硬核！投资小白必须了解的重要概念
投资是一门艺术，也是一种科学。
对于投资小白来说，理解一些核心概念至关重要。
特意整理此图，展示几个关键的投资理念：
🔺三只天鹅：黑天鹅、灰天鹅和白天鹅分别代表不可预测的事件、可预测但被忽视的事件和几乎确定的事件。
🔺安全边际：在投资中，理解安全边际的概念可以帮助我们避免损失，确保投资的稳健性。
🔺帕累托原则：80%的结果往往来自20%的原因，这提醒我们在投资中要专注于那些能带来最大收益的领域。
🔺能力圈：了解自己的能力边界，专注于自己擅长的领域，可以提高投资的成功率。
🔺焦虑管理：投资中难免会遇到焦虑，学会管理情绪，保持冷静，是成功投资的关键。
🔺邓宁-克鲁格效应：了解自己的认知水平，避免过度自信，可以帮助我们做出更理性的投资决策。
🔺弥补损失所需的收益：了解弥补损失所需的收益比例，可以帮助我们更好地管理风险。
投资不仅仅是关于赚钱，更是关于理解和管理风险。希望这些概念能帮助兄弟们在投资的道路上走得更远。
深度信仰！富在术数，不在劳身
两千年未变的财富铁律：你的勤奋，可能正在毁掉你。
一场跨越时空的认知暴击，《盐铁论》刺穿了整个农耕文明的幻觉：
“富在术数，不在劳身；利在势局，不在力耕。”
两千年后，这句话依然在抽打着当代人：
当你在地铁里挤成沙丁鱼时，有人用一套算法收割流量；
当你在会议室熬夜改PPT时，有人用股权设计锁定行业命脉。
这不是命运不公，而是认知的“代际碾压”。
🔺认知诛心：勤劳是最大的认知枷锁。
凌晨3点的写字楼里，90后设计师小林第28次修改方案。
她始终相信“越努力越幸运”，却在体检时查出甲状腺癌，
这是当代“力耕者”的集体困境：用战术勤奋掩盖战略懒惰。
🔺劳动价值的三大幻觉。
时间幻觉：以为“投入时间=创造价值”，实则90%的忙碌都在给系统填坑。
农耕时代的“亩产思维”，汗水与收成成正比。
体力幻觉：迷信“天道酬勤”，却不知机器已能24小时无休耕地。
工业时代的“工时陷阱”，流水线上的机械重复
道德幻觉：用“勤劳美德”自我感动，掩盖战略懒惰的真相。
信息时代的“内卷困局”，PPT造火箭式的无效劳动。当你炫耀自己全年无休时，资本家正在计算你的剩余价值转化率；
流水线上的螺丝钉越勤奋，工业革命的绞盘转得越欢。
🔺重新定义"劳动价值"。
体力劳动层：外卖骑手每单赚6元（时间密度决定上限），属于低阶努力，用体力兑换生存资料，例如外卖骑手、流水线工人。
脑力套利层：骑手培训师开发路线优化课程（单位时间价值放大100倍），属于中阶努力，用脑力置换生产资料，例如程序员、设计师。
系统构建层：设计外卖平台派单算法（创造千亿级商业生态），属于高阶努力，用规则收割生态红利，例如平台架构者、标准制定者。
🔺为什么程序员35岁危机？
因为他们停留在“代码力耕者”层面，从未掌握“技术势局”的能力；真正的护城河不是写代码，而是设计代码世界的规则。
02、术数觉醒：从“被算法支配”到“设计算法”。
🔺财富的本质是套利。
空间套利：15世纪威尼斯商人搬运香料，21世纪字节跳动搬运注意力。
时间套利：巴菲特“别人恐惧我贪婪”，马斯克殖民火星赌未来。
认知套利：掌握10%的关键信息，就能撬动90%的资源错配。
底层拼体力，中层卖脑力，顶层玩概率。
你永远赚不到认知坐标系之外的钱，除非靠运气，而靠运气赚的钱，会凭实力亏光。
杭州90后女生小美，用三年完成惊人蜕变。
阶段1，淘宝客服（月薪5000，每天回200条“在吗”）；
阶段2：整理高频问题→制作自动回复模板（效率提升3倍）；
阶段3：开发智能客服系统卖给中小商家（年入300万）。
她的破局密码：把重复劳动封装成可复制的数字产品——这就是现代版“术数”。
🔺构建个人算法系统。
输入端口：
每天吞噬3小时高密度信息（行业研报＞畅销书＞短视频）；
建立“暗知识”捕猎网（参加闭门会＞混社群＞刷朋友圈）；
处理内核：
用“贝叶斯思维”迭代认知（先验概率+新证据=升级决策）；
打造“可迁移模型”（把送外卖经验抽象为动线优化方法论）。
🔺输出引擎：
让成果可复制（开发课程/写操作手册/建SOP流程）；
让价值可杠杆（用股权融资/用IP吸资源/用专利卡生态位）。
为什么多数人学不会术数？
因为学校教的是“做试卷”，而现实要的是“出考题”，
前者在既定规则下内卷，后者在重构规则中通吃。
03、势局思维：在秩序裂缝中卡位。
🔺势能积累的法则，看懂"生态位战争"。
暗规则1，所有蓝海都在红海的毛细血管里（拼多多崛起于“五环外需求”）；
暗规则2，头部效应越明显，尾部反脆弱机会越多（自媒体行业1%的巨头倒下时，4%的垂类号吃掉市场）；
暗规则3，合规性风险往往藏着最大红利（早期比特币玩家/跨境电商税务洼地）。
上流社会人捧人，底层社会人踩人，中间阶层在假装人帮人。
高利润低竞争藏在周期的时差里，机会卡在认知的盲区中。
🔺破局者的三重境界。
第一重，看见局：抢占信息高地。
加入3个优质付费社群，推荐“知识星球”头部圈子；
关注10个细分领域KOL，警惕百万粉大V，专注垂直专家。
第二重，利用局：织造资源网络。
发展“弱关系链接”，每周认识1个新行业从业者；
打造“价值交换器”，用自己的专业技能置换他人资源。
第三重，重构局：踩准周期律动。
经济周期：熊市学习技能，牛市变现
行业周期：在传统行业数字化转型期切入，如实体店直播化。
美团骑手研究平台算法是战术级努力，王兴设计平台算法是战略级降维。
认知维度差，才是最大的降维打击。
04、警惕：别掉进这些"伪术数"深坑。
🔺成功学的三大毒逻辑。
归因谬误：把时代红利包装成个人方法论。
幸存者偏差：用1%的逆袭案例掩盖99%的炮灰。
因果倒置：鼓吹“坚持就能成功”，却绝口不提选择比坚持重要100倍。
大师教你财务自由的样子，像极了赌场荷官演示赌博必胜术。
当知识付费在卖‘捷径’时，真正的捷径早已标好了天价。
🔺金融术数的死亡诱惑。
第一层幻象：以为K线图有规律可循，实则高频交易算法在玩量子扑克。
第二层幻象：相信“价值投资”安全无忧（宁德时代一年跌去60%市值。
第三层幻象：幻想自己是镰刀，实则只是两把镰刀碰撞时的火星。
为什么多数人学价值投资反而亏钱？
因为巴菲特买的不是股票，是美联储的印钞权；
普通投资者却在用买菜思维玩国家货币游戏。
05、比特币的终极突围：当BTC开始重塑"价值"，在数字时代重新定义“财富”的意义
人类未来的三大价值基石
🔺抗脆性炼金术：将系统性风险转化为财富机遇，中本聪用代码对抗金融危机，创造永不贬值的数字黄金。
🔺共识魔法：在信任崩塌的时代凝聚全球信仰，比特币从极客玩具变成万亿级资产。
🔺去中心化共情：打破垄断，让每个人掌握自己的金融主权。
传统金融能计算所有变量，却算不透人性对自由的渴望；
未来最稀缺的不是资本，而是让资本真正流动自由的能力。
当法币能买到90分的稳定时，真正的赢家不是追求短期波动的人，而是能看见101分未来的人。
比特币最终的壁垒，在于重新定义“价值”的能力。
结语：杀死那个“信仰法币的自己”
两千年前的货币博弈早已预言：“劳动积攒的财富，终被通胀收割”。当你在银行账户里拼命储蓄时，有人正用代码重构价值的游戏规则。
记住这三个血色真理：
劳动不能保值，抗通胀的资产才能。
储蓄不会致富，掌控货币发行权的逻辑才会。
财富不是数字，能穿越周期的共识才是。
站在比特币革命的门槛上，我们终于读懂中本聪的深意：真正的“价值”不是靠印钞，而是靠数学保证的稀缺；终极的“金融”不是控制，而是自由流动。
此刻起，忘掉“法定货币”，开始“设计自己的货币未来”。
一图看懂全球前20家上市公司BTC持仓分布图
目前微策略持仓553555枚，
占BTC总量2.636%，成本价格68459美金。
如果比特币价格出现暴跌，微策略会被破产清算吗？
先说结论是：理论上存在可能，但实际概率极低。
公司杠杆不高、债务期限长，短期偿债压力小。只有比特币长期极度低迷才会引发财务危机，而这种情况概率很低。
创始人Michael Saylor掌握46.8%投票权，可避免优先股提前赎回，确保公司运营方向稳定。
01、微策略的比特币持仓与策略
MicroStrategy（现更名为Strategy）已经从一家传统的软件公司转型为全球最大的比特币持有企业。
截至2025年4月27日，公司共持有约553,555枚比特币，总成本约为379亿美元，平均购入成本约68,459美元/枚。按当前价格计算，这些比特币的市值约为525亿美元。
MicroStrategy的比特币投资是通过发行债券和增发股票融资实现的。其管理层（以联合创始人Michael Saylor为代表）将比特币视为公司的主要储备资产，不断通过外部融资购买更多比特币，而不是依赖自身业务的现金流。
MicroStrategy主要通过以下四种途径筹集资金购买比特币：
🔺使用自有资金购买。
这不是主要的资金来源，微策略一共大概使用了不超过5亿美元资金购买比特币。
🔺发行可转换优先债券（Convertible Senior Notes）
为了购买更多比特币，MicroStrategy开始采用发行可转债的方式融资。可转换优先债券是一种金融工具，允许投资者在特定条件下将债券转换为公司股票。
这种债券的特点是利率较低，甚至为零，同时设定高于当前股价的转换价格。投资者之所以愿意购买此类债券，主要因为其提供了下行保护（即债券到期可收回本金和利息）以及在股价上涨时的潜在收益。MicroStrategy发行的几期可转债利率在0%-0.75%之间居多，说明投资者实际对MSTR的股价上涨有信心，寄希望于债券转换为股票以赚取更多收益。
🔺发行优先担保债券（Senior Secured Notes）
除了可转换优先债券，MicroStrategy还发行过一次4.89亿美元2028年到期6.125%利率的优先担保债券。优先担保债券是一种有抵押的债券，风险比可转换优先债券更低，但这类债券只有固定利息收益。MicroStrategy发行的这一批优先担保债券，已经选择提前还款。
🔺市价股票发行（At-the-Market Equity Offerings）
MicroStrategy通过市价股票发行（ATM）的方式增发股票融资购买比特币。这种方式不产生债务，但会稀释现有股东权益。然而，现有股东同意这种增发方式的原因在于公司提出了一个新的指标——BTC Yield（比特币收益率），即每股比特币收益，计算方式为比特币持有量与稀释后总股本的比值。
在行情上升阶段，通过增发股票融资购买比特币，虽然股东的持股比例会降低，但每股的比特币含量会增加。总体而言，股东持有的比特币总量可能还会增加。例如，2024年MicroStrategy的BTC Yield达到了74.3%，意味着每股的比特币数量增加了74.3%。而截至2024年8月2日，MicroStrategy的BTC Yield为12.2%。公司计划在未来三年内将BTC Yield的目标设定在每年4%到8%之间。
02、关键财务数据分析
🔺比特币持仓与估值
截至2025年4月27日，MicroStrategy持有的比特币账面价值约为379亿美元（计提减值后），按市场价格计算约为525亿美元。
