FOMC降息会议及鲍威尔记者会总结（白话版解读） 一、FOMC声明核心内容 1. 利率怎么定的？定在3.5%到3.75%之间，不调了。这也意味着，从去年9月开始的连续三次降息，这次暂时停了下来。 2. 投票有分歧吗？有。10个人赞成维持利率不变，2个人反对， 反对的是理事米兰和沃勒，他们觉得应该再降25个基点。 3. 下次啥时候降息？声明里没说。只强调，后续调不调利率，全看经济数据、整体前景和各种风险情况来评估，不拍板死计划。 4. 经济情况怎么样？对经济的评价比之前高了，说经济正以稳健的速度在增长，但未来还有很多不确定因素，风险不少。 5. 就业市场还好吗？之前说“就业下行风险变大”的说法给删掉了，现在能看到一些企稳的苗头，就业市场慢慢有稳住的迹象了。 6. 通胀控制得如何？还是稍微有点高，没完全降到理想水平。 二、鲍威尔发布会重点内容 1. 利率后续怎么看？目前利率处在不刺激也不抑制经济的“中性区间”偏上的位置，政策没有固定路子，一切看数据反馈。如果关税带来的通胀涨到顶开始往下走，就意味着有条件放宽政策了；至于加息，没人默认这是大概率事件，暂时不用考虑。另外，那些没有投票权的委员会成员，也大多支持这次的利率决定。 2. 经济前景乐观吗？鲍威尔觉得美国经济底子很扎实，前景比之前好不少，整体情况比12月份预测的要强劲。 3. 就业市场会稳住吗？劳动力市场之前慢慢有些疲软，现在可能要稳住了。而且通胀和就业这两方面的风险，都比之前小了。 4. 通胀后续走势？还是比目标值稍高，12月份核心个人消费支出（PCE）通胀可能涨到3%；预计关税引发的通胀，会在今年年中达到峰值。 5. 涉及政治话题怎么回应？碰到敏感话题就闭口不谈，也没确定自己美联储主席任期结束后要做什么，还建议下一届主席别掺和政治。 6. 其他值得关注的点？房地产市场还是比较疲软；没看到有数据显示投资者在对冲美元相关的风险；也没从金价上涨这件事里，读出太多宏观层面的信号。 7. 市场对降息的预期变了吗？整体降息预期稍微受了点影响，但大方向没改——大家还是觉得今年全年会降息46个基点，6月份降息的概率大概有60%。 8. 市场有啥反应？从声明公布到鲍威尔讲话这段时间，现货黄金、白银先跌后涨，美元走势正好相反；其中黄金价格创下历史新高，波动幅度超过60美元，而美国国债收益率和美股只是小幅波动，没太大动静。 ———————— 鲍威尔记者会要点整理： 1、货币政策：鲍威尔表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设。 2、通胀：通胀风险已经在一定程度上消退。至2025年12月，已经有12个月的核心PCE通胀率达到3%。通胀偏高，在一定程度上体现出关税推高商品价格的影响。通胀预期体现出对2%目标有信心，长期通胀预期与目标保持一致。还无法预先宣布抗击通胀取得胜利。 3、就业：就业风险已经在一定程度上消退。失业率在一定程度上出现企稳迹象。在经历了逐步走软之后，劳动力市场可能趋于稳定。招聘、职位空缺、薪资增速几乎都没有变化。 4、关税：关税的大部分影响已经传导至经济，预计关税通胀将在2026年年中消退。如果我们看到关税影响的峰值，表明我们可以放宽政策。 5、美元走软：不予置评。并没有看到数据表明投资者对冲美元风险。不要过度解读贵金属释放的宏观信息。 6、财政：美国债务路径毫无疑问是不可持续的。 7、AI与科技：短期内可能会看到人工智能（AI）消除就业岗位/AI导致岗位被淘汰。 8、鲍威尔的去留与美联储独立性：对于5月份主席任期届满之后的去留还没有任何打算。拒绝置评国会山关键共和党人Thom Tillis发誓要阻挠美联储主席提名人的立场；拒绝置评国会山关键共和党人Thom Tillis发誓要阻挠美联储主席提名人的立场；美联储独立性这种立法安排已经让美联储很好地服务于美国；不相信美联储会丧失独立性，我们都强烈致力于维护独立性；美联储理事Lisa Cook遭遇的官司可能是美联储历史上最重大的案件；将建议下一届美联储主席远离政治。