美光 $MU 的估值多少是合理？
以预期EPS是$130每股的话10倍市盈率那就是$1,300 +93% （现价大概$674）。 15倍市盈率那就是$1,950 +189%，20倍 市盈率那就是$2,600 +286%。
凌晨三点盯盘，看完文件，才睡觉，十点起来到尖沙咀酒店和纽约回来的基金好友喝咖啡，我点了热美式，坐下来，困的要命。
然后，先聊市场，十多年交易经验的他，也感慨这两个月的波动，他说现在是选股最为重要，强者恒强，business timing 附加marketing timing。
聊起估值，他说现在AI股，确定性方向，又有number的，现金流强的，除了英伟达、台积电、谷歌、博通、美光外不多了，如加上重估和爆炸力，唯有美光、闪迪 $SNDK 。 $DRAM
我问他，以他的眼光这美光的估值多少是合理？
他说保守点，毕竟不会立即赶上十几、二十倍的市盈率，第一步明年预期EPS X10倍市盈率。如果能用15-20X 估值，那估值更上一个台阶。
那如果预期EPS是$130每股的话，10倍市盈率那就是$1,300 +93% （现价大概$674）。 15倍市盈率那就是$1,950 +189%，20倍 市盈率那就是$2,600 +286%。
即使只给10倍 远期市盈率，股价也需要接近翻倍。
15–20倍 市盈率（在AI内存强劲周期中属于合理范围）意味着股价有 2.9倍至3.9倍 的上涨潜力。
非投资建议，DYOR。
美光的估值多少是合理？
以预期EPS是$130每股的话10倍市盈率那就是$1,300 +93% （现价大概$674）。 15倍市盈率那就是$1,950 +189%，20倍 市盈率那就是$2,600 +286%。
凌晨三点盯盘，看完文件，才睡觉，十点起来到尖沙咀酒店和纽约回来的基金好友喝咖啡，我点了热美式，坐下来，困的要命。然后，先聊市场，十多年交易经验的他，也感慨这两个月的波动，他说现在是选股最为重要，强者恒强，business timing 附加marketing timing。
聊起估值，他说现在AI股，确定性方向，又有number的，现金流强的，除了英伟达、台积电、谷歌、博通、美光外不多了，如加上重估和爆炸力，唯有美光、闪迪。
我问他，以他的眼光这美光的估值多少是合理？
他说保守点，毕竟不会立即赶上十几、二十倍的市盈率，第一步明年预期EPS X10倍市盈率。如果能用15-20X 估值，那估值更上一个台阶。
那如果预期EPS是$130每股的话，10倍市盈率那就是$1,300 +93% （现价大概$674）。 15倍市盈率那就是$1,950 +189%，20倍 市盈率那就是$2,600 +286%。
即使只给10倍 远期市盈率，股价也需要接近翻倍。
15–20倍 市盈率（在AI内存强劲周期中属于合理范围）意味着股价有 2.9倍至3.9倍 的上涨潜力。
非投资建议，DYOR。
Jim Cramer 访谈快问快答
女主持人： Jim Cramer 最近回到华尔街做了一期深度对话，信息量非常大。看完之后，大家应该都知道长期该持有哪些股票了。我们一起来看。
快问快答环节：
主持人： Mag 7 还是领导者，还是拥挤交易？
Cramer： 绝对的领导者。
主持人： Mag 7 还是市场其他股票？
Cramer： Mag 7。
主持人： AI 芯片还是 AI 电力？
Cramer： AI 芯片。
主持人： Nvidia，现在是买入还是减持？
Cramer： 你疯了吗？Nvidia 是持有还是交易？（不要卖！）
主持人： 更多上涨空间，Walmart 还是 Target？ Cramer： 很难选，因为 Target 最近涨得很好，但还是选 Walmart。
