佳佳太可爱了，LSP没忍住多看了两遍。
之前已经夸了好多遍这次OKX活动办得好，视频一放出来就不得不再夸一遍了。这么多嘉宾每个人聊得都不少，全放出来可能冗余信息过多，这么剪出来的话反而效果挺好。不愧是腾讯+芒果挖来的职业团队。😎
在那么多话题中，当下大家最关注的应该还是2026行情会怎么走吧。
不论上周的下跌是因为提名沃什还是上调保证金多杀多踩踏导致的都只是一时的。沃什大概率会先鹰后鸽，毕竟顺利的话（说不定国会遇阻）他还有三个月才能接任，川普贝森特现在可能也只是利用一下他的鹰声提前拉一下美元指数维护美元信用罢了。
等他就任后在保证中期选举的大背景下其实辗转腾挪空间非常有限，缩表的可能性更是微乎其微。现在的市场炒作更像是预期管理，只是我们对鲍师傅的端水太极很熟悉，对于这个新人比较陌生罢了。
但形势比人强，真就任后，相信沃什跟鲍威尔的施政策略不会相差太大，毕竟主席也只有一票，老FOMC票委们都还在呢，集体决策投票机制下大多数人的意见更重要一些。
而且很难想象沃什真的敢缩表从市场上抽走流动性，去年仅仅是美国政府停摆就让市场半死不活了，如果贸然缩表必然会造成流动性危机从而导致股债汇三杀，真到那时大饼可能就直线跳水了。
所以，基于对沃什为代表的市场先鹰后鸽预期变化判断，市场走势大概也是先跌后涨，大饼到74之后性价比就已经出来了，如果能再借着什么危机往6字头走走逼出恐慌盘就更好了。毕竟金融资本天然是嗜血的，那么逼出带血的筹码可能也具有其必然性。那么74开始建仓等下个牛市可能是当下最佳做法。
今晚美股开盘之后表现还算平稳，金银也依然延续了反弹走势。币圈下午经过BN基金买入1亿U大饼及易理华出货ETH补保证金后情绪有所恢复，目前也在跟随金银一同反弹。
但要注意的是，黄金下跌至4500后反弹属于预定剧本下的正常表现，毕竟一股脑跌了这么多，无论如何也是要反弹修复一下的。
不过反弹不是反转，目前这种行情只适合盯着分钟线的人进场搏杀。做长线的人其实不用着急，真正的底部会是一个较长周期，会有很多进场机会。不过黄金4500开始建仓确实也没问题，每个人要根据自己风格和仓位制定计划。
近期市场传闻贝森特和沃什的老师德鲁肯米勒的家族办公室清仓了英伟达及PLTR，重新大笔买入 亚马逊 、Meta 和 谷歌，作为川普班子的核心利益相关方，他的操作值得我们参考借鉴。
本周依然是财报季，介于德鲁肯米勒的操作，PLTR、GOOGL、AMZN这四家的财报尤其值得关注。
清仓英伟达、PLTR并不代表他看空AI，而是他认为AI投资的下半场逻辑变了。他认为这些“超大规模厂商”拥有最强的数据和资本支出能力，是AI军备竞赛的最终赢家，且估值比英伟达更具吸引力。
除了上调保证金降杠杆以外，引发本周下跌的原因不外乎以下几点：
1. 伊朗局势紧张
2. 美国政府部分停摆
3. 提名沃什接任美联储，而他又以鹰派缩表著名
4. 近期上涨过快导致多杀多
但这四点其实都还有转机：
1.伊朗清内奸之后美国就不好下手了，后续要么伊朗内部矛盾激化给了美国可趁之机，要么美国内部矛盾激化需要赢学转移视线，否则还是打不起来的，而且就算打也还是轰炸那套，地面部队是不可能出动的，所以战争题材盯住即可，如果打黄金就还得涨，但影响更大的其实是原油价格
2. 美国政府最快下周就可以恢复，但2月中可能会迎来更大停摆。这就要看两党的斗争和妥协了，这里有一点不太好，就是川普的身体状况被各方诟病，如果他不能健康的撑到任期结束，那围绕在他身边的人就会提前留后路，这很不利于集权统一党内力量对付民主党。
