最近 Perps DEX 再次点燃加密市场情绪，短短一周的时间就从冷门赛道变成了追捧的焦点。大家都在找下一个有爆发潜力的项目，但在这股热潮里，SUI 链上已经跑出来的龙头项目却被忽视了。Bluefin @bluefinapp 就是这样一个存在——它几乎独占了 SUI 合约市场，产品体验接近 CEX，数据表现持续领跑，却因为市值只有 2200 万美元而被严重低估。本文就深度解析一下，为什么 Bluefin 是一个真正值得深入关注的“隐藏王者”。 一、合约交易的绝对主导者 Bluefin 在 Sui 生态中几乎处于压倒性地位。核心产品 Bluefin Pro 长期占据 85%+ 的链上合约交易量，基本上形成了“一家独大”的格局。 在一个还处于早期扩张阶段的生态里，这样的份额不仅意味着领先，更是一种先发壁垒。 二、数据背后的真实增长 自 2023 年底 TGE 以来，Bluefin 的关键指标保持高速增长： TVL：从 3500 万美元 → 2.2 亿美元，增长超六倍 累计手续费：突破 3440 万美元，年化收入约 3784 万美元 累计交易量：已超过 780 亿美元 借贷规模：供应 2.9 亿美元，借出 1.53 亿美元 这些数据表明，它并不是靠补贴维持的虚火，而是真实用户和持续收入支撑的业务。Bluefin 目前已经是 Sui 生态收入最高的协议。 三、逐渐成型的产品矩阵 Bluefin 的定位早已不止是一家合约交易所，而是在构建一整套 DeFi 基础设施： 合约：Bluefin Pro 是生态的核心流动性场所，并配有交易挖矿激励 现货：提供 AMM 和独家的 RFQ 模式，能实现零滑点、零 Gas、免 MEV 的“一口价”体验 借贷：与 AlphaFi 合作，三个月吸引近 3 亿美元规模，并率先在 Sui 上推出零借款费机制 金库与策略：合约、现货、借贷可自由组合，支持对冲、套利、循环杠杆等复杂策略 可以说，Bluefin 已经不仅面向 C 端交易者，也逐渐具备了 B 端基础设施的属性。 四、安全与背景：长期稳定发展的保障 在 DeFi 里，安全是最难伪造的信用。 Bluefin 自 2020 年成立以来，四年零安全事故。系统经过多轮审计和形式化验证，并与 Trail of Bits 等顶级安全机构合作。 在融资与背景上，它得到了 Polychain、Brevan Howard Digital、SIG 等全球知名 VC 和华尔街基金支持，累计融资超过 2000 万美元。总部位于伦敦，团队具备国际化背景和视野。 这些看不见的底层能力，正是它能走得更远的关键。 五、代币价值与回购机制 更值得注意的是，Bluefin 已经把代币价值与协议现金流绑定。 社区提案已通过：自 2024 年 10 月 1 日起，Bluefin 将 每季度拿出 25% 收入回购 $BLUE。 以当前季度收入约 350 万美元计算，每季度回购规模接近 100 万美元 年度回购超过 400 万美元 对比 $BLUE 当前仅 2200 万美元市值，意味着光回购就能覆盖约五分之一 随着交易量和收入继续提升，这个飞轮效应会被不断放大。 六、估值与机会 与 dYdX、GMX 相比，Bluefin 的业务数据已接近它们早期爆发阶段，但市值仅为其零头。 差距背后的原因可能在于： Sui 整体估值仍处于低位 Bluefin 在圈内的知名度有限 项目团队更专注于产品和交付，而非市场炒作 正因为如此，它才显得“被埋得很深”。一旦叙事和注意力逐渐聚焦，估值修复的逻辑就会变得直接而清晰。 最后简单总结一下 在这波 Perps DEX 热潮中，Bluefin 的故事与大多数“新秀”不同。它已经在 产品、数据、安全、收入 四个维度完成了验证，不再需要用概念支撑叙事。 与此同时，它的 市值被严重低估，而 回购计划已经落地，让代币价值和协议现金流真正挂钩，为长期发展建立了硬支撑。 Bluefin 不是追逐风口的玩家，而是在悄悄塑造 Sui 生态交易规则 的基础设施。这或许正是它最核心、也是最被低估的长期价值。 更值得注意的是，按照当前收入水平， $BLUE 每年的回购额度大约在 400 万美元。而它的市值才 2200 万美元——光回购就能覆盖接近五分之一。随着业务规模扩张和SUI生态的快速发展，收入和回购额度还会进一步增加，飞轮效应一旦启动， $BLUE 的补涨空间会很大，建议兄弟们接下来重点关注！