由于公司采用的会计准则，如果比特币价格跌至3万美元以下，公司将不得不进一步计提减值，这可能会加剧股价压力。
🔺债务水平
MicroStrategy目前的总债务约为72.6亿美元，主要是可转换债券，票息较低，部分甚至为0%。
其中：
2025年12月到期：6.5亿美元，票息0.75%
2027年2月到期：10.5亿美元，票息0%
2029年12月到期：30亿美元，票息0%
由于部分可转换债券的转换价格低于当前股价，这些债券更可能被转换为股票，而不是要求现金偿付，因此短期债务风险较低。
但如果未来比特币价格持续低迷，MicroStrategy的股价跌破转换价格，债券持有人可能会要求现金偿付，这将增加公司的现金流压力。
🔺现金流与流动性
2024年，公司运营业务的现金流净流出5300万美元，仅有4680万美元现金储备，这意味着MicroStrategy几乎没有任何现金缓冲。
2024年底，公司通过增发股票融资151亿美元，但如果股价下跌，公司未来的融资能力可能受到影响。
2025年，公司还额外发行了一批10%股息率（之前预计8%）的优先股，说明融资成本已经开始上升。
🔺盈利能力
公司本身的软件业务收入增长停滞，2024年软件收入同比下降6.09%，全年软件业务仅贡献约1.21亿美元营收。
公司依靠比特币投资带来的账面收益，但由于减值规则影响，财报利润波动较大，无法形成稳定盈利模式。
未来，如果比特币价格不持续上涨，公司可能会长期处于亏损状态，进一步增加融资压力。
🔺股价走势与比特币的相关性
过去几年，MicroStrategy的股价与比特币价格的相关性达到了0.7~0.8，几乎成为一个比特币杠杆ETF。
2024年底，比特币创下历史新高（接近10万美元），MicroStrategy股价也一度飙升至500美元以上。但随后比特币回调，公司股价在短时间内暴跌50%。
由于公司持有比特币的杠杆效应，MicroStrategy的股价波动往往大于比特币本身。例如，比特币2025年初下跌40%，MicroStrategy股价跌幅超过55%。
目前市场对MicroStrategy的估值通常高于其持有比特币的净值，部分投资者愿意支付溢价来通过MSTR间接投资比特币。但如果比特币价格下跌，这种溢价可能会消失，甚至出现低于净值交易的情况。
🔺破产或财务危机的可能性
短期来看，MicroStrategy仍然具备较强的偿债能力，但如果比特币进入长期熊市，可能会引发财务困境。
资产 vs. 负债比：目前公司持有525亿美元的比特币，远高于72.6亿美元的债务，短期偿债压力较小。但如果比特币价格跌至1.2万~1.5万美元，公司的比特币资产将低于债务总额，此时可能出现技术性破产。
债务到期风险：2025年6.5亿美元的债务可能会通过股权转换解决，但2027~2029年将有超过40亿美元债务到期。如果届时比特币仍处于低位，MicroStrategy可能难以通过增发股票或新发债务进行再融资，可能需要出售比特币偿债。
管理层立场：Michael Saylor控制46.8%投票权，可以阻止公司出售比特币或改变战略。但如果比特币价格跌破某个临界点，公司可能被迫采取紧急措施，包括出售部分比特币、重组债务，甚至考虑破产保护。
这种长期的转换债务的好处是：
-MSTR 在短期内没有债务清偿压力，有足够的时间等待其 “比特币战略” 发挥作用。
-由于可转换债务的行使价格存在溢价，能够避免立即稀释股东股份。当可转换债务到期时，如果比特币价格上涨至行使价格，MSTR 就必须发行股票，但由于行使价格较高，股东股份受到的稀释效应有限。相反，如果比特币价格低于行使价格，MSTR 只需按较低的比特币价格来偿还债务，这相当于，MSTR 偿还的比特币数量比最初用债务买来的要少。
-MSTR 通常会保持一个相对保守的杠杆水平，约为比特币净资产的 30%，并在需要时灵活调整股本和债务来保持杠杆比例合理，并抓住更多的筹资机会。
比如，在 2022 年 12 月时，比特币价格暴跌到 17000 美元 / 枚，MSTR 的杠杆比率飙升到 1 左右。为了降低杠杆，MSTR 开始增加发行股票来筹集资金，继续购买比特币。反之，当比特币价格上涨，杠杆比率低于 30% 时，MSTR 就会利用这个机会发行更多的可转换债务。
不过，MSTR 的杠杆策略也面临着高杠杆、债务到期、市场波动等风险，如果比特币崩盘，MSTR 可能无法通过股市筹集足够的资金来偿还到期债务，也可能面临必须发行更多股票的情况，导致现有股东的股权被稀释。
最后我们看得出来，许多上市公司已经完全认可了 BTC的价值存储功能及股价提振作用，纷纷加入了这场“BTC战略储备竞赛”。
结语：买入BTC还是错失BTC？这是个问题。
如今跨过 10 万美元的大关，比特币的下一步将会是挑战黄金的地位。
各国央行是黄金最核心的买家之一，接连不断的国际政治黑天鹅，动荡的地区局势，推动了黄金的需求。
2022 - 2023 年全球央行连续两年净买入黄金均超 1,100 吨，是最近三年国际黄金市场最大的买家，是这轮金价上涨最主要的推动者。
细分来看，欧美国家是黄金的净卖出方，新兴国家是净买入方，中国等新兴央行，为了降低对美元体系的依赖，增持黄金、减持美债。去美元化的趋势，正在重塑全球储备资产的版图。
对比黄金，比特币在文化共识与市值方面存在劣势，但也有其独特优势。
与黄金相比，比特币的供应更加透明和可预期，永远不会超过 2,100 万枚。2024 年减半后，每日新增比特币将降至 450 枚，年通胀率仅为 0.8%。相比之下，黄金的年产量仍在 3,500 吨左右，相当于 2 - 3% 的通胀率。
比特币的数字特性让它在跨境转移和储存管理上具有显著优势，不需要专门的金库，不需要复杂的运输，一个冷钱包就能存储数十亿美元的资产，这在地缘政治紧张时期显得尤为重要。比特币不属于任何国家，不受单一政府控制，转移方便，供应透明，这些特性让它成为理想的储备资产补充。
在特朗普获胜当周，贝莱德旗下的比特币 ETF - iShares（IBIT）总资产规模达到 343 亿美元，已经超过旗下黄金信托基金（IAU），要知道黄金 ETF 已经有 20 年的历史。
假如，特朗普真的履行承诺，将比特币作为美国的战略储备，这个信号的意义将远超其实际购买的数量。我们熟悉的金融体系格局都将被改写。就像当年美元与黄金挂钩，美国的态度直接决定了整个布雷顿森林体系的命运。
如今，美国对比特币的态度同样可能引发一场储备资产的范式转移。
我们已经看到一些初步迹象，萨尔瓦多率先将比特币纳入法定货币，虽然体量很小，但开创了先例；一些主权财富基金也在悄悄布局比特币投资，比如新加坡主权基金淡马锡就投资了多家加密货币相关企业；不丹自 2021 年以来积极开采比特币……
如果更多国家开始将比特币纳入储备资产配置，即使只配置 1 - 5% 的比例，对比特币的需求也将产生质的飞跃。要知道，全球外汇储备规模超过 12 万亿美元。
机构投资者通过 ETF 持续吸纳市场流动性，长期持有者不断增加，交易所流通量持续下降，上市公司囤积比特币，如果再叠加主权储备需求，比特币的稀缺性溢价将被推向一个全新的高度。
真若如此，只有 2,100 万枚的比特币，注定不够买了。所以作为散户而言，定投BTC也许是最好的选择。
为什么财富自由要靠投资而不是工作？
工作给人一种假象，
你赚的每一分钱都靠你的付出，
如果哪天你失业了，你就完蛋了，
重则妻离子散，万劫不复。
时间一长，假象就成了你的信条。
于是你用余下的一生去寻找各种老板，为他的荣华富贵添砖添瓦。
而投资，可以逐渐训练你去接受人生的无常，并在不确定性中得到回报。
敢于接受无常，绝对是实现自由的一项关键因素，不光是财务自由。尤其在币圈你会平衡自己的欲望，在限定环境中实现自己的自由，包括财富自由。
本文由 #Gateio ｜ @Gateio_zh 赞助
很多兄弟问我，金银、货币与信用之间关系又是什么？M1、M2是什么？
首先金银：是货币锚定物之一，之前是唯一锚定物，所以以前金银=货币，也就有了那句经典的话“金银天生是货币，货币不一定是金银”。
货币：国内也叫M1，就是真实印出来的钱。
信用：其实市场上真正流通的是信用，其实也就是负债。那货币呢？货币都存在银行呢，市场流通的是银行基于M1释放的负债M2，你赚的钱其实是某一方的负债。这也有一句经典的话对应“一方盈余，是另一方的负债”。
市场流通中，会认为这是一种东西，购买力是一样的，其实这三个是明显不同的。
正常的市场中会保证信用的合理充沛，既然赚到的是信用，倘若有结余（一般市场中会努力的不留结余，工资高物价高利率高，工资低物价低利率低），那么一定是往上游存，也就是要么存货币M1，要么存金银（或其他锚定物，只是普通人能接触到的可能只有金银）。
因为以前我们处于经济上这个周期，基本上存货币就对了，因为经济增长，货币需求量大。但是如果是逆周期呢，那就存锚定物，因为货币需求量少，因此利率一定下降。虽然M1增速也在下降，但是M2位了维持社会正常流通是不会减少的，甚至还会增加，也就是M2增加大于M1，或者换句话说，负债M2大于结余M1。
因为三者的对应关系，逆周期情况下M2大于M1，M2对应的就是无差别的劳动，这样势必造成M1的不值钱，M1价值的下降，就会表现为锚定物的名义价格上涨。
因此，顺周期时存货币，逆周期时存金银。
如果还能有盈余的话。
一图看懂72法则，投资界最神奇的一个公式！
1.如果年化投资收益10%，7.2年以后你的本金会翻倍
2.如果每个月投资收益10%，7.2月之后本金翻倍
3.如果每天投资收益10%，7.2个交易日以后本金翻倍。
01、什么是72法则？
稍微懂得理财的人估计都打过这个算盘，在进行财富管理的情况下，资产在多长时间内可以翻一番？
当然，这通过一个简单的初中数学运算：（1+i）^n=2即可得知，其中 i 为投资收益率，指数即为资产翻番时间。
但对于金融圈的专业人士来说，这种问题口算即可。
因为有一个特别神奇的数字：72。
这个数字的神奇之处在于：
将72除以你的“年投资回报率”，结果就是资产翻倍需要的年数。
02、“72法则”的神奇之处
这个法则不仅可以帮助你在纷繁的数学世界里，估算出大致的利息，而且可以作为长期投资理财规划的参考。
基于相同的逻辑，如果想在5年内将自己的本金翻一番，那么我需要每年多高的投资回报率？答案是：72/5=14.4%。
运用“72法则”，我们一起对比当下主流的投资方式各需要多久可以实现资产翻番：
1、银行储蓄：现在1年期定存利率是1.5%，实现本金翻番所需时间是：72/1.5=48年。
2、国债：现在1年期国债收益率大约2.2%，实现本金翻番所需时间是：72/3=33年。
3、余额宝：现在年化收益率大约是2.8%，实现本金翻番所需时间是：72/3.5=26年。
4、币圈理财：现在平均年化收益率大约是12%，实现本金翻番所需时间是：72/12=6年。
03、复利效应
72法则还可以帮助我们轻松估算出复利效应的威力。