3. 沃什之前虽然鹰，但他近期为了拿到美联储主席的位置就已经鸽了很多，而且他跟贝森特系出同门，都是德鲁肯米勒的学生。这俩人配合是为了完成高难度的美债置换任务，那么既然贝森特力挺熟悉的人上来，无论如何也比个生人来要好一些。所以对于美联储主席更换后的货币政策不用太悲观，未来财政货币肯定会一揽子配合的。
4. 黄金白银目前其实是健康的回调，基本面并没有破坏，属于一个空中加油上涨中继形态，虽然尤其是白银走的非常像CX盘推土机断头铡，但它毕竟不是山寨，修复之后仍然可以继续上行，下跌刚好是上车/加仓机会。
唯一值得忧虑的还真是币圈，难评，先搞美股贵金属好了，等币圈行情明朗再入吧。
虽然本周由黄金白银引发的下跌原因众说纷纭，但其实不外乎以下几点：
1. 伊朗局势紧张
2. 美国政府部分停摆
3. 提名沃什接任美联储，而他又以鹰派缩表著名
4. 近期上涨过快导致多杀多
但这四点其实都还有转机：
1.伊朗清内奸之后美国就不好下手了，后续要么伊朗内部矛盾激化给了美国可趁之机，要么美国内部矛盾激化需要赢学转移视线，否则还是打不起来的，而且就算打也还是轰炸那套，地面部队是不可能出动的，所以战争题材盯住即可，如果打黄金就还得涨，但影响更大的其实是原油价格
2. 美国政府最快下周就可以恢复，但2月中可能会迎来更大停摆。这就要看两党的斗争和妥协了，这里有一点不太好，就是川普的身体状况被各方诟病，如果他不能健康的撑到任期结束，那围绕在他身边的人就会提前留后路，这很不利于集权统一党内力量对付民主党。
3. 沃什之前虽然鹰，但他近期为了拿到美联储主席的位置就已经鸽了很多，而且他跟贝森特系出同门，都是德鲁肯米勒的学生。这俩人配合是为了完成高难度的美债置换任务，那么既然贝森特力挺熟悉的人上来，无论如何也比个生人来要好一些。所以对于美联储主席更换后的货币政策不用太悲观，未来财政货币肯定会一揽子配合的。
4. 黄金白银目前其实是健康的回调，基本面并没有破坏，属于一个空中加油上涨中继形态，虽然尤其是白银走的非常像CX盘推土机断头铡，但它毕竟不是山寨，修复之后仍然可以继续上行，下跌刚好是上车/加仓机会。
唯一值得忧虑的还真是币圈，难评，先搞美股贵金属好了，等币圈行情明朗再入吧。
今天是2.1号，国内从2.14号开始就要正式放春节长假了。也就是说还有两整周的工作日可以布局。
这个时候上期所还有芝商所的动作很有意思。
一边是上期所将黄金期货部分合约涨跌停板调到 16%，保证金（套保/一般）调到 17%/18%；白银期货部分合约涨跌停板17%，保证金到 18%/19%。
一边是CME上调Comex黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%。
对上期所来说，这是在提前应对复市跳空风险上升，防止开盘穿仓。
保证金提高意味着同样的钱能开的仓位变少了，很多主力资金为了规避长假风险，可能会选择在节前撤出流动性。
节前盘面可能流动性变成订单薄变薄，少量的单子就能把价格砸下去或拉上来。可能会有不错的捡便宜机会。
币圈商战就是这么朴实无华。。。跟实体经济一样，下行周期里大家体感都不好，逼仄的生存空间让大家都更烦躁了。
使用相同的照片和提示词分别在GPT Gemini GROK 豆包里跑了一下，前三个都是用的付费版最强思考模式。
GPT Gemini GROK给出结果基本都是 @heyibinance 一姐162cm，老徐 @star_okx 174cm左右。
豆包就比较离谱了，算出来一姐158-160 厘米之间还算合理，但是老徐怎么就变成175-180 厘米之间了😂