主持人： 财报后哪个更好，RTX 还是 GE Vernova？ Cramer： 天哪，当然是 GE Vernova，因为它没有近期的战争风险。
主持人： GE Vernova 还是 Boeing？
Cramer： 我喜欢 Boeing。
主持人： 更好的航空股，United 还是 Delta？
Cramer： 你在开玩笑吗？Delta 是经营得更好的公司，选 Delta。
主持人： 更好的医疗保健股，CVS 还是 UnitedHealth？ Cramer： UnitedHealth 刚交出了非常棒的季度业绩。
主持人： UnitedHealth 现在还是买入吗？是还是否？ Cramer： 500 美元。
主持人： 奢侈品押注，Hermes 还是 Ferrari？
Cramer： Ferrari，Hermes 季度表现很差。
主持人： Ferrari 还是 Kering？
Cramer： Kering 季度很强，但还是选 Ferrari。
主持人： 没有巴菲特的伯克希尔，还是没有库克的苹果？ Cramer： 我的天哪……没有库克的苹果。
主持人： 你现在喜欢的一个投机名字？
Cramer： BWXT，铀。
主持人： 散户现在是仓位不足还是过度自信？
Cramer： 仓位不足。
主持人： 更有前景的 IPO，Anthropic 还是 OpenAI？ Cramer： Anthropic。
主持人： Anthropic 还是 SpaceX？
Cramer： SpaceX。
主持人： 降息，是看涨催化剂还是有什么东西在崩盘的信号？
Cramer： 超级看涨。
主持人： 用一个词描述你对 2026 年剩余市场的感觉？ Cramer： Sanguine（乐观平静）。
主持人： 你现在想回避哪些板块？
Cramer： 我会回避黄金，也会回避石油。
主持人（Julian）： AI 需求确实存在，但到底要怎么这么快实现货币化？
Cramer： 这是一个非常好的问题……你要等到 2027、2028 年，才能看到真正的好回报。
主持人： Tim，因子 ETF 是好的“一劳永逸”策略吗？ Cramer： 不，Tim，别买 ETF，自己选股票……直接买标普 500 就行了。就是这样，结束。
主持人（Rebecca）： 最好的买入机会在哪里？你已经说了很多，还有一个你没提到的名字。
Cramer：Corning。数据中心的基础设施以后不再是铜，而是光纤。
主持人（Aaron）： 最好、最安全的、有潜在迷幻药突破的医疗保健股？
Cramer： 强生（Johnson & Johnson）有 Spravato……我认为每个人都应该把强生作为核心持仓。
主持人： 反向 Cramer？
Cramer： 反向 Cramer ETF 已经关闭了，因为它跟不上我推荐的赢家……我太太问我反向 Cramer，我说我不关心它，我已经五年没关注了，生活好多了。
主持人： 除了 Nvidia，你最近哪个推荐证明了大众是错的？ Cramer： Cardinal Health……我拒绝相信自己错了，但我目前确实错了。
美光：内存已成战略资产，供需缺口恐扩大；华邦电：预估DRAM缺货延续至2028年后
华邦电预估DRAM缺货延续至2028年后
华邦电在法说会上指出，受AI服务器强劲需求驱动，叠加国际大厂转向HBM、DDR5等高端产品，传统DDR4与LPDDR4出现结构性扩产空窗，预计供给缺口将持续至2028年以后。这一趋势支撑价格持续上涨，第二季DRAM涨幅有望不低于首季。
同时，公司看好非AI应用需求将逐步回补，车用与工业市场明显回暖。为应对订单增长，董事会已通过新增73亿元资本支出，重点投入CUBE先进封装技术，进一步强化供应链竞争力。