想象一下，如果你20岁的时候投资了1000元，每年平均15%的收益，那么50年后你70岁的时候这笔投资会变成多少钱？不用计算器，试试72法则。
每年15%的收益率，翻一翻大概要5年（72/15），50年大概翻10翻（50/5）。翻10翻也就是2^10，1024倍，简单起见，按1000算。所以50年后你70岁的时候，当初的1000元就变成了1000元X1000倍=100万元。是不是觉得不可思议？这就是为什么爱因斯坦认为复利是人类的第8大奇迹。
04、巴菲特的72法则
巴菲特年轻时候的选股标准之一就是要求15%的年收益率。他还算了一下，如果他的投资生涯有80年，5年翻一翻，80年可以翻16翻，2^16=65000倍！
传奇的巴菲特不但实现了超过15%的年平均收益率，而且还很快就要达到80年的投资生涯了。
最后，如果兄弟们不将投资看成赌博，而是当作储蓄理财的话，就能极大地降低投资的难度。
共勉！
到底投资和投机有什么本质区别？
反复阅读《聪明的投资者》一书有感
格雷厄姆前辈，指出投资与投机的本质区别：
投资操作是以深入分析为基础、确保本金安全，并获得适当回报；不满足这些要求的操作就是投机。
市场是及其不稳定的，股价也是很不稳定的，因为总会有投机分子搞乱市场，哄抬价格，而想要真正的在股市中赚钱，投机是最不可取的，也是最容易被套牢的。
价值投资却不会受市场不稳定的因素的影响，甚至还能在市场不稳定的时候大赚一笔。
投资的三大核心元素
从投资的定义来看，投资包含如下三个核心要素：
深入分析：基于企业基本面（盈利能力、财务状况、行业前景）而非市场情绪；
本金安全：通过 “安全边际 ”（如低估价格买入）对冲风险；
适当回报：追求长期稳健收益，而非短期暴利。
投资切记 追涨杀跌，切记 投机取巧
投机的四大陷阱
依赖市场波动：关注短期价格涨跌，而非资产真实价值；
信息驱动决策：追逐热点、内幕消息或技术图表，缺乏独立分析；
高杠杆赌博：放大收益的同时，风险成倍增加；
情绪化交易：贪婪时追涨，恐慌时割肉，陷入 “高买低卖” 循环
如何避免投机
1. 灵魂三问：
你在投资还是投机？
你是否分析了企业的财务报表和商业模式？
你的买入决策是基于 “价格低于价值” 还是 “感觉会涨”？
能否承受持仓 3 年不涨甚至下跌 30%？
2. 四大行动准则
建立安全边际：只在股价低于内在价值 30% 时买入；
分散化配置：股票、债券、现金比例按风险承受能力分配；
定期复盘：每年评估持仓逻辑是否变化，而非盯盘短期波动；
拒绝杠杆：用闲钱投资，避免爆仓风险
投资的本质是认知变现
真正的投资，是一场与自我的博弈：
战胜贪婪：拒绝 “一个月翻倍” 的诱惑；
修炼耐心：像农夫等待作物生长一样持有资产；
保持谦卑：承认市场不可预测，专注可控因素。
“时间是好公司的朋友，坏公司的敌人。” —— 沃伦·巴菲特
共勉！
BTC什么时候冲顶？
最新模型评估
当前价格：9.4万美元
量化模型风险评分：56.6%
目前阶段：正发起第二次冲击，试图突破临界点进入投机加速区间。
刻舟历史：在历次周期中，价格在最终冲顶前总会经历一两次突破失败（陷阱）。
估值对标：当前阶段相当于2020年11月（比特币1.3万美元时期），之后价格便从1.3万美元飙升至6.1万美元。
本轮分析：这轮由于川普、机构、上市公司、名人等参与其中，同时受制于紧缩货币政策和经济衰退担忧，上涨节奏可能相对放缓。
但关键点在于：美联储货币政策基本已确定进入宽松通道。
排除经济衰退担忧带来的短期波动，宏观环境对比特币构成强劲利好。
模型结论：通过模型和宏观分析，今年年底前将汇聚所有比特币冲顶条件：宽松货币政策+关税影响消退+亲经济增长政策组合（减税/放松监管等）
作为律师发个言，暂且不聊用户的对错，先谈谈交易所的事儿。
根据国家十部委联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》及相关政策文件，结合最新司法实践解读：
（一）境内外交易平台清理。文件明确要求全面取缔境内虚拟货币交易平台，并强化对境外平台向境内居民提供服务的监管。例如，境外交易所通过互联网向境内用户提供交易、兑换等服务的，其境内工作人员及协助提供技术支持、支付结算的机构或个人将被追究刑事责任。
（二）金融机构禁止参与。金融机构和非银行支付机构不得为虚拟货币交易提供账户开立、资金划转、清算结算等服务。
（三）公民个人之间交易未禁止。个人之间的虚拟货币交易属于公民个人之间的交易行为，按照“法无明文禁止即可为”的民事行为规则，公民个人之间虚拟货币交易并不涉嫌违法犯罪。
为什么越跌越补仓反而亏更多？揭秘散户被“沉没成本陷阱”操控的3个瞬间
最近有位兄弟很犯愁，他持仓里那只2600买入的价值币，如今跌到了1800元，期间多次补仓，仓位越补越重，亏损也像滚雪球般越来越大。
他并非个例，多项投资者行为研究显示，超过60%的散户在币价下跌时选择加仓，其中近半数最终亏损幅度显著扩大。
这种“越跌越买”的执念，看似是在摊薄成本，实则是大脑的认知偏差与生存本能共同编织的陷阱。
01、沉没成本
大脑拒绝承认“错误”的生存策略
让我们来剖析一下这位整个补仓的心路历程：当他第一次在2600元买入时，币价跌到2200元，他想“已经亏了15%，补仓能降低成本”；跌到1800元时，他又想“已经投入10万U了，现在放弃太可惜了”。
这种心理在行为经济学中被称为“沉没成本谬误”——人们会因为已经付出的时间、金钱或精力，而持续投入资源，哪怕理性上知道前景堪忧。
从进化角度看，这种本能源于原始部落的“猎物追逐效应”：原始人追赶猎物时，哪怕明知体力不支，也会因“已经追了这么久”而不愿放弃，这种坚持曾帮助人类在物资匮乏的环境中生存下来。
进化至今，大脑的边缘系统依然保留着这种“不愿前功尽弃”的机制，表现为对沉没成本的过度重视。
神经影像研究显示，当人们面对沉没成本时，负责疼痛感知的岛叶皮层会被激活，仿佛承认亏损就会带来真实的生理痛苦，促使我们用“继续补仓”来缓解这种不适。
02、损失厌恶
越跌越恐惧，越恐惧越补仓
补仓行为的背后，还藏着人类对损失的天然恐惧。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔・卡尼曼在前景理论中指出，人们对损失的敏感度是收益的2-3倍。
当这位看到账户亏损时，大脑的杏仁核（恐惧中枢）会立即启动 “战斗—逃跑反应”，但与止损离场相比，“继续补仓”看似是一种主动应对，能暂时缓解恐惧——就像溺水者抓住稻草，哪怕知道可能无效，也会本能地抓住一切机会。
这种行为在神经机制上表现为“负面强化”：每次补仓后币价短暂反弹，会让多巴胺轻微分泌，形成“补仓有效”的错觉；而持续下跌带来的痛苦，又会被“已经投入太多”的沉没成本进一步放大，形成“补仓—反弹—再补仓—深套”的恶性循环。
金融机构调研表明，频繁补仓的投资者，平均持仓成本较首次买入价普遍上升20%—40%，且最终实际亏损幅度显著高于首次止损的场景。
03、均值回归幻觉
大脑对“正常”的执着追求
补仓者常抱有“币价总会涨回来”的信念，这源于大脑对“均值回归”的本能依赖。这是怎么一回事呢？
从认知心理学角度，人类视觉系统存在“完形倾向”（格式塔心理学理论），会自动将不完整或扭曲的视觉信息组织为更“规则”的形态（例如将轻微弯曲的线条感知为直线）。
这种感知习惯迁移到投资中，表现为大脑会默认短期异常波动是“偏离常态”，认为币价“应该”回到历史平均水平，即“赌徒谬误”——认为连续的坏运气之后，必然会迎来好运气。
但市场的真相是：下跌趋势中的补仓，本质上是在用“过去的成本”对抗“未来的概率”。当个币因为基本面恶化或行业周期下行而下跌时，越跌越补仓相当于不断给错误的决策追加投资。
行为金融学研究显示，在持续下跌行情中，投资者的决策准确率会因情绪干扰下降30%以上，理性分析中枢（前额叶皮层）会被持续的亏损压力抑制，陷入情绪化决策的泥沼。
04、如何破解补仓陷阱
从本能驱动到系统决策
要跳出越跌越补仓的怪圈，关键是建立反本能的决策框架：
1、区分“好成本”与“坏成本”
补仓的核心前提，是标的处于“价值错杀”而非“趋势恶化”，不妨采用这个三维验证法：
第一维：基本面扫描
核心竞争力是否稳固？解锁抛压情况如何？等等
第二维：技术面扫描
趋势支撑是否有效？指标是否出现背离？等等
第三维：情绪隔离
假如当做一只新纳入自选的币种，当前状态是否符合我的买入模型？
2、设定“反本能补仓规则”
要知道，我们的大脑擅长执行预设的系统，而不是临场决策。因此应当提前制定纪律，例如：
在策略中心挖掘并创建交易策略，仅对符合买入策略的个币进行补仓；
每次补仓间隔不少于N个交易日，避免情绪化连续加仓；
补仓资金不超过首次仓位的50%，严格控制总风险敞口。
3、用“零基思维”切断沉没成本
每天看盘前，问自己：“如果我现在空仓，还会买入这只票吗？” 这种“零基思维”能帮助大脑跳出“已经投入多少”的执念，专注于“当下的价值判断”。
神经实验表明，采用此方法的投资者，决策时的情绪脑活跃度会降低25%，理性分析参与度显著提升。
05、投资是反本能的修行
这位兄弟的经历背后我们看到了一个真相：越跌越补仓的本质，是大脑用原始的生存策略应对现代金融市场——害怕失去已有的投入，误把坚持当作正确，用补仓缓解短期恐惧，却忽视了长期风险。
真正的破局点，在于建立“系统高于本能”的认知：
接纳沉没成本的存在，但不让它主导决策；
理解损失厌恶的规律，用预设规则对冲情绪；
看破均值回归的幻觉，只在价值锚点稳固时出手。
下次面对下跌时，不妨暂停30秒，做一次认知重启：放下持仓成本的数字，忘记已经投入的时间，用全新视角审视这只票——如果答案不再是“必须补仓”，而是“需要止损”或“等待确认”，那么恭喜你，理性脑已经夺回了决策权。
投资的进阶，从来不是战胜市场，而是学会与自己的大脑和解，让科学的系统，代替本能的冲动。
共勉！
读《市场奇才》有感，惊人逆袭！华尔街“超短线之王”用25,000美元赚得3000万美元，投资启示录！
今天给兄弟们讲个交易的传奇故事，汤姆·鲍德温（Tom Baldwin）是一位市场交易奇才，从25,000美元起步，6年将其交易账户增长超过3000万美元。
这不是每天都有的事情，一个肉类包装公司的产品经理辞去工作，成为历史上最伟大的交易员之一。
他是杰克·施瓦格经典著作《市场奇才》中描述的传奇交易员。
施瓦格在书中写道：“他在交易不到一年时间就成为了百万富翁，从此一路顺风顺水。”虽然他拒绝讨论他的具体盈利数目，但保守估计应该在3000万美元左右。实际上，根据他的交易盈利状况，这个数字可能远高于3000万美元。
01、你越聪明，交易做得越糟糕
交易初期，他没有任何的交易经验，起初只有25,000美元的资本，鲍德温竟然能将他最初的投资转变成了一笔财富。
这一切始于他在研究生院主修的商品课程。
他说道：“我想交易，但没有钱买交易席位。1982年，我发现我可以租用一个交易席位，那时我开始了。”
起初，鲍德温是一个专注的观察者。他几乎每天花费六个小时在芝加哥商品交易所的交易大厅里，并对市场行情形成自己的看法，并寻找重复出现的模式。最终，市场的波动和转折开始对鲍德温有了意义。