得亏币圈本身承接的是互联网基因，大家习惯在推上打打嘴炮。老板们点到为止，别学传统行业最后变成给发财树浇热水，翻墙看生产线，撬锁抢公章，刮花二维码，保洁拔网线就行。。。😅
行业现在已经很难了，大家要是能合舟共济就好了，不过这话可能得平行宇宙里没有退休的老李出来说才有人听了。🥲
大家现在最关心的肯定是黄金行情阶段性结束之后行情会不会轮动回币圈，那么我们就还是得先去回溯黄金为什么上涨。
以前市场都把比特币称为数字黄金，但近半年随着行情分化，这种声音越来越小了。
以前大家都觉得比特币总量有限，可以对冲法币通胀有避险功能，但随着大饼从12w跌到8w也没人敢提了。
实际上的市场比我们想象的要复杂，并不是任何程度的地缘风险都会引发避险资产上涨，这不是说大饼的储值功能避险功能是薛定谔的猫。只是像汽车减震一样，都有适合自己的工况，不是什么场景都能从容应对的。
我们大概可以把危机分为三挡：
第一档：地缘紧张 + 利率上行 + 期限溢价抬升（当前主线）
这档危机的核心是：不确定性上升，但系统还没断电。
表现特征是：
资金要的不是暴富，是“先活下来”
市场怕的是战争扩散、长端失控、政策被迫变形
美联储不是救经济，是守锚（守美元/守美债）
这时候谁最吃香？黄金。
因为黄金是“即时信心的温度计”：你对制度、地缘、政治噪音不放心，但你又不认为世界明天就炸——那就买黄金。
而比特币在这一档里往往不涨甚至会弱，因为它被交易成什么？——高β风险资产。
风险偏好一降、杠杆一收、现金一紧，BTC 很容易先被当成“能卖的流动性”卖掉。
第二档：流动性危机（保证金压力/美元现金为王）
如果进一步恶化到第二档，市场不再讨论“逻辑”，只剩“补保证金、补缺口、补现金”。
这时最值钱的不是黄金，也不是BTC，而是——美元现金和最短久期的安全资产。
典型特征：
各类资产一起跌（相关性上升）
你会看到“好资产也被卖”，因为大家缺现金
BTC 这种 24 小时、高流动性的标的，经常会先被砸
也就是说：币圈如果先崩，不代表BTC不行，而是代表现金比信仰更紧缺。
第三档：信用危机/主权债务危机（法币信任坍塌）
只有到了第三档，比特币才会真正“激活它的避险属性”。
这档危机的含义是：
市场不再担心“波动”，而是担心“结算与信用”
不再担心一两次降息，而是担心“主权债务能不能兜住”
资金开始寻求“体系外资产”，对冲的是长期货币信用风险
这时黄金会继续强，但BTC才会出现大家最想看的那种——与黄金同向、甚至更猛的独立行情。
如果你看到黄金暴涨、BTC也暴涨，而且不是因为单一利好，而是“所有人都在换仓”，那才说明：
市场对“美元/日元/主权债务体系”的信任度在快速归零。
总结下来：
黄金涨、BTC不涨：说明还是第一档——怕乱，但不信世界会塌。
黄金涨、BTC跌、山寨崩：说明摸到第二档——缺现金，先砍流动性。
黄金涨、BTC也暴涨：说明第三档启动——开始怀疑法币与主权债务的底层信用。
那么我们接下来要观察的是BTC会进入第二还是第三档模式，而沃什上台，川普访华都会是关键变量，也就是说Q2可能才能走出趋势行情。这样大饼就从去年10月震荡到4月，刚好半年，跟去年黄金横盘震荡周期一致。
如果沃什在 Q2 开始激进缩表，BTC 可能会先经历一段“去杠杆”的阵痛，直到市场确认流动性底。但他大概不会刚上台就这么猛，放缓扩表就已经足够用了。
如果川普访华达成了超预期的贸易缓和（如关税休战期得到延续），地缘紧张局势会从“高烧”转为“慢病”。此时黄金的避险溢价会回落，BTC 则会作为风险资产跟随中美经济复苏预期而反弹。