美光CEO：内存已成战略资产，供需缺口恐扩大
美光CEO Sanjay Mehrotra强调，AI正处于发展早期，记忆体已成为客户的战略资源。随着推理规模扩大，对高带宽、大容量内存的需求远超供给增速，当前核心矛盾在于产能无法快速扩张。
美光最新财报显示毛利率飙至74.4%，自由现金流创历史新高。公司预计2027年行业仅能满足约60%的DRAM需求，这将巩固厂商定价权，但也对量产进度提出更高挑战。
但斌的最新持仓、调仓亮点 （Q1 vs Q4） 和分析：
- 加仓：谷歌（合计权重显著提升）、英伟达（小幅）、苹果（小幅）。
- 新进：谷歌A、台积电（半导体代工）、美光科技（HBM存储，AI算力关键）、Circle（稳定币相关，小额）。
- 清仓/减持：清仓微软（此前第五大）和FNGU；减持Meta、亚马逊等；持仓从高度集中进一步优化为更纯的AI硬件/基础设施。
- 规模小幅下降主要受市场波动/赎回影响，但核心仓位坚定。
首先，坚守“主因”（AI）、“改变世界的公司”（巨头+产业链核心），长期主义穿越波动。
Q1在市场调整中逆势加仓，体现对AI长期确定性的信心（但斌观点：2026年进入应用爆发期，算力需求无上限）。
但斌的最新持仓、调仓亮点和分析。
首先，坚守“主因”（AI）、“改变世界的公司”（巨头+产业链核心），长期主义穿越波动。
Q1在市场调整中逆势加仓，体现对AI长期确定性的信心（但斌观点：2026年进入应用爆发期，算力需求无上限）。
主要调仓亮点（Q1 vs Q4）：
- 加仓：谷歌（合计权重显著提升）、英伟达（小幅）、苹果（小幅）。
- 新进：谷歌A、台积电（半导体代工）、美光科技（HBM存储，AI算力关键）、Circle（稳定币相关，小额）。
- 清仓/减持：清仓微软（此前第五大）和FNGU；减持Meta、亚马逊等；持仓从高度集中进一步优化为更纯的AI硬件/基础设施。
- 规模小幅下降主要受市场波动/赎回影响，但核心仓位坚定。
摩根士丹利：2026年科技行情要“分水岭”了
内存、先进代工、前道设备、封测、关键材料，这些都会被重新定价， HBM依然是最硬的瓶颈。 $MU $SNDK #SKHynix #SamSung
大摩出的重磅报告《2026全球科技展望》。核心意思很简单：AI投资已经从“需求疯涨”的狂欢阶段，进入到“供给卡脖子 + 利润拉锯”的复杂博弈期。
他们直言，2026年科技市场会出现明显的分水岭：
- 上半年：还能接着去年AI资本开支和大宗商品涨价的顺风车，继续往前冲。
- 下半年：成本通胀开始发力，把需求往回“逼”。价格一弹性，很多终端产品就扛不住了。
报告预计，2026年全球半导体收入能冲到1.6万亿美元，同比增速非常激进（约96%）。
HBM（高带宽内存）的供给充足率会被压到只剩2%，瓶颈甚至可能往前传导到EUV光刻机等更上游的环节。
Agentic AI（智能体AI）是个大看点。它会把CPU的估值逻辑彻底重写，内存、ABF基板这些环节也会迎来重新定价。
但消费电子那边会比较难受，边缘AI在手机和PC上的普及大概率要推迟，因为BOM（物料清单）成本涨太猛。
AI不会“熄火”，但2026年的行情不会再是一路顺风车了。
摩根士丹利分析师Shawn Kim在报告里把节奏拆得很清楚：
- 上半年还是AI基础设施投资主线，存储价格继续走强；
- 下半年，晶圆代工、封测、内存等成本会传导到下游，压缩消费电子和IC设计公司的利润空间，边缘AI普及被迫延后。
对半导体板块，他们的预期相当乐观。资金会更青睐那些能跑赢市场共识、又卡在瓶颈位置的环节——内存、先进代工、前道设备、封测、关键材料，这些都会被重新定价。