初学交易时，我每次只交易一手。即使有时我并未实际进行交易，只是在心中形成自己的观点，但只要我的观点正确，我就会备受鼓舞、信心大增。
接着当我实际交易时，我知道自己每天在交易所站六个小时，日复一日，在大多数时候自己的交易观点都是正确的。而我过去所观察到的市场模式、交易规律会在我交易时再度出现，丝毫未变。我把过去观察、学习所得到的东西运用到实际交易，把过去只在心中形成的观点付诸实践。
与大多数新手交易员不同，鲍德温从一开始就盈利，偶尔只会遭受小额亏损。有趣的是，他把自己的成功归因于缺乏经验。
他说：“你根本不需要教育来做交易这件事。你越聪明，就越蠢。你知道的越多，对你来说越糟糕。”
02、我既是剥头皮交易者，也是投机交易者
早期，鲍德温发现，剥头皮交易（一种专注于日内从微小价格波动中实现利润的交易风格）将成为他首选的策略。在采访时，鲍德温的交易中，有90%是剥头皮交易。
在剥头皮交易中，尽我所能去盈利。在一笔交易中，我可以赚到整整一个点，甚至更少。对于能赚多少，你永远无法事先预知。你必须观察市场，熟悉市场，如果你持有的头寸是正确的，是能盈利的，那就一路持有。
我过去是纯粹“剥头皮”型的交易者，现在我已发展变化，既是“剥头皮”型的交易者，又是投机交易者，身兼双重身份。
投机交易的头寸比例很小，低于10%。
03、市场能赚钱几百万的仅有1%
“经验之谈，如果你坚持了一年，你将会成功，但这很难。”
如果你连续一年进行实盘交易，无论是赚钱还是亏钱……我认为你是一个成功的交易者——我是认真的！
你看，很多人通过追逐获利开始交易。然而，很少有人留下来学习这个过程并且永不放弃。
但是，如果你还没有开始实盘交易怎么办？
你仍然是一个新手、有抱负的交易者，准备好被市场狂虐吗？好吧，你的重点应该是交易的第一年在市场中存活下去。
为什么？
因为交易是一种技能，不是几个月就能学会的，类似于职业。
可以，然后呢……在第一年，你会做什么来提高你在交易中的存活率？
只有不足1/5的场内交易者活过5年，而赚到几百万美元的，仅有1%。
那1%脱颖而出的场内交易者所具有的特质：
1. 非常刻苦努力，百折不挠，坚持不懈
2. 热爱交易，这是成功的必要条件
3. 不把钱看得太重，最好做到漠视金钱
对于交易的盈亏，必须无所畏惧。大多数人会把盈亏的数字转换为有形的实物，这样做是错误的。
交易这行，绝对没有什么可以确信的成功，拿剑之人将会死于剑下，一个偶然的事件没有处理好，就会导致快速输光离场。
04、鲍德温分享六条成功经验法则
尽管鲍德温的表现非同寻常，但他战胜市场的能力大多源于下面几个基本法则。
现在，让我们看看助力鲍德温成为传奇交易员的六条交易法则。
六条成功法则：
1. 减少你的风险
他说：“目标始终是：最小化你的风险。”
鲍德温将他的交易策略基于剥头皮交易的原因之一是他能够控制风险。他的交易时间通常非常短暂，只有几秒到几分钟。这样一来，如果交易对他不利，他只会损失一小部分资金。
2. 犹豫时，耐心等待
他说：“耐心是许多人所缺乏的重要品质。他们交易得太频繁。他们没有足够有选择性地选择交易时机。”
鲍德温的智慧与素有“商品大王”之称的吉姆·罗杰斯的观点相似。在与施瓦格的另一次采访中，罗杰斯说：“关于投资，任何人可以学到的最好的规则之一就是除非有事情要做，绝对不要做任何事情。”
3. 不要把注意力放在钱上
他说：“在我们的行业中，你必须完全不在乎钱。你不能为了钱而交易。”
鲍德温认为，对金钱的关注是一个常见的谬误，会削弱新手交易员的能力。他们很快开始考虑这笔钱可以买到什么 —— 新房子、汽车、度假等等。这种联系会模糊判断力，使新手在压力下难以做出正确的决策，因为钱现在具有了实际的意义。注意力从手头的交易转移到这笔钱能买到什么上，这在鲍德温看来是一个失败的主张。
他说：“当他们每周拿着500美元工资时，他们不愿意亏损1000美元，现在，突然间，他们开始考虑钱了。”
4. 有策略地退出
这是鲍德温在交易哲学上与大多数人不同的地方。
像拉里·海特、马克·米勒维尼、威廉·奥尼尔、马蒂·施瓦茨和保罗·图多·琼斯等传奇交易员，都会毫不留情地止损。通常，一旦建立头寸，他们就会设定一个预定的止损点。
鲍德温在这个问题上持更主观的立场。
他说：“如果我知道这是一个亏损的交易，我会等待我认为是最佳的出场时机。永远不要放弃一笔交易。许多处于亏损交易中的交易员会因为被教导要有纪律而选择出局。非常好。这些交易员会一直存在。”
鲍德温说，如果这些类型的交易员给自己的头寸留出更多空间，他们可能能够以更好的价格出场。然而，情况总是可能变得更糟。
5. 计划
在经济数据发布之前，鲍德温已经考虑过对数据反应。通过这样做，他能够捕捉到大多数上涨或下跌的动向，而更缺乏经验的交易员可能会在市场顶部或底部盲目进入。
他说：“我知道如果数据出现一种或另一种情况，我会采取什么行动，而且我通常有机会第一个行动。”
6. 放下自我
“要成为一个优秀的交易员，你必须在某种程度上有足够的自信，但不能让自我影响到亏损的交易；你必须放下自尊心，及时止损。”
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总结
在施瓦格的《市场奇才》一书中，他描述鲍德温的交易业绩好得令人难以置信，因此他是理想的受访候选人，然而对于他访谈中的评述是否和其他场外交易者有所关联，施瓦格不抱太大的期望。
毕竟，一个持仓时间用“分钟”或“秒钟”计量的场内交易者，他所说的内容和持仓时间在数周或数月的交易者能有什么关联呢？
鲍德温强调“不要从金钱角度去考虑交易”。对他来说，金钱只是交易业绩的计分工具。
而与鲍德温做法相反的是，大多数交易者会先把盈亏的数字转换为有形的实物，然后再去考虑交易的盈亏和操作，此时这些交易者的错误心态是他们做出正确交易决策的唯一阻碍。
鲍德温另一个有意思的地方就是有违传统、不同寻常的止损方式：他认为止损不要过快，不要过于仓促，而应耐心等待离场的良机，对离场的时点要进行选择。这一止损的操作建议和大多数交易者的止损主张相悖。
当然，只有训练有素、具有纪律的交易者才能应用鲍德温的止损理念和方法，因为这些交易者具有风险控制的策略和能力。
共勉！
美债相关问题总汇！为什么都在抛售美债？
美债到期后的连锁反应，会引发什么后果？
Q：当债券收益率走高的时候，政府会因此多还钱吗？
A：政府在一级市场发行债券，一经发行要还多少钱就是固定的，所谓收益率是指二级市场的收益率。
因为二级市场成交价格不固定，收益率也不同。比如政府在发债的时候，一张 100 的债券，折价 95 买给你，到期还你 100，多的 5 块就算是利息。
二级市场这张债券有可能 96 成交，也有可能 94 成交，成交价格越高，收益率越低，反之亦然。债券的成交价格跟收益率是反向关系。长期债固定周期付息，到期还本，但道理是一样的。
Q：这么说，债券收益率并不影响政府的偿债能力？
A：本来是不影响的，但是美债规模太庞大了，目前为止已经超过了 36 万亿。如此规模的债务绝无可能还清，只能借新还旧。借新你就要发行新债，发行新债你的利息就不能低于二级市场的收益率，不然别人为啥不在二级市场买呢对吧？因此政府发债最好有一个低息环境
Q：债券市场有几个？
A：债券市场分一级和二级，一级市场是政府直接发债，面向社会融资，二级市场 是债券持有人相互交易债券形成的市场
Q：什么样的环境才能使美债收益率走低？
A：你要简单粗暴的答案，那美联储降息就走低了。但美债收益率其实不是看的加息降息，看的是通胀预期。如果通胀预期高，往往收益率也会走高。
你收益率才 2%，通胀到了 3%，那到时候扣掉通胀不是还亏了吗？所以这个时候往往就会抛售债券，抛售 = 价格走低 = 收益率走高。
只不过，美联储的主要职能之一就是控制通胀，通胀预期高的时候，往往他会加息，所以给一般人的认识就是加息 = 收益率走高。
不能算错，但这是个间接的逻辑。如果市场认为通胀已经控制住了，很快会迎来反转，那么即使还在加息周期，收益率也可能走低（抄底的逻辑）
还有一种可能就是避险需求 压过了通胀。比如全球其他国家环境不好，资本就会涌入美债市场进行避险（传统观念，美债是 0 风险债券），从而压低收益率。
Q：这两个条件，川子现在具备吗？
A：很遗憾，一个都不具备。关税战带来了非常高的通胀预期，而且在中美产业脱钩的环境下，美国本身就成了最大的风险源。因此你要美债收益率自然走低是绝无可能的。
Q：这就是川子喊话鲍师傅降息的原因吗？要压低收益率，方便他发债？
A：他可能确实是这么想的，但即使降息了，到底有多少效果也很难说。刚才我说了国债收益率根本上看的是通胀预期和避险需求，降息会带来更大的通胀预期，释放出来的流动性多半不会留在美国。最近美国股债汇三杀，就是说明资本用脚投票在逃离美国市场
Q：那么川子直接顶着高息发债怎么样呢？反正都是借的钱，大不了到时候再借
A：如果到最后实在没有办法，这当然就是不得不接受的现实了。但这不是毫无代价的。前面说过，短期债券是到期后连本带息一起付，中长期债券是定期付息，到期归本。发行高息债券，会增加政府利息支出。政府收入是有限的，你利息支出多了，别的支出就少了，没钱你做得成什么事？而且你现在支付的利息越来越多，下一次发债额度也就越来越大，外部对美债的接受度终归是有极限的。到时候没人接盘，那就只有违约一条路了
Q：美联储接盘啊，美联储自己就会印钱，还怕他接不了盘？
A：话是这么说，但美联储是不能直接接盘的。美国有一部联邦储备法 ，里面限制了美联储直接参与一级市场，只能去二级市场接盘。就是说，美联储不能直接在政府手上接盘，这是有法律限制的。因此终归是要找到一级市场的接盘侠。现在离 6 月美债到期的时间已经很近了，川子要修改立法已无可能，时间上就来不及。他会怎么操作，我也很想知道
我设想了一些路径，比如通过政府的白手套，在一级市场接盘了，再转手卖给美联储，或者美联储直接给现成的一级市场买家（高盛，摩根大通等）提供贷款，自己在二级市场接盘。这部联邦储备法我只知道有这么回事，具体的细则我也没看过，不知道这些操作能不能绕过去。只能到时候看情况
Q：那这么说，终归是有办法接盘的。那就是没事了？反正以后按这个操作就是，36 万亿的债务也不是一蹴而就，肯定以前就操作过很多次了
A：只能说不会出现债务违约，但长期来看货币超发是肯定的。货币超发，你美元还能坚挺吗？美债问题本质上是特里芬难题 *的具象化，既要美元霸权，又要支撑无限扩张的债务，两者根本上是矛盾的。
所以美债在发行的时候会优先选择外部买家（外国央行，国内机构也算），而不是直接让美联储来进行兜底。这样用的是市场上已有的美元，暂缓了货币超发的风险。但外部买家能接得了多大的盘子呢？所以这就是一根筋两头堵，美联储不兜底，债务违约，美债暴死，美联储兜底，货币超发，美元慢死。当然非要选一个的话，慢死还是比暴死好，对大家都好。
此前就聊过，美股/币圈如今最大的问题，不是没有赚钱机会，而是没有可以安心持有的确定性资产。因为川普朝令夕改，反复无常， 等一切慢慢平静下来，牛市可能就悄然而至。往往不确定越强，市场越乱，越恐慌，机会越大！
