刷到 @cmdefi 这条推，讲得很实在。 $AAVE 这种“六边形战士”还在扩张， $SKY 的数据也足够清爽，链上是真有人在用。你可能不一定喜欢它，但从仓位配置角度看，这两个项目确实站得住。 现在的新币，不少一开盘就是高 FDV，高到连讲故事的空间都没有了。 做市商早已不是慢慢拉盘，而是直接在第一根阳线上完成旧时代一整轮的动作，然后开启长周期的出货与释放。你以为你在追主升浪，实际人家早在合约高空套现了。 反而是那些穿越过完整周期的老币，在估值修复、业务回正之后，才更有机会重新变成“可配置资产”。 它们大多已经从概念期过渡到了经营期，泡沫挤掉，反而更有韧性。 链上数据是最硬的证据。如果 TVL 在涨、活跃用户在增，那哪怕它现在名气不大，也比一堆靠 Narrative 硬撑的空气强得多。 币价只是表象，项目底色才是关键。 现在选币，兄弟们要思考两个问题：它有没有可持续收入，值不值得我拿一整年。 不是跌了多少才买，而是看清它未来还撑不撑得住。 判断对了，哪怕拿着的是“老山寨”，反而更容易穿越周期。