投AI，投主旋律，但最后的一切都交给市场，敬畏市场！ 这一次，聊聊存储和光模块。 无论光模块或者存储，只用以前的眼光来看都不合适，光模块是插件模块加新的机会CPO， 存储是（DDM +NAND）+ HBM，其实还有很多其他例如HDD等， 但都需要不断迭代服务使用者。 什么标的，到最后其实都是要看估值，看兑现业绩。 HBM现在就已经是看到的大出货量，seeing is believing 眼见为实，未来的增长需求只会不断增加，而供应没法赶上，建厂到良率提升都需要时间，24个月是比较靠谱的。工艺，也就那三家。大陆的生产商，还有很长时间才有可能进入英伟达的供应清单里。CPO 真正交付到什么时候开始？看看LITE 就知道。 而光的毛利率是多少 ？40多%对比70多% （存储），美光的新季度毛利会攀升到80%以上了。有人认为HBM是商品commodities， 那光模块就不是？其实某程度上都是。 其实都没有错对，最后看市场。而且无论存储和光模块的股票，最重要的两点，除了选股外，就是买入的时机，早买入成本低，但必须有一定的确定性（还有资金的体量重仓而否），余下就是持有的时间和退出，就是如此简单。 技术就是护城河，毛利就是最好的KPI，也是供需的决定是否是卖方市场。 其实都是靠英伟达 Nvidia吃饭，LITE  2027 会出貨 CPO 給 hyperscaler 的量小、单价非常高、毛利（对比HBM还是逊色不少）很好看。但大規模取代估计2029- 2030，不会是明年。 而且暂时看总体量远低于存储。有一天，云服务商、大模型供应商不花钱了、减少投入了，大家（存储、光模块）都要慌了。 值不值得买，还是那两个字“估值”，公允值，back to square 1, numbers DCF。 存储用PE没问题，但要分产品线，大行如摩根等也用了这方法，HBM， DDM, NAND分开，只要业绩持续，自然会调高目标价。 其实，两者都值得学习，尽量看透。 至于投哪些股票，的却很多时候都有一定的主观性，但有一点，还是要投在主旋律上！仓位还是需要分散一点。 一切交给市场，敬畏市场！ $DRAM $MU $SNDK $LITE $COHR $AOOI $GLW