帕尔市场宏观复盘——5.15 1️⃣ 通胀数据炸裂： 美国4月PPI环比+1.4%，同比+6.0%，大幅超预期（预期+0.5%）。能源和运输成本是主要推手。CPI也略超预期，能源是首要贡献项。这意味着通胀的粘性比想象中强，“最后一公里”异常艰难。 2️⃣ 美联储鹰派换帅： 参议院以54-45票确认Kevin Warsh为下一任美联储主席。债券交易员现在认为，Warsh不会像市场此前乐观预期的那样快速、大幅降息，而是会“数据依赖 + 偏鹰”。 债券市场已经开始定价：2024-25年的降息周期可能已经结束。2年期美债收益率飙升至2022年以来最高水平。 大家要注意关注Warsh上台后首次FOMC会议（6月中旬）将成为市场焦点——他究竟是“特朗普的鹰派”还是“独立抗通胀的鹰派”，决定接下来是软着陆还是更剧烈的波动。 对于股票市场要注意： 科技股（特别是没盈利的）： 估值杀。 银行股： 净息差扩大，利好。$TFC等。 能源股： 通胀受益者，继续看好。 3️⃣ 市场含义： 市场普遍认为，会晤期间A股问题不大，但利好兑现后A股传统会回调。对于挂钩中国市场的美股（如$BABA, 面问题。高利率环境将抑制估值，利率敏感型股票（科技、成长）面临回调压力。 4⃣ 中美元首会晤（5月14日）： 双方讨论了扩大市场准入、增加中国对美投资等话题。 市场普遍认为，会晤期间A股问题不大，但利好兑现后A股传统会回调。对于挂钩中国市场的美股（如$BABA, $JD），需要警惕短期波动。 5⃣ 《清晰法案》历史性突破 这项关于加密货币监管的法案以15-9的两党投票结果走出参议院银行委员会，下一步是全体投票。 这对比特币是短期利好，也是昨晚拉升的原因。 但下一步是全体参议院投票，怎么样还未知，民主党肯定要反对的。