老实说，@Momentum 是我最近看到少数真正跑出实绩、不是靠Narrative堆出来的项目。 自3月底上线以来，它只用了半年时间就做到： TVL 2.7亿美金 累计交易额 260亿美金+ 累计手续费 1500万美金 年化收入约 4500万美金 而且在Sui生态的交易量中，无论是24小时、7天还是30天，都是第一。 在一个新公链生态里，这种统治力其实挺罕见的。 我更看重的是Momentum背后的模型设计——ve(3,3)。 它跟传统DEX最大的区别在于： 手续费 100% 给到 veMMT 持有者，不是LP； 持仓的人不仅拿到分红，还有贿选收益； 没有外部补贴，激励更精准，流动性更有黏性。 这套机制最早在Solidly系跑出来，现在被Momentum在Sui上玩得相当成熟。 如果你理解这一点，就会明白它不是在卷TVL，而是在构建“长期收益网络”。 估值这块我也简单算了一下： 基于年化协议收入4500万美元，用12倍PE估，流通市值大概 5.4亿美元； 再乘以约20%流通量，对应FDV差不多 10–15亿美元。 考虑到它在Sui生态的地位，这个估值不算离谱，甚至可以说偏保守。 如果Sui下个周期真能跑到500–800亿美元市值，那Momentum作为生态DEX心脏， FDV在 50–80亿美元区间 完全有机会看到。 说实话，这类项目我喜欢的点在于： 它不是喊Narrative、不是空谈AI、RWA、SocialFi，而是靠真实交易、真实收入堆出来的增长。 在这个阶段，能把机制跑通、把现金流做实的协议，往往会是下轮牛市最有穿透力的那批。 所以，不管你是想拿它当现金流资产，还是看作Sui生态的beta，这个项目都值得盯一盯。