如果访华谈判破裂，导致全球贸易体系进一步割裂，美国通胀加剧，甚至出现“美债法偿信用”的讨论。那么BTC 将激活“体系外逃生舱”属性，开启与黄金共振的独立暴涨。但这是小概率事件。
为什么昨天黄金白银发生了罕见的巨大震荡？是因为在1月份尤其是近两周内的快速上涨，本身就在积累风险。当价格进入冲刺阶段，大量追逐趋势的资金涌入，导致仓位变得拥挤，波动率自然抬升。这种环境非常脆弱，任何风吹草动都可能触发连锁反应：程序化交易去杠杆、获利盘集中了结、跌破关键技术位引发的止损……这些技术性卖压形成了价格下跌的“反身性”，即下跌本身会引发更多卖出，使得 “快涨”之后很容易出现“快跌”。
而关于沃什可能获得美联储提名的预期，恰好在市场最敏感的时点，提供了一个绝佳的 “再定价”题材。这并非因为沃什的个人能力，而是他长期以来所代表的政策倾向——更倾向于基于规则、对通胀更为警惕、可能容忍更高利率——恰好成为了市场情绪切换的完美催化剂。
在此之前，市场沉浸在对美联储即将开启降息周期的“鸽派想象”中，甚至隐含了对政策再度宽松的乐观预期。沃什的提名可能性，像一盆冷水，促使市场重新审视基准情形：未来的货币政策路径，或许更“规则”、更“中性”，也可能比预期更“鹰派”。
这种预期的修正，通过三条主要通道冲击了金银价格：
1. 利率通道（最根本的压制）：市场开始上调对美元利率，特别是实际利率（名义利率减去通胀预期） 的中长期预期。作为不生息的资产，黄金的持有成本随之显著抬升，吸引力下降。
2. 美元通道（计价与替代效应）：更坚挺的货币政策预期提振美元汇率。一方面，美元走强使得以美元计价的金银对其他货币持有者来说更贵，抑制需求；另一方面，美元资产自身的收益率和避险属性增强，分流了原本可能配置在金银上的资金。
3. 波动性与仓位通道（放大波动）：在上述基本面预期变化的同时，市场本身已处于高波动状态。预期转变加剧了波动，进而触发了大规模的结构性去杠杆和仓位调整。这种技术性抛售与基本面利空形成共振，显著放大了价格的下跌幅度。
所以，在这个时间点发生调整就毫不意外了。
后市决定金银是企稳还是继续探底将取决于以下几点：
新预期的稳固程度：市场对“更鹰派”的基准情形定价到何种水平？是否会因后续的经济数据或美联储其他官员的讲话而再次摇摆？
实际利率的绝对高度：本轮实际利率的回升是暂时的，还是一个新的中枢？
市场结构健康度：这轮下跌是否有效清理了过度拥挤的多头仓位？后续的买盘是会基于对冲需求（如央行购金）还是重新归来的投机资金？
总而言之，金银的剧烈波动，是市场从狂热情绪向冷静定价回归过程中的必然阵痛。在流动性驱动的冲刺行情后，价格终将回归由实际利率、美元和真实需求构筑的基本面。
川普选择沃什的理由可能就是为了后续eSLR监管松绑，然后制造人造牛市。压低短端融资成本，最终让商业银行下场接盘美债。
这样确实就能达成降息+不需要扩表甚至可能还真能缩表的反直觉状态
这样就完美符合沃什鹰派人设，美联储也因为无需扩表维持了稳健形象。
这其实是一种债务转移，有点类似于救民先救官，也有点像之前国内政府端债务转移杠杆到居民端。。。
不管怎么说，这确实是天量美债当下续命的一个方法。唯一的风险就是通胀必须可控，而这就是川普心心念念4月访华的真实目的，除了东大没人能帮他稳住通胀。
川普和沃什在国内通过金融工程解决“币”的问题（流动性），访问中国解决“货”的问题（物价/通胀）。这样货币问题就形成闭环暂时过关了。
