怪不得上午吃饭， 朋友说他这段时间已经建仓 $MERL $MERL 这个位置，其实很难不让人认真思考。 过去两年，BTCfi 从默默无闻到逐步走入主流视野，Solv、Bedrock、Babylon、TimonFun 等项目陆续启动， 把 BTC 的“质押 → 生息 → 流动性转化”这条链路逐步验证清楚。而在这条路的最早期，Merlin Chain 是几乎唯一全栈自研并跑通链上 BTC 生息的项目。 曾经的 TVL 最高做到 $3.8B，单 Solv 和 Bedrock 两个平台就沉淀超 $1.2B 资产，就能证明其链上闭环的真实承载能力。 现在，随着 Merlin 2.0 正式发布，BTC 的资产定位从“单纯储值”开始转向“长期可复利的生产型资产”： Hold → Earn → Invest 0 换币参与原生生息，APR 可达 7.99% 一次质押，多链部署，AI 辅助策略执行 支持用户无痛参与 farm / IDO / AI资产配置 我认为这不仅是一个更新，而是整个 BTC 生态 narrative 的升级。 当然，看估值也会更清楚： $MERL 当前市值 ≈ 1 亿美金，FDV ≈ 2.6 亿，远低于周期前高； 相较其他 BTCfi 项目，仅 Babylon 一项 narrative 推进 FDV 就已破 4 亿，而 $MERL 是真正具备 TVL、策略执行、跨链交互能力的一体化平台； 而 BTC 总市值目前已超 $1.3T，若未来 BTCfi 市场激活率达到 10%，那就是 $1,000 亿的潜在规模，远非当前估值所能覆盖。 如果把当前的 Merlin 看成是 BTCfi 的 Lido 那样的位置，那它的估值天花板，将不止是链上 BTC 市场，更有机会成为“全球最大 BTC 流动金融系统”。 这个位置，这个估值，这个基本面，你的选择是什么？