还有一条暗线是Agentic AI。AI从“生成内容”走向“自主行动”后，系统瓶颈不再只是堆GPU，而是转向CPU调度、内存、封装/基板等更长的产业链协同。
所以选股思路也变了，不再是单押最热的AI概念，而是像杠铃策略：
- 一头抓有定价权、真正卡脖子的瓶颈资产；
- 另一头留点位置给那些被市场冷落、但现金流稳、估值合理的公司，防着市场波动。
总的来说，这轮AI行情已经从GPU往外扩散，扩散到商品内存、半导体设备，再到更广的产业链。当大家相信这个周期“更长、更结构性”的时候，回调其实是重新上车的机会——前提是你买的是真正的瓶颈，而不是单纯的热度。
（HBM依然是最硬的瓶颈，而且瓶颈还在往前挪：先进代工、前道设备、封测会吃到“第二波”红利。）
一句话总结：AI还在，但2026年要开始玩真本事了。
摩根士丹利：2026年科技行情要“分水岭”了
内存、先进代工、前道设备、封测、关键材料，这些都会被重新定价， HBM依然是最硬的瓶颈。 $MU $SNDK #SKHynix #SamSung
大摩出的重磅报告《2026全球科技展望》。核心意思很简单：AI投资已经从“需求疯涨”的狂欢阶段，进入到“供给卡脖子 + 利润拉锯”的复杂博弈期。
他们直言，2026年科技市场会出现明显的分水岭：
- 上半年：还能接着去年AI资本开支和大宗商品涨价的顺风车，继续往前冲。
- 下半年：成本通胀开始发力，把需求往回“逼”。价格一弹性，很多终端产品就扛不住了。
报告预计，2026年全球半导体收入能冲到1.6万亿美元，同比增速非常激进（约96%）。HBM（高带宽内存）的供给充足率会被压到只剩2%，瓶颈甚至可能往前传导到EUV光刻机等更上游的环节。
Agentic AI（智能体AI）是个大看点。它会把CPU的估值逻辑彻底重写，内存、ABF基板这些环节也会迎来重新定价。但消费电子那边会比较难受，边缘AI在手机和PC上的普及大概率要推迟，因为BOM（物料清单）成本涨太猛。
AI不会“熄火”，但2026年的行情不会再是一路顺风车了。
摩根士丹利分析师Shawn Kim在报告里把节奏拆得很清楚：
- 上半年还是AI基础设施投资主线，存储价格继续走强；
- 下半年，晶圆代工、封测、内存等成本会传导到下游，压缩消费电子和IC设计公司的利润空间，边缘AI普及被迫延后。
对半导体板块，他们的预期相当乐观。资金会更青睐那些能跑赢市场共识、又卡在瓶颈位置的环节——内存、先进代工、前道设备、封测、关键材料，这些都会被重新定价。
还有一条暗线是Agentic AI。AI从“生成内容”走向“自主行动”后，系统瓶颈不再只是堆GPU，而是转向CPU调度、内存、封装/基板等更长的产业链协同。
所以选股思路也变了，不再是单押最热的AI概念，而是像杠铃策略：
- 一头抓有定价权、真正卡脖子的瓶颈资产；
- 另一头留点位置给那些被市场冷落、但现金流稳、估值合理的公司，防着市场波动。
总的来说，这轮AI行情已经从GPU往外扩散，扩散到商品内存、半导体设备，再到更广的产业链。当大家相信这个周期“更长、更结构性”的时候，回调其实是重新上车的机会——前提是你买的是真正的瓶颈，而不是单纯的热度。
（HBM依然是最硬的瓶颈，而且瓶颈还在往前挪：先进代工、前道设备、封测会吃到“第二波”红利。）
一句话总结：AI还在，但2026年要开始玩真本事了。
Sunny 说到了重点，Circle厚积薄发的是生态和架构。USDC的规模、生态远比利息收入重要，因为前者才是其长远发展的基石。
“华人币圈千亿美金身家的大概率不超过两位，估计大家都认识其中一位，在五年后，估计孙哥也会进入千亿美金身家的行列！” - 一位老OG如数家珍的说出业内富豪身家的大概数目 .@justinsuntron