为了兄弟们更好理解，「汇率是什么决定」的逻辑问题，特意找了这个视频，通俗易懂！
01、什么是汇率？
在一个全球化的资本市场和金融体系里，任何国家和货币都无法孤立地存在。
所以不同国家货币之间兑换的，价格或者比率就是汇率。
02、汇率核心逻辑：钱也是“商品”
汇率就是货币之间的“比价”，比如1美元≈7人民币。钱的价值，取决于别人有多想要它！
举个栗子：
中国出口iPhone到美国，老美要用人民币付款，人民币需求↑→汇率↑（升值）。
反之，如果我们狂买进口车，需要更多美元→人民币需求↓→汇率↓（贬值）。
03、影响汇率的关键因素
关键因素1
贸易顺逆差：谁卖得多，谁钱值钱
出口＞进口（顺差）：别国抢着要你的货→抢你的钱→汇率↑。
进口＞出口（逆差）：你狂买外国货→疯狂换外汇→汇率↓。
⚠️ 长期顺差陷阱：可能被美元“收割”（如美国印钞买走商品，引发输入性通胀）。
关键因素2
利率差套利：钱往“高利息”跑
高利率吸金：美国存款利率5%，日本0%，资本会抛日元、换美元→美元升值！
套利玩法：借低息货币（日元），投高息国家（东南亚）→赚差价！
⚠️ 但前提是政局稳定、通胀可控（俄罗斯利率高但通胀20%，谁敢投？️）
关键因素3
通胀与印钞：印钞机开太猛，钱变“废纸”
货币滥发→贬值：钱越多越不值钱（例：津巴布韦超发货币成废纸）。
隐形杀手：高通胀抵消利率优势（例：日本0%利率但通胀低，资本仍流入）。
关键因素4
国家信用：钱往“高利息”跑
政局稳、守信用、无战争→货币成“避风港”。
2020年美股熔断，美元却坚挺？因为全球觉得：“再烂，美国还是老大！”
核心结论
汇率是国家经济实力的镜子：
贸易定需求，
利率引资本，
通胀杀价值，
信用稳人心。
一文一图吃透汇率波动的底层逻辑？
有兄弟问，经常买U换U价格有波动，
那是谁决定什么美元对人民币的汇率？
其实影响汇率的五个因素：
通货膨胀、利率、国际收支、风险、央行调控。
🔺01.影响汇率的第一个因素：物价（或通货膨胀）
——理论支撑：购买力平价理论，侧重通过商品的流通，来调节汇率。但商品流通成本太高，调节能力有限。
通胀越高的国家，货币越来越不值钱。比如印度卢比、印尼盾、南非兰特、伊朗里亚尔，过去50年，兑美元一路下滑。津巴布韦、土耳其里拉、阿根廷比索更是经历了严重通胀。
当政府没钱了，他会怎么办呢？
方法一发外债，结果是外汇储备用光。
方法二发内债，内债不是债，但会导致通货膨胀。大部分情况下，这两者是同时发生的。
🔺02.影响汇率的第二个因素：利率（利率越高，汇率越高）
——理论支撑：利率平价理论（钱从利率低的国家，流向利率高的国家）
前两年，大家耳根子都听烂了：“美元加息，导致全球资本回流美国，美元指数强劲”。
大部分情况下，美元汇率，都是和美元利率呈现正相关关系的。利率对汇率的影响，短期内会盖过通胀的影响。
利率对汇率的影响更直接，加息的影响在短期内，会盖过通胀的影响。
拿日元举例，日元的利率维护是0附近，而美元的利率超过5%，自然就会有大量的人去借日元，然后换成美元，日元就会贬值。日本政府不得不下场干预，玩家离场，形成踩踏事件，才止跌。
在美元加息前，贷日元，买的其实不是美元，而是澳元和新西兰元。2008年前，日本兑澳元持续走低，那么2008年为什么日本兑澳元又涨回来呢，原因是利差交易的资本跑路了。
2011年日本大地震引发海啸，核电站泄漏，这本来可能属于日本几十年一遇的大灾难，但是你知道金融市场是怎么反映的吗？日本立刻开始暴涨。利差交易的资本方，进入避险模式，赶紧把澳元再换回日元。这就是为什么我们总说，日元看上去更像避险资产，一出事它就涨。
澳大利亚有超过60%的国债，都是外国人持有的。2011年更夸张，一度超过80%。
🔺03.影响汇率的第三个因素：国际收支（外资流入＞流出，说明外汇市场上，本币需求＞供给，本币就有升值的压力）
这里需要对比几个概念：贸易顺差&经常账户顺差&国际收支顺差。国际收支包括经常账户和资本账户。经常账户又包括了贸易差额。
美国是很典型的经常账户逆差，资本账户顺差，二者处在一个比较均衡的状态。
比较典型的非均衡状态的案例，就是人民币了。中国刚加入WTO的很长一段时间，一直处在一个双顺差的状态，经常账户和资本账户同时顺差。对汇率的影响就可想而知了。双顺差、汇率升值、外汇储备激增，这三个不是巧合，而是相互之间有关联。
🔺04.影响汇率的第四个因素：风险。
比如委内瑞拉，全球石油储备最多的国家，可是因为内部各种政治原因，美国还对他制裁，持续二十年严重的经济危机。据2021年统计，委内瑞拉有94.5%的人生活在贫困线以下，有76.6%的人处于极度贫困，谋杀率世界第一。
再拿非洲最大的三个经济体举例：埃及、尼日利亚、南非。
尼日利亚，2亿多人口的大国，也难幺蛾子。2022年宣布，说要重新设计大面额纸币，两个月后，原来旧的钱，就全部作废了。大家一下子就慌了，活也不干了，排队去银行换新钱。导致尼日利亚奈拉持续崩盘。也加速了国内通胀。
印度在2016年的时候，也干过类似的事，这么做的原因主要是为了遏制黑市和反腐败。但是他短期内，对经济的打击实在是太大了。
只要有风险，资本就会撤离，外汇就会相应地下跌。最典型的例子，比如英镑。
2016年，英镑为什么大跌，就是英国脱欧公投，意味着风险和不确定性，英镑暴跌。
后来市场一看，梅姨信誓旦旦地说，谈个好deal，这个风险感觉又慢慢消除了，英镑就涨回来一点。
结果好不容易谈了个好的deal，在英国议会没通过，市场感觉完了，又变成个烂摊子，又是巨大的风险，英镑又开始跌。
2022年，英国史上任期最短的首相特拉斯，推出个非常反常理的刺激政策，又是巨大的风险，英国当时债市大跌，利率飙升。按理说，利率上升，英镑也应该涨啊，但则这个时候风险的因素，盖过了利率，英国也跟着暴跌。还顺便带走了特拉斯的工作。
🔺5.影响汇率的第五个因素：央行调控（外汇管制，外汇和美元绑定，或者一些公开市场的操作）
但央行的调控只是短期的，长期还是得看影响汇率的基本规律。
比如黎巴嫩，最早也是想和美元绑定，目标1:1500左右，但最终1:86000，央行也拗不过市场的大腿。
了解了以上这些因素后，我们拿美国的案例，融会贯通一下，过去50年美元的波动，它主要是因为什么：
1）风险（布林顿森林体系瓦解）-美元下跌：1971年美国突然宣布，从布林顿森林体系脱钩，结束了全球的金本位时代，之后，谁也不知道全球的货币体系会走向何方，美元到底还是不是世界货币。
2）通胀（美元高通胀）-美元下跌：70年代末，全球第一次石油危机爆发，美国陷入高通胀，同时经济陷入衰退，美元陷入下跌。
3）利息（美元加息）&风险（拉美危机）-美元走强：为了遏制通货膨胀的压力，新上任的美联储主席保罗·沃克，在1980年把利率调高到了最高20%，同时80年代两次石油危机，美国的利率一直处在高位。让美国在经历了短暂的经济阵痛后，迅速摆脱了通货膨胀。当时拉美又陷入了严重的经济危机，资本开始进入避险模式。
4）国际收支-美元下跌。这么强势的美元，美国的贸易受不了了，尤其同时期日本快速崛起，让美国对日本的贸易逆差迅速恶化，于是美国来了一招阴的，他拿着日、德、法、英，在1985年签了著名的《广场协议》，让其他四国一起帮卖美元，于是美元立刻开始掉头下跌。
5）利息（美联储降息）-美元下跌。之后美联储也降息。
6）国际收支（股灾）-美元下跌。1987年，美国还经历了股灾，美元就持续下跌。
7）利息（美联储降息）-美元下跌。90年初，美联储继续降息，美元小幅震荡下跌。
8）1994年底，墨西哥债务危机爆发，全球进入避险模式，而这个时候美国还在加息，按理讲，美元应该升值才对，因为这次的墨西哥危机，其实就是美元资本在乱搞，美国的经济指标不太好，就让全球都降低了对美元的信任，这轮避险，避的就是你美元。当时升值的是日元和德国马克。
9）国际收支+风险，美元上涨。1995年开始，互联网行业大爆发，资本开始涌入美国，同时1997年开始，接连发生亚洲金融危机、俄罗斯金融危机，在投资机会和避险的双重作用下，美元进入八年的上涨周期。
10）国际收支逆差影响＞加息的影响，美元下跌。2000年初，随着互联网泡沫的破裂，加上中国加入WTO迅速崛起，同时欧元刚刚强势登场，美国就陷入了严重的经济账户逆差，虽然美联储还在持续加息，但也抑制不住美元的硬跌。
11）利息（美联储降息）+风险（美国信用风险增加）-美元下跌。2007年，次贷危机还没有爆发的时候，美联储降息，同时美国的信用风险增加，美元持续下跌。
12）风险（全球次贷危机）-美元上涨。2008年次贷危机爆发，迅速波及全球，强度超过了所有人的预期，全球都进入避险模式，这次虽然它源自美国，虽然美联储也在大降息，但是在全球恐慌情绪的作用下，美元还是上涨。
13）利率（低利率）-美元平稳。之后一段时间，美联储持续的低利率，加上量化宽松，美元保持在低位震动。
14）利息（加息）-美元上涨。2015年开始，美联储逐渐准备缩表，退出量化宽松，准备开始加息，美元上涨。
15）风险（全球避险）+利息（美联储加息）-美元上涨。2022年受到疫情、俄乌冲突和各国刺激政策的影响，引发全球性的通货膨胀，美联储快速加息到超过5%，同时再加上逆全球化，地缘政治风险的激增，全球进入一个避险模式，美元快速上涨。
为了兄弟们更加容易理解，我特意制作了此图👇👇
金融市场里如何跨过人性做交易？
这轮ETH/TSLA的拉胯表现，
不得让许多坚定价值投资的者们内心动摇，
一边是自己的账户在亏钱，而那些拥抱投机的则在赚钱；
两者一对照，人性都是趋利避害的。
当自己在亏损，而身边人在赚钱。
嫉妒之心不免就会油然升起，这就是人性。
怎么办？
投资本就是孤勇者的游戏，不论是币圈还是股市当你决定进入这个市场的时候，就应该确立一条准则。
那就是只和自己比较，过往的你，现在的你，未来的你，你的对手只有自己一个人，其他任何人都不是你的敌人，你要战胜的唯有自己找个敌人。
否则，但凡你有了对比之心，那么每天有涨的，有跌的，你就会羡慕那些买了暴涨的，庆幸自己没有像买了暴跌的；
这都会影响你的心智，从而影响你的分析决策，更是无法进阶自己在市场中生产的能力。
当你不能进阶自己适应市场的能力，那么找个市场就是各种修罗场。当你能适应找个市场，那么市场就是你的提款机。
前提你要明确战胜是只有自己，不能把成败归结于与其他人对比。
🔺01、对比之心就是人性的弱点，如何避免？
那就不要和任何人交流你的市场逻辑，你的交易体系。也不要关注其他人买了什么。
你只需问自己一个问题？当你决定对一只币种/股票建仓的时候的逻辑是什么？
是基本面分析？
还是情绪分析？
还是各种消息？
只要你自己不明白自己的逻辑，那么大概率你就不会有自己的节奏，更谈不上盈亏比的设定，你只是稀里糊涂的建仓稀里糊涂的被套，最后割肉离场，这就是普通散户大概率的结果。
🔺02、贪婪之心就是人性的弱点，如何避免？
压死骆驼的最后一根稻草，许多人总是想赚的更多，更快，相比实体经济而言，没有哪一个行业赚钱是轻松和暴利的，如果有暴利，那么也长久不了，一定会被市场其他竞争者打败。
