作为币圈风向标的Coinbase财报出来了，Q2营收15 亿美元（低于预期的 15.9 亿美元），环比下降26%。交易量2,370 亿美元，环比下降40%。也就是说在Q2币价不断创下历史新高的同时，整体交易量是萎靡的，这与韭菜体感也非常像。币圈正在循着美股的路在逐渐去散户化，甚至连标的也越来越向美股靠拢。 币圈原生标的除了大饼以太外可能都竞争不过美股，个人对未来山寨整体前景比较悲观，毕竟山寨除了当赌场以往，论基本面，叙事性，可玩性都比美股差太多。 所以Coinbase未来也准备像Robinhood一样推进美股代币化，显然这块才是增量市场可以做大蛋糕。（这块与大饼以太竞争） 同时也准备像Polymarket一样进入政治、经济、体育等事件押注市场。（这块与山寨竞争） 本季度净利润14.3 亿美元，但调整后利润仅 3,300 万，表明核心经营盈利能力较弱。 托管资产创新高并仍然继续上升，说明机构对强合规交易所较为依赖，而且这部分资金仍在场内，未来一旦交易活跃度回升，Coinbase有望快速恢复增长。难点在于如何激活用户交易热情。