关于QT QE我们和捂胸从去年开始就没少讨论。再明确几个基本概念吧。 QT和QE是货币政策工具，分别对应缩表与扩表的具体操作。也就是说QTQE是缩表扩表的子集，但是缩表扩表不只是可以QTQE，美联储既可以发明很多新的工具，也可以表外做很多操作。但万变不离其宗，无非还是多印钱少印钱或者通过关税消费税对内对外收钱的路子。本质上来说还是解决帝国财政危机解答钱从哪来的问题。 从历史上看，2017-2019年QT周期：美联储于2017年启动QT，2019年因流动性紧张提前停止，随后在2020年因疫情重启QE。中间会有一个时间差存在，通常是观察通胀和经济数据而定。比如如果TGA（财政部一般账户）和隔夜逆回购工具（RRP）余额不足，可能迫使央行提前停止QT。再比如美联储会看核心PCE指标做出决策，所以明晚十点要重点关注下PCE的数据发布情况，看是否有缓解下降的趋势。 对于市场来说，QT直接减少了美债买盘，会推高长端收益率。当前美国10年期国债收益率已因缩表预期显著上升了（或者说起码是重要因素之一）。如果美联储跟川普抬杠坚持不降息，但又不能看着市场不停地股债汇三杀，那就可以悄悄的用停止QT来缓解市场流动性压力，再根据经济数据决定是否降息，稍微缓一手对各方都有交代也不会搞得很难堪甚至背锅可能得金融暴雷。