这是规律，也是常识。
当你能按照常识进行交易的话，你就能做到不赚最后一个铜板！也自然不会成为压死骆驼的最后一根稻草。
只赚鱼身一段利润就足以让你在找个市场永久稳健盈利下去了。
市场里有句话“会买的不如会卖的”，就是这个道理，但凡你有了一丁点的贪念，一丁点的留恋，就是你走向失败的信号。
人贵有自知之明，只赚自己认知内的钱，其他再多的，也和你无关，这才能让你能建立自己的交易体系。
你的交易体系就是约束人性的弱点的，为什么定投交易能在市场中生存，就是定投交易可以规避人性的弱点，没有人的情感，人的情绪。
最后总结：
跨过人性做交易就是需要避免人性的弱点犯错，只有建立起自己的交易体系，当市场出现了符合你交易体系的信号，你就建仓，当到了你的盈利点位就出场。
交易永远都是在一买一卖之间，只要你的交易盈亏比大于1，你就永远不会离开这个市场。
不与他人对比，不贪婪最后一个铜板，只要你按照常识来选投资标的，不听信消息就可以防止上当受骗，不耍小聪明就不会聪明反被聪明误。
最后，你的交易就变得超级简单且无敌，每一个标的都是你盈利的工具，那么，只有你在市场里的时间足够久，让时间复利，从而就可以富足余生！
共勉！
一场著名且伟大的交易实验
上世纪七八十年代，华尔街有个股神。
他大学毕业拿到哲学学位后，从家里借了1600美金炒期货，其中的1200美金用来买交易所席位，剩下的400是本金。
26岁生日那年，他赚到第一个100万美金。
7年后，他管理的资产规模达到2亿美金。
兄弟们应该都知道了，他的名字叫理查德·丹尼斯。
01、海龟实验的由来
理查德·丹尼斯有一个交易员哥们威廉，在赚钱之余，他俩经常切磋投资。然而对于交易，他俩有很多争论。
威廉认为能力是天生的。
丹尼斯却认为交易员这个工种纯粹是机械劳动，完全可以像海龟养殖一样大批量生产。
为了证明自己，丹尼斯在报纸上招募了21男2女，成立了一个“海龟实验小组”，他开始了自己的批量养殖计划，教这些“海龟们”如何进行期货交易。
他给了这些学员3条锦囊妙计：
1）从商品、外汇、期指中选择流动性好相关性低的一揽子期货；
2）上破X日新高做多，下破Y日新低做空；
3）仓位分成N份，单一品种最多买入4份，阶梯加仓；
这3条简单的原则，涵盖了选股、择时、仓位控制，妥妥的是一套完整的交易系统。
海龟学员不需要个人主观判断任何事情，无脑交易就行了。
之后，丹尼斯给每个学员开了一个10万美金的账户，并约定：
亏了无所谓，赚了他提成20%。
02、海龟实验的结果
接下来发生的事情很有意思。
在同样的交易规则下，学员的交易行为却大不同。
有人觉得市场接下来会横盘震荡，这么玩会亏钱；有人觉得按照规则，某个品种的仓位太重了下，下不去手。
真正无脑执行的人只是少数。
这样磨合了4年，有3人中途退出。
而坚持到最后的学员，创造了年化80%+的收益率。
丹尼斯的提成费赚到手软，更重要的是，他赢下了海龟实验，用事实证明：
成功的交易员可以用规则大批量训练和培养出来。
03、《海龟交易法则》
再后来，其中一位学员写了一本回忆录，名叫《海龟交易法则》。
前几年，我读了这本书，总结起来觉得学员的成功有几点：
1）在那个年代，行情数据的信息都不完备，海龟们自己画k线计算涨跌，走在了时代的前面；
2）海龟的交易规则是个完整的系统，规避了主观判断带来的不稳定；
3）分散交易多个不相关的品种，有很强的风险抵抗能力；
然而，事情到此并没有结束，后面还有个彩蛋。
04、海龟实验的意外
1987年，美国爆发了历史上最严重的一次股灾。
丹尼斯自己管理的基金回撤50%，被迫清盘。而海龟实验的学员却安然无恙穿越了牛熊。
原因很简单：
被训练出来的学员们，机械地执行交易。而发明海龟交易法则的丹尼斯自己，虽然反复强调“交易规则的关键是坚持和纪律”，然而事实上，他自己却并没有被任何规则约束，放飞了自我。
共勉！
黄奇帆：金融的本质是什么？（通俗易懂）
有兄弟问我，在中国，金融的本质是什么？
这里我引用黄奇帆市长的三句话：
一是：为有钱人理财，为缺钱人融资；
二是：金融企业的核心要义就在于信用、杠杆、风险三个环节，要把握好三个环节和度；
三是：一切金融活动的目的是要为实体经济服务。
这三个本质特征，不管是哪个层面的金融从业者，都应时刻谨记于心。
第一，为有钱人理财，为缺钱人融资。
比如银行，老百姓可以存钱，企业发展可以贷款，银行在其中起着桥梁、中介和服务作用。
比如保险，实际上是人在健康、安全的时候，用余钱来保障疾病、死亡等意外事件突发时的救急需求，是一个自我平衡的过程，同时也能为企业融资提供资金来源。
证券市场更是如此，老百姓冒一定风险投资购买股票，取得的回报可能是企业利润分配，也可能是股价差价，总归是将余钱用于理财的桥梁。
租赁也一样，企业通过租赁，把一次性的巨额投资转化为长期的租赁费用和日常的运行资金，将产生更多的效益，起到融资的作用。
总之，不管是直接金融系统的资本市场发行债券等，还是间接金融系统的商业银行或非银行金融机构，都是各种理财方式、中介方式，本质上是为有钱人理财，为缺钱人融资。
第二，信用、信用、信用，杠杆、杠杆、杠杆，风险、风险、风险。
之所以用这种重复的方式进行强调，是因为“信用”“杠杆”“风险”实在是太重要了。
首先，信用是金融的立身之本，是金融的生命线。
体现在三个方面：金融企业本身要有信用，与金融机构发生借贷关系的企业要有信用，各种金融中介服务类企业也要有信用。
衡量企业的信用，要把握好五个维度。
一是现金流。现金流比利润更重要。如果资金链断了，企业崩盘破产，预期利润再高也没有用。所以，资本市场上考核企业信用的第一件事，就是分析企业财务报表的现金流。
二是回报率。看重企业的成长预期，通过分析未来几年的利润、市盈率予以全面衡量。
三是抵押担保。如果现金流、回报率无法衡量，但有担保公司或第三方企业愿意提供担保，银行也可放心贷款。
四是企业高管。一个地方乃至国内外知名的优秀企业家，具备相当高含金量的个人信用，亦可为企业信用加分。
五是企业品牌等无形资产。这些无形资产也应纳入信用评价体系。
这些都是金融规律，必须严格遵循。
现在常讲大数据分析，但如果分析的结果是不需要有现金流，不需要资本回报，不需要担保物，这种脱离金融本源的分析都是“假大空”的。金融衍生工具也一样，即便种类繁多，也都应该具备信用的基本特征，否则就会导致金融泡沫。
2008年国际金融危机，就是典型的不按规律办事。以商品房为代表的次贷产品出了问题，银行不是想办法在抵押物上做文章，把次贷变成正常贷款，而是把次贷卖到股票市场，变成了CDS（信用违约互换）债券，杠杆比高达1∶40。雷曼兄弟公司40亿美元购买了1 600亿美元CDS债券，如果涨10%，就赚160亿美元，但如果跌10%，就立即崩盘。
总之，一切没有信用的金融都是假金融、伪金融。
其次，杠杆。信用是杠杆的基础，有信用才有透支，透支就会带来杠杆比。银行的存贷比，实质是一种杠杆比。
如果一家银行有10亿元资本，可放贷100亿元，就是1∶10的杠杆。租赁公司有50亿元资本，可以搞500亿元租赁，就同样是1∶10的杠杆。
搞期货一般是1∶20的杠杆，远期交易是1∶5的杠杆。股票市场搞融资融券，实质也是证券公司给予投资人一定比例的透支。
总之，没有杠杆比，大家一手交钱、一手交货，就不需要信用，也不存在金融。
最后，风险。没有杠杆比谈不上金融，但杠杆比过高则会产生金融风险，这是辩证的关系。一切金融创新，都是想方设法把杠杆比一级一级地放大。过高的杠杆比是一切坏账、一切风险、一切金融危机的来源，在企业层面表现为坏账，在行业系统层面是风险，延伸到国家乃至世界就成了金融危机。唯一的解决办法，就是“去杠杆”。
真正的智慧，应是设计一个信用基础较好、风险较小的杠杆体系，这是金融的精髓。
信用、杠杆和风险这三个方面也是互动的。信用好，杠杆比不高，风险自然就会低。杠杆比高，信用则会降低，风险也就较高。所有的金融创新，都是围绕这三个方面在运转，关键要把握好其中的度。
尽管这些基本原理是金融课堂的常识，但必须当真经来念，不管是行长还是办事员，都要天天念、月月念、年年念，因为一切金融风险都是背离了这些基本原理而产生的。
所以，把现有信用用足用好，有信用不好好发挥就是死心眼，但是有信用就把杠杆用得过了头造成风险，那也是疯子或者是愚蠢的人。
金融管理的要义就是把自己这个企业的信用用足，但是用足就表现为杠杆的放大，在放大杠杆的时候又要把风险控制在底线里面，这就是一个高明的金融领导人员、管理人员、工作人员、财会人员必须担负的基本责任。
第三，为实体经济服务，这是金融的要义。
离开实体经济，金融就是无源之水。邓小平同志1991年视察浦东时谈道：“金融很重要，金融是现代经济的核心。搞好了，一着棋活，全盘皆活。上海过去是金融中心，是货币自由兑换的地方，今后也要这样搞。
中国在金融方面取得国际地位，首先要靠上海。”王岐山同志任国务院副总理时曾强调，“百业兴，则金融兴；百业稳，则金融稳”，这是金融行业的金科玉律。金融是现代经济的核心，必须要为实体经济服务，否则就会异化为“卡拉OK”、自弹自唱。
这三句话表现在宏观上面，即宏观经济中的货币信用、负债信用、杠杆信用从哪里来？一个国家GDP的增长率、财政税收的增长率、实体经济的利润率，是一切货币信用、负债信用、杠杆信用的来源。反过来杠杆过大又会带来宏观经济的风险。
这三句话表现在微观上，即每个企业对自己的债务杠杆、效益改善都应日日关注、月月关注、年年关注，把企业经营好。
在具体的金融工作中，我们可以观察到，已经进入正轨的金融机构都有着管理杠杆的基本制度，有多大的资本才能有多大的杠杆。例如银行有五个信用指标，分别是资本充足率、贷款利润率、坏账准备金、存款准备金和存贷比，这些都是银行信用的基础。
证券公司也好，小贷公司也好，保险公司也好，凡是“一行两会”批准的、有牌照的金融机构，其信用基础、杠杆比例、风险防范都必须有制度安排，有明确的法律管制或者制度管制。在这方面，一个金融工作人员只要学习了这些业务并循规蹈矩，把工作做好就可以了，除非金融监管失控才会使乱象丛生。
应该说，不管是20世纪80年代、90年代，还是21世纪以后，特别是2008年世界金融危机以来的这十年，银行、证券、保险等传统的、常规的金融机构其实还是基本规范的。
当然今天聊的和币圈无关，纯粹是中国环境的下的金融思考。
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1. 经济机器是如何运行的 🌟9.5
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10. 华尔街（全10集） 🌟8.6
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在币圈也好，美股也罢，学习是一个永无止境的过程。
对人性的理解，对市场心理的把握，以及对风险管理的深刻认识。
共勉！
本文由 #Gateio ｜ @Gateio_zh 赞助
深度！美债要违约了？6月就要炸了？真可笑...
