伯克希尔一季度财报出来了。 营业利润涨18%，保险承保利润暴增28.5%，现金储备逼近4000亿美元，历史新高。 阿贝尔接班后的第一份财报，画风跟巴菲特时代一模一样。 卖股票，囤现金。 一季度卖了241亿股票，只买了160亿。 净卖出81亿，现金直接干到4000亿门口。 坦率的讲，这很巴菲特。 巴菲特干了六十年，核心就一件事，便宜的时候重仓，贵的时候观望。 现在阿贝尔接棒，第一把火就是继续卖。 但有个细节挺有意思。 伯克希尔今年股价跌了6%，标普500涨了5.6%。自去年5月巴菲特官宣卸任以来，伯克希尔跑输大盘超30个百分点。 市场在用脚投票。 投资者担心什么？担心没有巴菲特的伯克希尔，还是不是那个伯克希尔。阿贝尔是优秀的管理者，但他不是股神。他能管好保险、铁路、能源这些实业，但投资呢？ 一季度股票回购只有2.35亿，2024年以来首次重启，但规模小得可怜。跟4000亿现金比起来，这点回购塞牙缝都不够。 阿贝尔自己倒是表了态，税后1500万年薪全部增持伯克希尔股票，每年持续执行。 我跟你说，高管增持是个信号，但别过度解读。1500万对普通人很多，对伯克希尔这种体量的公司，九牛一毛。 真正值得关注的是前五大重仓股没变，美国运通、苹果、美国银行、可口可乐、雪佛龙。苹果虽然减持过，但还在前五大里。这说明什么？说明阿贝尔没急着换仓，还在按巴菲特的剧本走。 但托德库姆斯跳槽到摩根大通后，投资组合有没有大调整？伯克希尔没说。 这4000亿现金，是等着抄底，还是不知道怎么投？ 我觉得是前者。 巴菲特说过，现金就像氧气，平时感觉不到，关键时刻能救命。现在美股估值不便宜，AI泡沫还在吹，阿贝尔选择观望，未必是坏事。 但观望太久，市场也会失去耐心。