Ethena的basis trade开始扩展到黄金市场了，作为BTC、ETH市场的补充，之前说过这种扩展是必经之路，但兼顾容量和风险控制，这种扩张也要非常谨慎。 目前，PAXG 总 OI ≈ 2.05 亿，XAUT 总 OI ≈ 2.93 亿，这个体量已经算比较可观。 资金费率分别为5.8%，12.4% (过去12个月平均) 。 这个数据， 高于BTC和ETH，正资金费率天数占比也很高，在82–89%。如果这个市场的体量逐渐扩大，或者未来代币化股票的永续合约交易能够普及，Ethena理论上能够扩充的市场也会越来越大。当然这里伴随着不确定性，毕竟数据样本仅有12个月，其体量本身跟BTC还有差距。 这里的机会是比较容易观察的，如果商品、股票上链永续合约这个市场规模开始启动，USDe的增长就会是一个比较确定的趋势。