最近整个内媒，都充斥着美国国债违约的声音，
实际上如果没点经济学常识，
确实是要被自家人给忽悠瘸了，
甚至很多大V说6月大概率黑天鹅，市场可能暴跌，
真是可笑，又离谱！为了兄弟们搞清楚真实情况我特意制作此图，覆盖了大量数据验证。👇👇
1️⃣首先美国国债违约，分为两种：
🔺1、第一种技术性违约
说白了就是因为债务上限没通过审批，或者财政预算卡壳，导致美国财政部暂时还不上钱。
但这不是政府没钱还，而是华盛顿内部吵翻了天，属于政治僵局。就像你手机银行被冻结，只能申请信用卡延期，其实账户里有钱。
债务上限就像家族理财规则：三兄弟轮流当家管账，但印钞和刷卡权力分开。
当家的能用信用卡买东西，但要加额度得另外两人同意。要是有人乱花钱，另外两个就卡审批。
比如 2011 年奥巴马和共和党因为医改、财政刺激吵得不可开交，差点把债务上限拖到违约，最后才达成妥协。
这种违约本质是政治内耗，不是真还不起钱。历史上，美、日、德这些民主国家很少真赖账，反而是权力集中的国家容易通胀失控。
🔺2、第二种实质性违约
这才是真正的 "还不起钱"，类似阿根廷、斯里兰卡的情况。但美国几乎不可能发生这种事！
原因很简单：美元是美国自己印的，真要违约，直接开足马力印钞就行。
希腊、阿根廷违约是因为欠的是欧元、美元外债，自己印不了。
不过疯狂印钞也有代价 —— 通货膨胀。比如疫情期间大放水，美元就偷偷 "贬值违约" 了。
其实从 1973 年布雷顿森林体系解体后，美元对黄金就一路贬值。但全球货币都在贬值竞赛，谁贬得少、经济强，谁就能当 "世界货币"。
所以与其死守汇率，不如跟着贬值赚贸易差价，这就是美元霸权的底层逻辑。
2️⃣美债的风险问答
近期，“美债 6 月将迎 6 万亿到期高峰，存在巨大滚动再融资风险” 的说法甚嚣尘上，甚至有人认为这是拜登给特朗普政府设下的 “陷阱” 。
还有观点担心，债务上限问题解决后美债大量增发，会引发 “流动性危机” 黑天鹅事件，市场会暴跌或推高美债利率。这些说法靠谱吗？
🔺1、关注美债，别抓错重点
很多人紧盯美债单月到期量，其实这不是关键。真正值得关注的，是 1 年期以上美债（notes and bonds）的发行量。
美债发行遵循 “长债按计划，短债来应急”。每年 1、4、7、11 月，财政部会提前规划长债未来一个季度的发行量，不会轻易改动。
一旦临时出现赤字激增，就增发短期国债（Tbills）填补缺口。因为 Tbills 期限短，需求灵活，就算发行 1 天期的现金管理债券，只要利率比市场略高，海量资金就会涌入。这就像多印 50 元纸币，它的面值也不会跌到 49.5 元。
正因如此，美债到期量大时，财政部可以增发 Tbills 应对，对市场影响较小。但这种短期手段也有隐患：如果赤字持续增加，Tbills 占比会越来越高，未来利息支出将高度依赖美联储政策利率，无法像长债那样提前锁定利率。而一旦大量增发长债，又会推高美债利率，比如 2023 年 10 月，10 年期美债利率因长债增发突破 5%。
🔺2、6 月到期高峰？没那么夸张
美国财政部月度报告显示，4 - 6 月美债到期量分别为 2.36 万亿、1.64 万亿、1.20 万亿，远达不到 6 万亿。
由于部分短期国债还未发行，且其发行无固定计划，所以无法精准预估，但实际到期量不会太离谱。
即便把 4 - 5 月新发行的美债都算上，6 月理论到期极限约为 5.3 万亿，实际可能在 2 万亿左右。
🔺3、债限解决后，会引发流动性危机吗？
可能性不大，有三大原因：
准备金充足：美国银行体系准备金余额距离触发 “钱荒” 还有数千亿美元。以 “有效超额准备金” 指标来看，目前约 7000 亿，财政部至少能回补 7000 亿资金而不引发危机。
灵活调节：如果市场对短债需求下降，财政部可放慢发债速度，温和回补资金。
美联储兜底：美联储已放缓缩表，还推出常备回购便利（SRF），一级交易商缺钱时能轻松从美联储获得融资。
🔺4、个人的一些思考
实际上美元债依旧是全球违约率最低的债券，甚至没有之一，
因为虽然美国债务水平逼近历史新高，但新高才是正常的，因为债务等于货币，经济增长，必然伴随债务和货币增长。
只要债务以美元计价且市场保持信心，美国就完全可通过美联储购债、海外资本流入等方式自我循环。
什么情况美元会持续贬值甚至丧失信用呢？
汇率的本质是一国的经济表现，美国之所以能维持强势，核心是美国的科技全球领先，政治体系稳定，
未来如果发生什么事件打破了这种稳定态，导致美国的经济出现奔溃，这时美元才会被迫需要宽松，从而贬值，
最简单的比如08年次贷危机，通过大规模印钞，导致欧元兑美元升值了25%，
其次是信用评级的下降，美国虽然长期标普信用评级AAA，2011年美债债务上限问题，最近的关税问题等，就导致降级到了AA+，
不过瘦死骆驼比马大，虽低于德国的AAA，但高于日本A+、东大评级为A+，
最近美元指数下跌，则是川普增加了美国这些年来政治和经济不确定性的风险，所以才导致美元指数下滑，
但根据这些说美国政府债务会违约，那是有点天方夜谭了。
诚然，川普想降低债务偿付压力，向鲍威尔施压是真，这也是三权分立的特点，但只要机制依然稳固，独C并没有发生，那么美国可能在肉眼可见的几十年内都不会出现实质性的债务违约。
故此，有波动是正常的，但周期超级牛市依然存在。
有兄弟问，投机、投资和赌博的本质区别是什么？
“为什么我长期持有价值币还被套牢？”
“我每天盯盘做波段搞合约算投资吗？”
这些问题背后，其实是混淆了三种截然不同的财富游戏规则，下面让我们通过三个生活场景来拆解这个迷局
🔺第一个场景：老刘的苹果园
老刘花三年时间考察气候土壤，贷款承包荒山种植苹果树。他每天研究嫁接技术，记录降雨量，甚至在霜冻夜亲自点火防冻。第五年果园终于丰收，即便遭遇市场价格波动，他依然能靠品质获得稳定收益。
这正像价值投资者 —— 用深度认知构建安全边际，让时间成为盟友。就像格雷厄姆说的：“投资是以深入分析为基础，确保本金安全并获取适当回报。”
🔺第二个场景：小李的水果摊
小李发现台风导致香蕉价格暴涨，立即借钱囤积芒果。他不需要知道芒果品种，也不关心种植技术，只计算着如何趁价差快速转手。
这种 “击鼓传花” 式的操作，正是凯恩斯提出的 “空中楼阁理论”—— 只要找到更傻的接盘者就行。就如典型的山寨币，当音乐停止时，最后持花者往往付出惨痛代价。
🔺第三个场景：小王的彩票梦
小王把工资的三成都用来买彩票，坚信 “富贵险中求”。他不知道每张彩票的数学期望值都是负数，也不研究概率分布，纯粹把命运交给随机数生成器。
这种行为模式，与坐在澳门赌场押大小的赌徒并无二致 —— 用确定的损耗换取不确定的暴利，本质是统计学上的慢性自杀。
这三个场景揭示出本质差异：投资者在创造价值，投机者在转移价值，赌徒在消耗价值。
就像巴菲特办公室墙上的棒球棍 —— 他只在甜蜜区挥棒。但现实中，很多人举着价值投资的旗帜，做的却是追涨杀跌的投机，甚至陷入自我麻醉的赌博而不自知。
当你准备买入某个标的时，不妨自问三个问题：
我是否清楚它的真实价值？
我的收益来源于企业成长还是市场情绪？
最坏情况下能否承受损失？
这三个问题的答案，会像照妖镜般照出你行为的本质。
共勉！
5个月从1.8万到10万粉丝，日均百万级曝光！我总结出这 4 个核心逻辑！
如何成为 KOL？
有哪些方法和路线？
成为 KOL 能为自己带来什么？
接下来，我将结合自己的账号运营经验，为大家分享一些思路。
🔺首先KOL判定标准有三点：
·圈层专业知识
·稳定而有见地的内容
·兴趣或天赋
当然目前为止，我也只认为我是一个博主，并不是KOL。
KOL是在其领域有号召力，影响力，和相当公信力的帐号，这一类帐号可以是真实的三次元名人，也可以二次元形象，甚至就是一个兴趣，一种爱好。看不懂的SOL就属于兴趣爱好型。
🟨一、天生我才为补位，勤能补拙可入门
我们先反推一下成为 KOL 的路线。
做 KOL，最重要的是树立初心。
初心当以分享，与他人共同成长为上。
如果想分享，必然先要自己强大起来。
🔺（1）通过钻研强大自己
币圈KOL的成长离不开强大的自我学习能力。从个体项目到行业宏观研究，币圈KOL需要不断积累知识和经验。
比如，研究区块链技术的底层逻辑、代币经济学、市场趋势等，都是构建个人粉丝关注的基础。
KOL的成长可以从研究热门项目开始，比如DeFi协议、NFT生态或Layer2解决方案、MEM等等。通过深入分析这些项目的技术架构和市场表现，逐步形成自己的见解和方法。
🔺（2）通过分享提升归纳能力，完善自己知识体系
币圈KOL的核心竞争力在于分享和归纳能力。通过撰写投资分析、发布趋势解读、参与社区讨论，币圈KOL可以逐渐形成自己的知识体系。
此外，币圈KOL还需要善于总结和归纳。比如，分析市场中的热点项目，提炼出其核心价值和风险点，和独立见解分享给粉丝。这种分享不仅能帮助粉丝理解市场，也能提升自己的归纳能力和影响力。
🔺（3）热爱分享，成就更好的自己
KOL的成长离不开分享和学习的正向循环。
分享不仅能帮助他人，也能让自己在过程中不断学习和成长。例如我自己每天写作其实就是自我学习的过程，所谓币圈一天，人家一年，如果你离开币圈3个月，基本就跟不上了。
同时，币圈KOL需要学会应对负面反馈和挑战。比如，面对粉丝的质疑，保持冷静和理性是关键。通过深入研究和数据支持，可以更好地回应质疑，提升自己的专业性和可信度。
分享不仅能带来个人成长，还能带来更多的机会。比如，通过分享投资策略，币圈KOL可能会被邀请参与项目顾问、大使、私募等高价值活动，从而实现个人品牌的商业化。
我特别喜欢这句话：“成全别人的同时，成就更好的自己”。我自己也有类似的观点，对双方都有利的事儿一定做，对一方有利的事儿可以做，对双方都无利的一定不做。
🟨二 运营最难是人心，守正出奇惊鬼神
一个有内容的币圈从业者不见得能写出来，能写出来不一定能有人读，有很多不一定能够让公众认可。
KOL 是大 V，面对的是行业的挑战，如果不懂运营是很难。这里试着总结如下 3 点。
🔺（1） 如何写出内容？定位至关重要
每个领域都有非常多的知识，常人想全掌握还是有些难度的。对于新手来说，比较好的方式是 T 型原理，先精深，后打开知识面。
·专，才能精
·有热情，才能长久
·投入越大，对自身价值增长越大
这看起来是非常简单。事实上，做起来并不容易，这只是入门的基础中的基础。那么，该如何做呢？
首先，越是成熟的领域越难做，币圈发展到今天，每一年的新东西越来越少，所以KOL也很难写出新东西，另外积累都是非常深的，低调的大牛太多了。
其次，没有热点的东西不做，要做风口的东西。
趋势是成熟的过程，早早介入其实是有先手利的。
最后，自己精通的领域不做。这看起来是矛盾的，但初衷如果是自身成长，其他都是无意义的。
有了定位，接下来就是写文章。
写文章其实也是有模式可寻的，起承转合，大致都如此。首先是立意，确定自己写的是啥主体文章，想好文章的功效，到底是走量还是走原创，想好运营的点，以及粉丝的想法。
然后是梳理大纲。对大纲进行分类，可以很好的 Review 文章要表达的初衷。当你下笔不知道该如何写的时候，不妨列个大纲。无论是原始 markdown，还是脑图、鱼骨图，都可以帮你梳理思路。
有了骨架，剩下的就是丰富就好了，此时拼的是文字功底，思考力和知识面。有了骨架，还不知道怎么写，大概就是思考的不足，写作本身是厚积薄发的过程，要想文章大气，必然先要锻炼作者的大局观。知不足，当为成长之动力，坚持之动力。自己成长的欲望如果不大，是没法做 KOL 的。
🔺（2） 如何让更多人阅读？运营秘诀
运营的本质是人心。
《礼记·中庸》：“凡事豫则立，不豫则废。言前定则不跲，事前定则不困，行前定则不疚，道前定则不穷。”豫，亦作“ 预 ”。
在写文章的时候就要想到可能的结果，懂得埋运营的点，才成为爆款的可能。
事实上，很多人是做不到这点的。所有的经验都是需要积累和总结的。
比如每天什么时间发推文阅读量大，