川普4月访华，表面上是谈关税、谈地缘。实际上是谈通胀互换。 美国可能在某些高科技限制、关税豁免或地缘政治上做出让步，换取中国继续向美国提供极其廉价、稳定的商品供给。
那么东亚日台，东南亚菲律宾等问题可能会迎来重大变化，毕竟卖盟友这事老川熟得很。
下任美联储人选这事炒作了大半年了——从“两个凯文之争”，到前段时间突然杀出来的里克·里德（Rick Rieder），市场情绪跟着赔率一天三变，典型的“先交易传闻、再交易赔率、最后交易自己吓自己”。
如果川普最终宣布沃什接任下届美联储主席，市场大概率会出现以下几条定价逻辑：
1）市场预期从“鸽派幻想”修正回“鹰派现实”。
此前市场一度押注里克·里德上位，里德在交易圈被贴上“更鸽、更偏宽松流动性”的标签。沃什胜出，意味着“里德式宽松”的幻想破灭。即便沃什为了争取提名，近期口径偏鸽，但老交易员们显然不买账——他们更愿意相信一个人十年的底色，而不是他最近三个月为了上位的表态。
2）市场更相信沃什过去长达十年的“鹰派记录”（反对QE、强调稳健货币与规则约束）。
所以市场的反应会更像“防御性定价”：收益率上行、美元偏强、风险资产承压。因为市场在赌：沃什治下，美联储的降息幅度/降息速度，未必能满足此前最乐观的剧本。
3）沃什的微妙之处在于：他同时制造了更大的“政策模糊性”。
沃什原本的定位是：自由贸易支持者、通胀鹰派、美联储机构主义者（维护独立性与规则）。但最近为了获得特朗普青睐，他开始更友好地接受关税叙事、也批评美联储降息太慢。
这会让市场难以预判他上任后的“真实行为”：到底是回归鹰派规则，还是政治压力下口径继续鸽、行动却鹰？这种不确定性本身就会被市场博弈——而且会被市场先拿来做空。
4）沃什的“组合拳”思路：缩表+降息，不是只盯利率。
与鲍威尔偏“利率为主、工具为辅”的外在观感不同，沃什更强调通胀根源在于货币与资产负债表扩张的后遗症。他可能主张用缩表抽走系统中过剩流动性，压住通胀预期与资产泡沫；在这个前提下，再把名义利率压低，减轻企业与财政融资成本，从而部分满足特朗普“低利率”的诉求。
——听起来很美：左手抽水，右手降息，既要又要还要。
5）但这属于高难度动作：搞不好就会翻车。
缩表太快、准备金边际过紧，最经典的剧本就是重演2019年回购市场那种“流动性突然卡脖子”的惊吓。到那时候，美联储要么被迫松手救火，要么任由资金价格失控——无论哪种，都会把市场波动放大。
6）所以“此时此刻的下跌”，本质是在交易两种极端风险的叠加：
其一，担心沃什回归鹰派本色，把降息预期打回现实；
其二，更担心他为了迎合特朗普而“口径鸽、动作乱”，过快降息导致通胀预期再度失控；
这两者看似矛盾，其实并不冲突：市场最怕的不是单一方向，而是“规则被打乱之后的不确定性”。
市场目前最担心的点，集中在沃什会不会大力推进“缩表”。因为这意味着美联储不再作为边际买家，甚至在某些期限上成为边际卖家——国债供给压力上来，价格被压、收益率上抬，风险资产自然要被折现锤一遍。
但反过来说，就算新主席有“缩表鹰派”的名声，他也未必能在现实中随心所欲。当前金融系统对准备金的需求、财政供给节奏、市场承载能力、以及任何一场流动性波动的政治后果，都在约束他。很多时候，市场把“最极端版本的沃什”拿来定价，恐慌本身就已经完成了大半。
所以更合理的理解是：市场现在交易的是“不确定性溢价”。
等人选真正落地、政策路径逐步清晰，恐慌情绪退潮，金融市场大概率会出现一轮“修复式反弹/均值回归”。换言之，现在的砸盘更像是先把风险溢价打满——等靴子落地，才轮到理性回来结算。
