其实不管大饼还是黄金，他们的价格组成既有避险需求也有投机需求，都像2024年ETF批准之后那段时间里我们经常聊得，大饼资金池就像一个不断淤积的水库，死库容也就是底部会越来越高。 拍脑袋假设说大饼上轮牛市前高69000黄金3500就是避险硬需求堆积出来的底部，69-126,35-56部分都是短期投机热钱导致的逻辑上好像也说得通。 那么随着价格下探，巨鲸爆仓，恐慌盘出逃，投机热钱被挤压出去，资产性价比就变得有吸引力起来。这个时候我们进去捡点带血的筹码等下一轮牛市高价卖给有元人好像就很合理了。