缓？以及随着币价可能持续的下行市场泡沫何时被挤干净？继续耐心等待更好的进场时机是未来一段时间内的合适选择

当前 #BTC 链上短期投资者单日割肉量达到一个较高的峰值

【最终牛顶刻成更新】继续圆满，继续麻！😎

刻个三顶🤓 图中上方指标为 #BTC 价格；下方指标为 #BTC: Realized Cap HODL Waves [<90天] BTC: Realized Cap HODL Waves 是一个链上指标，它将比特币的实现市值（Realized Capitalization，即根据每个币最后一次移动时的价格计算的总价值）按币的持有时长进行分布显示。<90 天的合集是指所有持有时长不足 90 天的币的实现市值占比之和。这个指标主要反映了以下方面： 1. 短期持有者的占比和市场活跃度：它代表了最近进入市场或频繁交易的“热钱”比例。这些币往往由短期投机者、新入场投资者或交易者持有，反映了市场的短期流动性、买卖活跃度和投机情绪。如果这个比例上升，通常表示有大量新资金流入，或短期交易增加；反之，如果下降，则表示币在“老化”，更多持有者转向长期持有 2. 潜在的卖压或买压信号：高比例的 <90 天持有往往与市场顶部相关，因为短期持有者更容易在价格波动时抛售，导致卖压增加。低比例则可能表示市场底部，币被长期持有者积累，减少了流通供给，潜在支撑未来上涨 3. 市场周期的指示：在比特币的历史周期中，这个指标常用于判断牛熊转换：牛市中，<90 天比例往往从低点（<20%）上升到高点（>50%），反映新资金和 FOMO 情绪。熊市中，它会下降，表明投机者离场，长期持有者主导市场

两点小建议—— 1. 统计套现价值跟市值的比率可能会更合理 2. 2025年统计2018年前的巨鲸套现价值、2021年统计2014年前的巨鲸套现价值、2017年统计2010年得的巨鲸套现价值，依此类推可能会更合理

虚假的信仰，终将崩塌； 真正的信徒，穿越黄昏。

要转型了 刻学本质上是基于链上数据的历史归纳，基于此而形成的交易系统完全能够在大周期尺度上取得良好的仓位结果 然而，站在衡量传统金融分析师输出专业性的视角来看，刻学画风显得并不专业，尤其是纯刻，尤其面对股东和投资人...... 似乎应该要转型保持了四五年的刻学画风了......

关键位 图中指标为比特币 MVRV（修改版，将链上超过7年未移动过的BTC剔除） 比特币 MVRV（Market Value to Realized Value）是一个评估比特币估值的关键指标，它通过比较比特币的市场价值（当前价格乘以总流通供应量）与实现价值（所有比特币最后一次链上移动时的价格加权平均）来计算比率 标准MVRV包括所有比特币，包括那些可能丢失、烧毁或长期持有的币，这些币的实现价值通常很低（因为它们最后移动时比特币价格远低于当前水平），这可能导致指标在市场周期中被扭曲，尤其在牛市中显得过高。将链上超过7年未移动的BTC剔除后，这个修改版指标主要反映了活跃流通供给（即最近7年内有移动记录的比特币）的估值情况 MVRV 比率反映了比特币市场的估值状态，可以帮助分析市场是否处于过热（高估）或低估状态。具体来说—— MVRV > 1：市场总值高于实现总值，表明持有人整体处于盈利状态。值越高，说明市场可能越过热，投资者可能倾向于卖出以锁定利润 MVRV < 1：市场总值低于实现总值，表明持有人整体处于亏损状态。值越低，说明市场可能被低估，可能是买入机会 MVRV ≈ 1：市场总值接近实现总值，表明市场处于相对平衡的状态 实际应用—— • 市场情绪分析：MVRV 可以帮助判断市场情绪，识别潜在的顶部或底部。例如，高 MVRV 可能预示卖压增加，低 MVRV 可能预示买入机会 • 周期性趋势：历史数据显示，MVRV 在比特币的牛熊周期中具有一定的预测能力 • 长期投资参考：长期投资者可能利用低 MVRV 寻找买入点，而短期交易者可能关注高 MVRV 以判断卖出时机 总结来说，MVRV 是一个衡量比特币市场估值与实际价值偏差的指标，能够反映市场情绪和潜在的投资机会，是链上分析中的重要工具之一

【牛顶刻舟指标更新】继续圆满，继续麻！😎

不远了👻

Plan B !