什么类型的文章阅读量大。
诸如此类的细节非常多，非敏感的人很难做好运营。
另外就是数据驱动，懂得看报表，懂得从中分析。
一个好的运营是非常难做的，一个好的加密货币运营更是难。CCAF 是一个很好的方法论。Context 指的场景，Challenge 指的是场景中的挑战。
如果在场景中解决挑战，那么你给的方案的价值就足够明显了。
大家如果搞懂了 Context 和 Challenge，剩下的内容就是大家熟悉的了。专业的高度需要有管理运营的宽度。
这里再简单看一些基础方法。
标题党：有质量的内容可以适当标题党。但毕竟水的内容少用。
蹭热点：可以蹭，但要有观点独特，有深度或广度。
拼实力：自己擅长的领域写的要比所有人都深入，不擅长的领域要懂得避重就轻。
影响力是一个持续构建的过程，非一夜爆红。想积累粉丝，还是要靠真本事的。
🔺（3）如何做公知？
公知代表的是公义，当你的影响力做到一定程度的时候，就需要格外注意自己的公众形象。
不是所有的事儿都要做，不是所有的架都能吵，你做事儿的选择会变，就好比一个 Team Leader，他不仅要考虑个人得失，还要支持你的粉丝负责。
公知其实就是社会责任被放大的人，这是把双刃剑，既有有利的一面，也有随时身死道消的可能。做好公知并不容易。
首先，做事方式上要变化，自己随便写写没问题，但一旦成名后，你的每一篇文章，甚至是社交媒体一个点赞都有可能影响你的形象。
以前可以随便吵架、站队，成为公知后就要慎重，能不能吵，该不该吵，事情的走向和可能性要提前想好。
其次，要尝试建立社交，成为公知后人脉会尤其丰富，不如你的人主动找你，以前你曾经崇拜的人可能会主动和你聊天，以前遥不可及的人也会主动联系你，你发现自己想做些事儿会非常便利。这时候，一个良好的社交圈子是非常重要。有的人可以教你如何玩，有的人可帮你打架，知道这些后，对个人成长和发展会非常有利。
最后，成为公知后，很多无效社交和资源也会很多，找到自己的主线就变得尤为重要，毕竟每个人时间就那么多，把时间管理分配得当是非常重要的。
专注于自己想做的领域，能死磕，也能获得团队的共创，能拒绝别人，也能求得社区的帮助。把自己的优势放大，进一步帮助自己成长成熟。
古人讲：“栖守道德者，寂寞一时。依阿权势者，凄凉万古。达人观物外之物，思身后之身，宁受一时之寂寞，毋取万古之凄凉”。诚不欺我！能博得他人关注，也能够洁身自好，对人的境界提升是非常有帮助的。把成为公知当成是一件快乐的事儿，你会收获不一样的自己。
🟨三 自带资源多提效，既要也要全都要
当你在币圈有一定地位和资源后，如何放大手上的资源是最大的挑战。它是一把双刃剑，既可以助你，也可以害你。
🔺（1）自带资源
很多人在币圈都是孤军作战的，随着经验的积累如果还是这样，是无法放大自身价值的。解决问题的能力比拼的是综合能力。
·找对点，比拼专业知识就够了。
·找对专业的人，拼人脉，能做的事儿更多。
🔺（2）做正确的选择
很多时候，其实也有疑问的，拉一堆币圈朋友聊聊，他们解决的思路，结合自己的判断，是非常容易做出相对正确的判断的。
所有的积累都是厚积薄发的，能够在选择的时候，比更多人更容易做出正确的选择，再多的努力都是值得的。
🔺（3）放大优势
建立了先手优势，是要想办法放大的，不然一手好牌很容易打烂。想清楚自己有什么，少什么，能做什么，不做什么，把自己的目标聚焦一下。
以前所有的币圈分享都会接，以前所有币圈文章都愿意写，以前所有热点都会蹭，那是因为在疯狂的成长期。当你有了这些资源后，很多资源会主动找你，做一些自己想做的尤其重要。为什么该合作，什么不该合作尤为重要了。
🔺（4）题外话，KOL能赚多少钱？
当然这个是多方面的原因，排除炒币，项目私募等，单单从广告收益而言，目前我这个账号@DTDT666 为例，只接交易所的小尾巴和交易所活动广告，除了交易所的广告都没接，一个月大概2.5-3万U左右，当然收益一分没有留，全部用作工作室团队福利了（链上、和二级的小伙伴）
🟨四 盘子做大升格局，心智成熟为达人
下面 3 个词，可以非常好的表达我期望 KOL 带给大家的改变。
🔺（1）格局
一个领域研究的足够深会有很多益处，其中最大的好处是上帝视角看问题。对已知内容做到有深度理解，对未知内容能够有一个比较好的判断，我想，这大概就是格局了。
🔺（2） 气场
气场是一种看不见摸不着但是能感觉到的一种心理状态，气场能够感染他人于无形。每个人身上都有属于自己的独特气场，有些人天生气场强，在 ta 周围的人总能受到 ta 的影响，有些人气场弱，总被人视作无物。
人有了自信，做事认知被他人认可，就成了权威。于是，他讲什么大家都愿意相信。如何能够做到一个让人信任，愿意信任的人，需要在自身能力，表达能力，控场能力等方面综合提升。
🔺（3） 达人
菜根谭里说：“达人观物外之物，思身后之身，宁受一时之寂寞，毋取万古之凄凉。”我以为这是对达人最好的解释。
格局大，有气场，做事有操守，成为有责任感有追求的公知。
🟨最后总结
如果大家去看更多优秀的人，你会发现他们也都有这些特质，这些优秀的特质应该是大家成长的动力。
迈出第一步，从总结分享开始。现在做，做精彩。
最后配文附上蓝鸟会共享的学习资料，我整理成导图方便大家查看。
祝所有蓝鸟会的兄弟在鸟哥@NFTCPS 的圈层影响力下，都能快速突破10万粉丝。
共勉！
一图看懂什么是爆仓、平仓、穿仓的区别！
竟有兄弟问，合约爆仓的钱被谁赚走了？
简单科普一下：
🔺永续合约的资金费率全归对手方。
🔺保证金（本金）主体部分的爆仓前亏损，被对手方赚取。
🔺穿仓时的额外亏损归平台。插针行情下，平台赚这部分钱；单边行情时，平台可能亏更多，甚至把钱又给对手方。不过，如今平台有ADL机制，会强行平仓避免大亏。
🔺手续费全给平台，平台分一部分给做市商（优惠形式）。
🔺交易所不会主动下场做对手方，庄家从来都是做市商而不是平台准备金。
下面延伸一下相关的科普基础知识：
1. 资金费率
永续合约的锚定物是对应的现货，为了使合约价格与现货价格保持接近，交易所会通过资金费率进行调整。资金费率的支付规则如下：如果资金费率为正，做多的用户需要向做空的用户支付；如果为负，则做空的用户向做多的用户支付。支付周期通常为每8小时一次。
具体支付金额的计算公式为：
支付金额 = 成交额（购买本金 × 杠杆倍数）× 资金费率
2. 杠杆
许多新手在玩合约时容易爆仓，最直接的原因就是杠杆。杠杆会放大交易的收益和风险，从而激发人性中的贪婪。合约的杠杆倍数可以设置在1到125倍之间。以100倍杠杆为例，这意味着价格只要波动1个点，就能实现收益翻倍。因此，很多人在低倍杠杆下亏损后，会忍不住加高杠杆，最终导致爆仓。所以，合理控制杠杆倍数是避免爆仓的关键。
3. 手续费
以某安交易所为例，在没有优惠的情况下，合约手续费的收取规则如下：
吃单（即直接成交已挂出的单）手续费为万分之五；
挂单（即事先挂出等待成交的单）手续费为万分之二。 手续费是双向收取的，无论是买入还是卖出，都会收取手续费。
具体计算公式为：
手续费 = 成交额（本金 × 杠杆倍数）× 手续费率
4. 爆仓
爆仓是指当价格达到用户设置的强行平仓价格时，平台会自动平仓。爆仓时会收取高额的手续费，因此建议用户自行设置一个止损价（最好与强平价格保持一定空间），以避免因插针行情而被强行平仓。
一图看懂！美国债务、收入、资产全景圈！
硬核整理，兄弟们与其每天盯宏观消息，不如直接看实时数据，美国经济大盘状况一图了然，舆论可以制造，但数据不会说谎：
🔺1、美国国债：呈现国债整体规模、分摊至公民和纳税人的数额，以及国债与 GDP 比率，反映债务宏观占比及压力分布。
🔺2、美国联邦收入：涵盖所得税、工资税、消费税等收入，展示联邦政府收入构成与人均收入水平。
🔺3、美国各州及地方债务：呈现州和地方政府债务规模，以及公民、纳税人承担份额，反映地方偿债压力。
🔺4、美国资产情况：包含矿产、房地产、土地等实物资产，以及股市市值等金融资产，展现国家财富构成。
🔺5、美国人口与劳动力相关数据：含人口总数、劳动力规模、失业人数，助于了解经济生产、消费及就业情况。
🔺6、货币及金融数据：涉及货币供应量、美元汇率、美联储操作数据，反映货币政策与金融市场动态。
🔺7、美国贸易数据：含中美贸易差等实时数据。
这张图通过丰富的数据和直观的图表，让兄弟对美国的经济状况有了更清晰的认识。这对于理解美国的经济政策和未来宏观发展趋势潘队，对投资决策具有一定意义。
希望这张图能帮助兄弟们提升投资决策的效率，后期我会每周更新两次数据。
有兄弟问，为什么玩趋势交易的胜率都不到 50%？
因为兄弟简单的认为只要发现趋势，通过回调买入，或者突破买入，就是趋势交易了。
🔺01、首先要明白什么叫趋势？趋势就是失衡，就是产生最小阻力通道，就像水往低处流，然而这不是趋势交易的精髓。
其精髓在于：趋势有强弱之分，不同强弱下的趋势要采取不同的措施，所以趋势交易者，最忌讳的就是无视趋势的强弱，一视同仁。这时候你会发现，有的时候能赚到钱，有的时候赚不到钱。
🔺02、趋势交易的精髓是什么？《孙子兵法》里的话来说就是：十则围之，五则攻之，倍则分之，敌则能战之，少则能逃之，不若则能避之。
意思是，当己方兵马数量达到敌军十倍时，应采取合围战术，彻底歼灭敌人；
若兵力为敌军五倍，则适合正面迎击，以优势兵力压垮对手；
在兵力为敌军两倍的情况下，应当巧妙运用战术，分散敌军兵力，再逐一击败；
当双方实力旗鼓相当时，灵活运用战术，把握有利时机速战速决；
若己方兵力明显少于敌军，则应优先考虑保存实力，伺机撤退或转移，避免直接冲突带来的重大损失；
而在全面劣势时，更是要学会审时度势，避免与敌方硬碰硬，以免招致毁灭性打击。
所以，弱小的军队最好不战，如果坚持硬拼，其结果必然是被强大的敌人所消灭。
就像行军作战，要评估双方的实力之后，再根据不同的结果采取不同的战法。
交易中，即便是需求强于供应，最小阻力方向向上，那也有需求十倍于供应，需求倍于供应的区别，这不能一视同仁的。
所以趋势交易的精髓，不在于发现趋势，发现最小阻力方向，而在于判断趋势的强弱，不同的强弱，采取不同的措施，才能立于不败之地。
🔺03、发现趋势，并且要试错跟随。
我经常看《股票大作手回忆录》，利弗莫尔写了他那个著名的棉花交易：
他在行情记录上发现棉花行情要来了，他提前开单，结果市场根本没承接，他买就涨，卖就跌，试了五六次，亏了多少钱我忘记了，反正他一怒之下，让工作人员把报价机拆了，后面棉花行情果然起来了，大涨三百点，但是他没仓位了，没做了。
虽然他这个说的是心急下场，但是也回答了，趋势是怎么来的，是你确定了趋势去试错的。
趋势是你用眼睛定义的也好，用指标定义的也好，用什么定义的都好，不管怎样，确定趋势一定是试出来的。
既然有试错，那么有百分之五十的胜率，真的是谢天谢地了。
真正的老交易员，老手盈利者，是不屑于回答这个问题的。
市场从来是剩者为王，什么乱七八糟的理论都有。
你只需要找到自己盈利的方式和模式就足够了，管好自己的仓位，资金，和手，逮住一波行情就够吃了，交易久了，所有的真相你就都洞悉了，而不是被各种理论束缚。
共勉！
每个投机玩家在交易之前，都应该问自己3个问题：
1.我这单交易的理由是什么？
2.如果错了，我最多亏多少？
3.如果对了，我要赚多少才离场？
没有交易计划就进入市场，就相当于不带武器上战场，别人厮杀的时候，你只能直愣愣地看，也一定是第一个倒下的。
很兄弟都说自己是价值投资者，买入之后被套就自我安慰，说是和伟大项目一起成长，实际是一旦解套就卖出了，然后再寻找另外一个币种继续被套和解套，反反复复。
他们压根就不懂得低估值（非低价格）买入和长期持有的真正含义，也不理解长期持有才能吃到大牛市红利期的真谛。
说到底币圈玩交易，计划当先，计划这两个字一旦确定就不要受市场噪音影响而改变！
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