这两天 lighter 复盘看了不少，首先恭喜拿到大结果的朋友，但是看到更多的复盘说的是可以更好的类型，比如进来晚了，没有重仓，后面才重视，太卷了，早期没有邀请码等等。 我自己也复盘了 lighter，最后我想明白了一个道理，如果说 lighter 在不是策略问题的情况下没做好，比如进来晚，太卷了等等，最核心，最本质的问题是想清楚：回看去年一整年最重要的赛道是什么？这个赛道中最重要的项目都有哪些？龙一是谁，龙二是谁？ 毫无疑问 2025 整年最重要也是在上升趋势的赛道是永续合约，这个赛道中的龙一是 hyperliquid，当时的龙二会在几个项目中产生，Aster，Lighter，Egdex，当时可能 Edgex 差一点，所以一定是在 Aster 和 Lighter 中产生。 如果有这个逻辑的话，Aster，Lighter 这两个是必须要上的，核心逻辑就是龙二是谁，并且我为了确认这个逻辑没成立，梳理了过往的赛道： Dex 赛道：龙一：Uniswap，龙二：1inch，后面的数不胜数，甚至我觉得当时的 Dydx 也是归类在这里面。 公链赛道：龙一虽然不好说：op先发币，剩下那几个是必做的，Arb，Stark，Zk。 NFT 平台：龙一：opensea，但是当是他不发币，龙二的 Blur 先发的，龙三：magic，结果龙一现在已经不是龙一，虽然没发币，这个逻辑是没问题的。 BTC 生态：龙一：Ordi，龙二：sats。 永续合约：龙一：Hyperliquid，龙二：Aster，目前的龙三：Lighter。 如果想明白了这个逻辑的话，一定不会错过 Lighter，因为顺着寻找龙二的逻辑会看到这个项目。 所以我想明白了一点，Lighter 这个项目最核心的认知就是龙二逻辑认知，是去年最重要的赛道中最重要的项目之一。 那些什么不重视，太卷，没有邀请码，这些理由不是真原因，只是结果，真原因就是没想清楚什么最重要。如果没想清楚这个，再来多少次都抓不住 那如果顺着这个思路思考，下一个赛道级别的机会，绝对不是现在的 Dex，因为龙一已经被限制在 Hyperliquid 了，200 亿 FDV，龙二的 Aster 60 亿 FDV，龙三的 Lighter 27 亿 FDV，即便是还有 Var 这种可以卷早期积分的，即便 FDV 在 20亿左右，赔率也并没有很高，这里指的是和现在正在上升的市场比较——预测市场。 我自己 var 测试的积分是 4-8 左右都有，之前算过，如果 10亿 FDV，空投 20%，大概就是 21u 一分，这是乐观估计。 如果是 opinion 的 fdv 是10亿，假设150万积分，空投 10% ，每一分 66u。 重点不在项目本身的赔率，而在预测市场这个赛道在上升期，并且龙一没有发币，「预测市场是 2026 的高优先级赛道」，一个 PM，一个 OP，OP 今天如果没有介入的话可能晚了，但是 PM 还有机会。 当然最后可能 PM 不发币，龙一也许会看变成 openses 也说不准，或者女巫，但是站在之前的赛道——龙一——龙二这种逻辑去选择的话，预测市场的赔率或许大于 Perp 这里面也会有取舍，已经上车龙三后买的 perp 的人会继续喊手里的包，因为有优势，另一面是在一个上升去趋势的赛道，再想深入一步是，到底优势重要还是趋势重要？哪一个赔率更大？ 本篇的主题并不是预测市场，而是复盘「真原因」，在复盘了 Lighter 之后，体验到了一个道理：所有的行动不够不是行动力的问题，而是认知问题。 只有复盘「真原因」才能避免重蹈覆辙，共勉，一起加油吧。